香港商報訊匯豐銀行最新研報顯示，中國煤炭現貨價格持續下跌，秦皇島5500大卡動力煤價格已跌至約610元/噸，創下近五年來最低水平。目前，煤價較去年同期下跌30%，這一跌幅遠超市場此前預期。處于山東省屬國企第一方陣的山東能源集團有限公司（以下簡稱：山東能源集團）一季度營收達到2044.73億元同比變化不大，但凈利潤只有24.37億元同比減少18億元降幅達到42.48%，相較2023年一季度凈利潤85.95億元更是相距甚遠。煤炭行業的周期性波動，對山東能源集團產生明顯影響。山東能源集團董事長李偉在4月底會議上稱：“市場形勢嚴峻。”在此背景下，山東能源集團近期開始的系列動作值得關注。

在山東能源集團板塊中，涉及有74家二級子公司，有煤炭、貿易和其他業務三大板塊。在中誠信國際發布的該集團2024年度評級報告中，煤炭板塊毛利率最高，2022年和2023年持續保持在50%以上。但從營收角度上，規模最大的是貿易板塊，2022年和2023年持續突破5000億元營收，但該板塊毛利率較低只有0.39%，對集團利潤貢獻極為有限。

而包含化工、裝備制造、工程施工、金融業務的其他業務板塊，2023年營收達到1281.54億元，毛利率保持在25%左右，具備一定的發展空間。其中金融業務主要由中泰證券負責，它雖是山東能源集團并表企業，不過亦是山東省屬國企，有著獨立管理經營團隊，近幾年經營情況較為穩定。

山東能源集團如何進一步進行結構性改革？從集團董事長李偉今年全國兩會期間在媒體上的撰文能管窺一二。他剖析稱，（山東能源集團）自身發展還存在支撐新興產業與未來產業發展的重大技術攻關項目數量不足、重大項目產生遴選機制不夠優化等諸多短板和弱項，必須通過深化國資國企改革創新，適新應變。

李偉提出，企業須向“智能化、綠色化、集群化”發展。具體發展方向上，在夯實主業的同時，煤炭要與煤電聯營、煤電與新能源聯營有序推進，主導開發渤中海上風電資源，在山東、內蒙古、甘肅等區域布局建設一批風電光伏項目。我們注意到，4月25日，通過內部整合，山東能源集團新能源集團有限公司揭牌運營，目的是打造國內一流新能源電力產業平臺，構建山東省內“風光儲”、山東省外“風光火儲”兩個產業集群。公開數據表明，該企業現運、在建、籌備電力總裝機規模2071萬千瓦，產業分布全國5省（區），資產總額569.47億元，已躋身山東省屬最大電力企業。

5月20日至27日，山東能源集團新能源集團又相繼投資成立山能新能源（成武）有限公司、山東能源電力集團新泰發電有限公司、山東能源內蒙古盛魯售電有限公司。山東能源集團還積極參股中廣核招遠一期和國電投國核示范項目，投資勘探地熱巖項目，開展熔鹽儲能項目布局，推動風電、儲能一體化發展。

5月12日，山東能源集團還召開了地勘產業、裝備產業整合工作會。李偉提出，地勘產業整合聚焦“地質服務+戰略性礦產資源投資及開發”一個主業，深耕“礦產資源勘查、礦權運作管理、綜合地質服務、地熱開發利用”四大領域，對內服務山東能源集團，對外拓展地質服務市場。對于高端裝備產業整合，山東能源集團提出立足于高端煤機裝備為戰略核心，以新能源裝備為新興制造點，全力打造國內頂級、世界知名的高端裝備供應商及解決方案服務商。

從數據上看，山東能源集團裝備制造(集團)有限公司2024年度凈利潤為-6.34億元，已經連續多年虧損，山東能源集團建工集團有限公司2024年度也是近億元虧損。如何對此類企業通過內部專業化整合提升其核心競爭力，對山東能源集團是個考驗，也是換道新曲線的必由之路。