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作者|印度《經濟時報》

編譯|范家菀

編譯審核| 胡可怡 張謙和

本期編輯|任徵淼

本期審核 |單敏敏

編者按

特朗普對華關稅政策正重塑中企在印戰略布局。為規避美國市場風險，海爾、上海海立等中企主動調整姿態，接受印度提出的股權稀釋條件，以換取在印擴張機會，這種轉變與印度政府此前的強硬策略形成呼應。從戰略層面看，印度試圖通過“技術換市場”模式構建本土制造業生態。一方面，印政府優先接納中國供應鏈企業而非品牌商，鼓勵美歐企業轉移產能時引入中資供應商，另一方面，印政府嚴防中企借道印度向美國出口商品。這種“選擇性開放”既反映印度對中國技術的需求，也暴露其在中美博弈中“兩面下注”的心態，一方面配合美國對華施壓，另一方面又不愿錯失中企帶來的產能和技術紅利。南亞研究通訊特此編譯本文，供各位讀者批判參考。

圖源：外媒

美國總統特朗普對華加征的關稅政策，正持續影響中企在印度市場的戰略布局。當前，中企為擴大在印業務，不得不更多向印度實體轉讓股權或稀釋持股比例。鑒于特朗普政府的關稅舉措可能削弱中國產品價格競爭力、導致其被擠出美國市場，中企正積極謀求在印度市場建立穩固地位。《經濟時報》援引知情人士消息稱，穆克什·安巴尼（Mukesh Ambani）執掌的信實工業集團已成為競購中國海爾在印業務重要股權的主要競爭者。目前，海爾在印度市場排名第三位，僅次于LG和三星。

海爾印度公司正尋求引入印度本土戰略合作伙伴，以推動其消費電子產品及家電制造業務在印度的本土化進程。目前，海爾正考慮實施25%至51%的股權稀釋計劃，并采用類似名爵汽車（MG Motors）的架構，使一家印度實體成為其在印業務的單一最大股東。該決定引發信實工業集團與蘇尼爾·米塔爾（Sunil Mittal）領導的巴蒂集團（Bharti Group）等財團之間的股權競購博弈。

一、中國巨頭現在愿意根據印度外國直接投資規范減持股份

知情人士透露，上海海立集團、海爾等中企越來越愿意遵循印度方面提出的條件，以推動在印業務拓展。

相關條件包括在合資企業中只保留少數股權——中企自然不喜歡這樣的模式，但在美國關稅持續升級的壓力下，它們不得不接受這一安排。相關人士指出，如果中企被美國市場拒之門外，那么就需要在印度市場占據一席之地。2020年邊境沖突爆發后，印度政府對中國投資的態度趨于審慎。知情人士透露，中國最大的壓縮機制造商之一上海海立集團已重啟與印度塔塔集團旗下沃爾塔斯公司（Voltas）的合資制造談判，且目前已同意在合資企業中持少數股權。

“中企態度已出現根本性轉變，如今它們非常愿意接受在與印合資企業中持少數股權，或建立技術聯盟。”電信與電子代工廠巴格瓦蒂產品公司（Bhagwati Products）董事拉杰什·阿加瓦爾（Rajesh Agarwal）近日向媒體表示，“印度市場體量龐大，且在關稅機制下存在出口潛力，中企不愿錯失這一商機。政府近期推出的電子元件‘生產掛鉤激勵計劃’（PLI）更是增益之舉，它將使印度的生產成本與中國趨于一致。”他所指的正是莫迪政府新宣布的激勵政策。

行業專家及分析師指出，受特朗普政府關稅政策影響，中國產品在美國市場的成本將顯著上升，中國企業因而不希望在印度市場的拓展進程受阻，更傾向于接受相關條款。印度政府已明確表示，若中企參與的合資企業滿足以下條件——中方持有少數股權、董事會由印方主導，且企業能夠實現價值增值或引入本地增產所需的新技術——政府將批準此類中印合資項目。

二、中企在電子行業合資企業中的持股比例可能被限制在10%以內

鑒于中美關稅爭端可能削弱中國產品在美國市場的價格競爭力，中企愈發愿意接受印度提出的投資條件，以拓展這一關鍵市場。同時，印官方對中企投資仍采取強硬立場。據悉，由于印度本土缺乏相關技術能力，印度可能將中企在電子制造業中印合資企業中的股權投資比例限制在10%以內，并且要求中企必須轉讓技術。

在股權投資層面，印度政府致力于培育本土制造業生態，因而更傾向于在電子制造領域引入中國的合同制造合作伙伴或供應鏈企業，而非中國終端品牌。此外，若美歐企業計劃將生產基地從中國遷移至印度境內，印度政府愿意靈活調整針對中國資本的相關限制。官員透露，自華遷出的美歐企業中國配套供應商赴印后，在新合資企業的持股比例可放寬至49%，但這屬于例外情形。

《印度時報》近期報道稱，盡管外界越發要求印度政府重新審查外國直接投資（FDI）政策，但印官方暫時不會放寬中企投資審查。印當局對跨境資本流動保持警惕，特朗普政府的關稅政策尤其加劇了對中企的疑慮，同時也引發了關于“中企將出口業務轉向印度等亞洲市場”的傾銷擔憂。自2020年新冠疫情暴發及中印加勒萬河谷沖突后，印度收緊了外資準入規則，目前印私企正敦促莫迪政府重新評估現行投資體制。

三、印度應避免“取巧捷徑”

“全球貿易研究倡議”智庫（GTRI）警告印度不要“走捷徑”。GTRI表示，印度本土出口商不應將印度作為中國等高關稅國家商品繞道出口美國的中轉地，而應專注于打造真實的價值增值環節與透明的供應鏈體系。GTRI創始人阿賈伊·斯里瓦斯塔瓦（Ajay Srivastava）指出，對印度而言，機遇客觀存在，但前提是出口商必須遵守規則行事。

彭博社報道，部分受美國關稅政策嚴重沖擊的中國企業正尋求與印度出口商合作，委托后者代為完成訂單交付，以便持續服務美國客戶，在這場引發全球貿易震蕩的貿易戰中尋找出路。

印出口組織聯合會（FIEO）總干事薩哈伊（AjaySahai）向彭博社透露，在5月5日閉幕的全球最大貿易博覽會——廣交會上，多家印度企業接到中國企業的接洽，后者請求前者代其向美國客戶供應商品。作為交易條件，印企需向中企支付傭金（編者注：原文為“the Indian firms would pay a commission to the Chinese businesses”，傾向于認為是中企為印企引薦美國客戶，印企作為交換需向中方支付傭金，相當于付錢“買入一個訂單”或者“買入市場渠道”）。

特朗普首個任期內，眾多受關稅沖擊的中國出口商轉向東南亞，有的在越南設廠，有的將貨物運至泰國等第三國再轉口美國。如今，隨著特朗普政府對越南等國加征 46% 的報復性關稅，印度出口商有望迎來更多訂單轉移。但與東南亞不同，印度政府對中資實施嚴格限制，中國企業難以在印建立生產設施或經印向美轉運貨物。薩哈伊透露，此次廣交會上，中國企業向印度同行發出合作邀約，提議由印方以中國品牌或中印聯合商標向美企供貨。

本文編譯自印度《經濟時報》2025年4月28日文章原標題為

Thanks to Trump, Chinese firms are warming up to India.

本期編輯：任徵淼

本期審核：單敏敏

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