2025年5月30日晚間，在納斯達(dá)克上市一個(gè)多月的霸王茶姬（NASDAQ: CHA）公開了其上市后的首份財(cái)報(bào)。

在國內(nèi)茶飲市場(chǎng)競(jìng)爭激烈、國際市場(chǎng)波動(dòng)加劇的當(dāng)下，霸王茶姬保持了穩(wěn)健增長和戰(zhàn)略定力。財(cái)報(bào)顯示，截至今年3月31日的2025年第一季度，季度總GMV（商品總值）達(dá)82.3億元，同比增長38%。總凈收入33.9億元，同比增長35.4%；實(shí)現(xiàn)凈利潤6.77億元，同比增長13.8%。

值得注意的是，霸王茶姬小程序注冊(cè)會(huì)員用戶數(shù)突破1.9億，比 2024 年 3 月 31 日的注冊(cè)會(huì)員數(shù)量增長了 109.6%；季度活躍用戶數(shù)達(dá)4490萬，同比增長 21.4%。

業(yè)績?cè)鲩L背后，是穩(wěn)健的擴(kuò)張節(jié)奏。截至一季度末，霸王茶姬全球門店數(shù)達(dá)6681家，一個(gè)季度內(nèi)新增241家店，比去年同期增加了2598家店。其中，中國市場(chǎng)（含中國香港）門店6512家，海外門店169家。

公司海外市場(chǎng)增速顯著。一季度霸王茶姬海外市場(chǎng)總GMV達(dá)到1.78億元，同比增長85.3%。一季度，海外門店增加了13家。169家海外門店中157家分布在馬來西亞、10家分布在新加坡，2家位于泰國。

4月11日，印度尼西亞霸王茶姬旗艦店開業(yè)。霸王茶姬在印尼的首家旗艦店位于首都雅加達(dá)，面積約170平方米。開業(yè)三日內(nèi)，這家旗艦店出杯數(shù)達(dá)1.1萬杯。

5月，霸王茶姬在馬來西亞與酒店業(yè)巨頭聯(lián)大集團(tuán)（Magma）達(dá)成戰(zhàn)略合作，雙方計(jì)劃在未來三年在馬來西亞新開300家門店。

5月11日，霸王茶姬北美首店正式開業(yè)，門店位于美國洛杉磯人氣商場(chǎng)Westfield Century City。據(jù)悉，北美首店開業(yè)當(dāng)天銷售杯數(shù)超過5000杯。

霸王茶姬曾在招股書內(nèi)披露過2025年全球門店增長目標(biāo)，即在中國和全球范圍內(nèi)新開1000~1500家門店。

不過，觀察其收入構(gòu)成，一季度年加盟店貢獻(xiàn)超九成，自營門店占比不足一成。數(shù)據(jù)顯示，一季度來自加盟店的凈收入31.5億元，占總凈收入的比例為92.9%；來自自營門店的營收為2.42億元，占比為7.13%。過度依賴加盟收入暗藏隱憂，若加盟店經(jīng)營出現(xiàn)波動(dòng)或消費(fèi)市場(chǎng)熱度降溫，公司將面臨收入銳減的風(fēng)險(xiǎn)。

此外，伴隨業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)張，公司各項(xiàng)經(jīng)營成本顯著攀升。一季度，銷售和營銷費(fèi)用為 2.99億元，比 2024 年同期的 1.13億元增長 166.0%。銷售和營銷費(fèi)用占總凈收入的百分比為 8.8%，而 2024 年同期為 4.5%。成本壓力會(huì)直接影響利潤空間，若無法有效管控開支，未來盈利能力或?qū)⒊袎骸?/p>

來源：讀創(chuàng)財(cái)經(jīng)