中經記者 郝亞娟 夏欣 上海、北京報道

近日，世界鉑金投資協會發布數據顯示，2025年第一季度，全球鉑金總供應量同比下降10%，為45.3噸；需求端同比增長10%，達70.7噸。在需求方面，全球鉑金首飾和投資需求顯著增長，首飾需求同比增長9%，投資需求則增至14.3噸。

《中國經營報》記者采訪了解到，在全球央行寬松貨幣周期背景下，貴金屬特別是黃金白銀在類通貨的屬性下成為央行和金融機構的重要投資標的。隨著金銀價格大幅上漲，鉑金的性價比優勢逐漸顯現，進而帶動了消費和投資需求的提升。

鉑金市場供不應求

全球鉑金供應持續緊張。世界鉑金投資協會中國市場研究負責人張文斌介紹，2025年全球鉑金總供應量為五年來最低，下降4%至217.7噸，預計2025年全球鉑金總需求將達到247.7噸。

從用途來看，廣發期貨高級黃金投資分析師葉倩寧告訴記者，鉑金作為一種貴金屬，由于其優良的物理和化學性質，在工業生產中有廣泛用途，同時因為亮麗的外觀作為首飾制品受到消費者、投資者的青睞。鉑金從過去全球的供需量來看總體保持緊平衡的狀態，因此需求對價格影響更大。從需求的角度來看，全球每年鉑金的需求量中，工業、投資和首飾消費分別占66%、9%和25%，其中工業需求中又有60%以上為汽車催化劑，余下為化工、石油、電子等行業。因此，全球宏觀經濟周期會影響到鉑金的工業需求從而驅動價格波動，當中燃油車替代導致需求減少的影響相對較大，同時又會通過金融市場流動性影響投資需求，也會間接通過居民消費影響需求。

賀利氏集團指出，由于鉑金市場已經處于三年供不應求狀態，顯性庫存被持續消耗，若基本面仍有支撐，鉑金或維持強勢。供應層面，由于南非和北美的產量下降，鉑金產量或繼續下降。需求層面，中國作為最大的鉑金市場，今年需求指標相對穩健。國際鉑金協會（PGI）數據顯示，中國鉑金珠寶加工量于2024年第四季度恢復增長，且2025年第一季度單季加工量或再擴張約50%。當前鉑金相對黃金折價較多，促使批發商更青睞鉑金，后續需要觀察消費者的接受程度。

世界鉑金投資協會預計，2025年全球將連續第三年出現供應短缺，全年缺口約為30噸。瑞銀則預測全年缺口可能高達50萬盎司，占總需求的6.4%。若全球貿易局勢持續改善，供需缺口或進一步擴大。

中國投資需求上升

盡管全球鉑金供應承壓，中國市場的投資熱情卻在上升。今年第一季度，中國的鉑金金條和金幣需求增長逾1倍，使中國超過北美市場成為全球最大規模的鉑金零售端投資市場。

葉倩寧分析，近幾年，在全球央行寬松貨幣周期背景下，貨幣超發使得美元信用受損，貴金屬特別是黃金白銀在類通貨的屬性下成為央行和金融機構的重要投資標的，價格亦水漲船高，然而鉑金因市場流動性規模較小，實物變現相對煩瑣等原因使得投資者參與度不好，價格波動性相對較小，當金銀價格累計相當漲幅后，購買鉑金的性價比得到體現，在婚慶等實物需求場景中運用同樣可以體現，因此提振了相關的消費投資需求。

如何看待鉑金的投資價值？“目前國內鉑金投資的方式主要有實物投資，包括鉑金首飾、鉑金條和鉑金幣等，然而實物投資往往存在加工過程中加工費用較高、回購渠道相對較少、回購價格往往低于購買價格等問題。金融衍生產品則包括計劃在廣州期貨交易所上市的鉑金期貨和期權，交易具有杠桿效應，能以小博大，但風險也相對更高。投資者需要對期貨市場有一定的了解，掌握相關的交易規則和分析方法，在判斷價格走勢后，做出合理的投資決策。”葉倩寧說。

（編輯：朱紫云 審核：何莎莎 校對：顏京寧）