蘆哲李昌萌（蘆哲系東吳證券首席經(jīng)濟學(xué)家、中國首席經(jīng)濟學(xué)家論壇成員）

核心觀點

我國人口老齡化進程有所加速

近些年以來，我國人口結(jié)構(gòu)進一步發(fā)生變化，65歲以上老年人口占比有所增加，2020年-2024年我國65歲以上人口占比年均提升約0.6個百分點，縱向比較來看，2015-2019年該比重年均提升約0.5個百分點，而2010-2015年該比重年均提升約0.3個百分點；而橫向比較來看，在主要經(jīng)濟體中，包括我國、韓國和日本在內(nèi)的亞洲國家從進入老齡化社會到轉(zhuǎn)換為深度老齡化社會所經(jīng)歷的時間相對偏短，而英國、美國和德國等歐美發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷時間相對較長。

而從人口年齡分布來看，截至2023年底，50-60歲年齡段人口已成為目前我國人口構(gòu)成的主要組成部分，但值得注意的是，現(xiàn)階段我國老年人口整體仍相對低齡，在護理、旅游等服務(wù)消費領(lǐng)域有較強訴求，未來5-10年或是我國發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的重要窗口期。

日本老齡化后的消費結(jié)構(gòu)變化

在進入深度老齡化社會之后，日本在1994年-2006年間的私人消費年均復(fù)合增速僅錄得0.8%，較1981年-1993年下滑明顯，但此期間日本經(jīng)濟還受到消化泡沫經(jīng)濟所導(dǎo)致的債務(wù)問題拖累。而在2006年人口負增長且老齡化問題進一步加重后，日本私人消費增速中樞進一步下滑，2007年2024年日本私人消費年均增速錄得0.2%。

老齡化程度加深后作為消費主力群體的青年人口減少是導(dǎo)致私人消費整體下行的主要原因。從個體消費的角度來看，盡管老年人口的消費傾向更高，但其收入水平較青年人口偏低，因此從個體來看青年人口對消費的貢獻要大于老年人口，尤其是當(dāng)人口進入負增長區(qū)間后，老齡人口消費的增量要小于青年人口消費的流失，最終對整體消費造成拖累。

從結(jié)構(gòu)變化來看，日本人口進入負增長及老齡化進程加快后，日本家庭消費支出中食品和醫(yī)療保健等必選消費占比不斷提升，表現(xiàn)明顯優(yōu)于可選消費。而具有年輕化消費特征的住房相關(guān)消費支出以及服裝和鞋類消費支出占比有所降低；從增速來看，隨著老齡化程度的不斷加深，醫(yī)療保健相關(guān)消費則一直呈現(xiàn)較快速度的增長，青年人口的減少則使得服裝鞋類、交通通信以及文化娛樂等可選消費增速顯著放緩。

老齡化進程加深后消費結(jié)構(gòu)的變化反映出不同年齡段人口在消費支出偏好方面的不同。對于青年家庭而言，由于自有住房率低，因此其在住房租金方面相對支出更高。此外，對于社交活動的需求使得青年家庭在服裝鞋帽、文化娛樂方面的支出要明顯高于中年和老年家庭；對于中年家庭而言，在購置住宅后，其在租房方面的支出大幅縮減，取而代之的是子女教育方面支出的提升，對于服裝鞋帽、文化娛樂等方面的需求有所下滑，而對于個人護理方面的需求開始有所提升；對于老年家庭而言，其消費結(jié)構(gòu)基本趨于穩(wěn)定，對于飲食、個人護理以及醫(yī)療等健康相關(guān)消費的需求大幅提升，占據(jù)了老年家庭消費的絕大部分，而對于享受型消費也有一定的訴求。

我國老齡化程度加深對消費的影響或弱于日本

其一，從決定消費水平的核心因素居民收入來看，自20世紀(jì)90年代初日本房地產(chǎn)泡沫破裂以來，日本家庭可支配收入長期以較低速度增長，而進入人口負增長時家庭人均可支配收入增速甚至經(jīng)歷了一段時間的負增長。而我國在2022年后，居民人均可支配收入仍以5%以上的中樞平穩(wěn)增長，居民收入的持續(xù)增長為消費的平穩(wěn)增長提供了堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)；

其二，從城鎮(zhèn)化率的角度出發(fā)，與日本相比，我們在城鎮(zhèn)化方面仍有較大提升空間。從人均消費支出的維度來看，城鎮(zhèn)人口的消費支出大約是農(nóng)村的1.8倍，城鎮(zhèn)化率的提高有助于在總量紅利晚期繼續(xù)釋放結(jié)構(gòu)性人口紅利，即人口流動帶來消費支出的增長。日本進入人口負增長時，其城鎮(zhèn)化率已接近90%，而截至2022年，我國城鎮(zhèn)化率水平僅有65%，現(xiàn)階段我國城鎮(zhèn)化率速度雖在逐步放緩，但仍有較大空間，從歷史數(shù)據(jù)來看我國城鎮(zhèn)化率與居民最終消費支出呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，高城鎮(zhèn)化率空間下我國消費仍有較大潛力。

人口老齡化加劇下如何發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟

梳理日本銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展脈絡(luò)來看，日本銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵舉措是2000年《介護保險法》的實施，其順利推動了日本銀發(fā)經(jīng)濟市場化發(fā)展，使得政府、企業(yè)和社會組織共同參與到了銀發(fā)服務(wù)和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之中。此外，在介護保險制度之下，老年群體的護理支出壓力大大緩解，可用于享受型消費的資金占比也隨之提高，對于緩解老齡化加深后出現(xiàn)的國內(nèi)消費收縮亦有重要意義。借鑒日本的經(jīng)驗，我國可從以下兩個方面推動銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展：

其一，建立完善長期護理保險制度。一方面，從資金來源來看，目前我國長期護理保險資金主要依賴醫(yī)?；鸷拓斦a貼，可借鑒日本經(jīng)驗，在建立長期護理保險制度時，可根據(jù)未來人口結(jié)構(gòu)變化選擇合適的參保人群范圍，并根據(jù)收入差異采取累進式繳納比例，在調(diào)節(jié)居民收入差異的同時緩解醫(yī)保支付壓力；另一方面，目前我國長期護理保險資金覆蓋范圍主要為基礎(chǔ)護理服務(wù)，且各試點城市標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一。應(yīng)盡快構(gòu)建統(tǒng)一的長護險資金支付范疇，且根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品供給端的變化（如護理機器人、健康監(jiān)測設(shè)備等）進行適當(dāng)擴圍。

其二，著力提升低齡老年群體的再就業(yè)。針對老年人就業(yè)難的問題，可借鑒日本經(jīng)驗促進老年群體的再就業(yè)，通過改善老年群體收入帶動老年群體消費增長。老年群體的消費邊際傾向要明顯高于青年群體，因此改善老年群體就業(yè)以增加其收入，對于促進老齡化下的消費增長具有重要意義。在制度保障方面，日本出臺了包括《老年人福利法》、《高齡者雇傭安定法》等一系列法律措施，從制度層面為老年人就業(yè)提供了充分保障；在就業(yè)渠道方面，日本地方政府會針對性提供適合老年群體就業(yè)的相關(guān)信息，并提供適合老年群體的“輕就業(yè)”崗位；在就業(yè)能力方面，日本出臺的《終身學(xué)習(xí)振興法》，為有意愿再就業(yè)的老年群體提供技能培訓(xùn)。此外，為了促進老年人就業(yè)，日本還針對雇傭老年群體的企業(yè)發(fā)放相關(guān)補貼。

風(fēng)險提示：（1）部分?jǐn)?shù)據(jù)基于歷史數(shù)據(jù)進行測算，且數(shù)據(jù)維度較長，可能存在測算誤差；（2）日本進入老齡化社會的時間較早，國際環(huán)境的變化可能會使得人口結(jié)構(gòu)對消費的影響有所不同；（3）我國銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展仍處于初級階段，市場空間仍需供給端和需求端的改革來推動擴張。

內(nèi)容目錄

1. 人口老齡化后消費結(jié)構(gòu)的變化

1.1. 我國人口老齡化進程有所加速

1.2. 日本老齡化后的消費結(jié)構(gòu)變化

1.3. 我國老齡化程度加深對消費的影響或弱于日本

2. 人口老齡化加劇下如何發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟

2.1. 日本發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的政策脈絡(luò)

2.2. 日本模式對于我國銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展有何借鑒

3. 風(fēng)險提示

正文如下

2022年，我國人口總量進一步發(fā)生變化，與此同時，我國老齡化的進程也有所加速，我國人口結(jié)構(gòu)正經(jīng)歷由紡錘形到倒三角形的演進。

一方面，面對人口老齡化的問題，國家對于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的重視程度明顯提升。2024年1月，我國首部以銀發(fā)經(jīng)濟命名的政策文件《關(guān)于發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟增進老年人福祉的意見》正式發(fā)布，從四大維度、二十六個方面詳細闡述了銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的整體框架。2024年11月，民政部等二十四個部門又聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于進一步促進養(yǎng)老服務(wù)消費提升老年人生活品質(zhì)的若干措施》。近期民政部等19部門又聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于支持老年人社會參與推動實現(xiàn)老有所為的指導(dǎo)意見》，在過去一年半的時間內(nèi)，三份關(guān)于銀發(fā)經(jīng)濟的頂層文件相繼出臺，足以看出銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展在解決我國人口老齡化問題、改善民生等方面的重要意義。

另一方面，人口結(jié)構(gòu)的變化也會帶來我國消費結(jié)構(gòu)的變化，老齡人口占比的提升對于居民個體消費結(jié)構(gòu)、家庭消費結(jié)構(gòu)以及公共服務(wù)消費結(jié)構(gòu)等都有著直接影響，洞悉人口老齡化后消費結(jié)構(gòu)的變化，對于國家出臺針對性的消費刺激政策，促進內(nèi)需增長，具有重要的指導(dǎo)意義。

我們以老齡化進程較為典型的日本為例，通過分析其在人口老齡化之后消費結(jié)構(gòu)的變化以及在銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展方面的經(jīng)驗與教訓(xùn)，以對我國人口老齡化后的經(jīng)濟發(fā)展提供經(jīng)驗借鑒。

1. 人口老齡化后消費結(jié)構(gòu)的變化

1.1. 我國人口老齡化進程有所加速

近些年以來，我國人口結(jié)構(gòu)進一步發(fā)生變化，65歲以上老年人口占比有所增加，2020年-2024年我國65歲以上人口占比年均提升約0.6個百分點，縱向比較來看，2015-2019年該比重年均提升約0.5個百分點，而2010-2015年該比重年均提升約0.3個百分點；

而橫向比較來看，根據(jù)聯(lián)合國發(fā)布的相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，當(dāng)一個國家65歲以上人口占總?cè)丝诒戎剡_7%即進入老齡化社會，占比達到14%即進入了深度老齡化社會，在主要經(jīng)濟體中，包括我國、韓國和日本在內(nèi)的亞洲國家從進入老齡化社會到轉(zhuǎn)換為深度老齡化社會所經(jīng)歷的時間相對偏短，而英國、美國和德國等歐美發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)歷時間相對較長。

而從人口年齡分布來看，截至2023年底，50-60歲年齡段人口已成為目前我國人口構(gòu)成的主要組成部分，但值得注意的是，現(xiàn)階段我國老年人口整體仍相對低齡，在護理、旅游等服務(wù)消費領(lǐng)域有較強訴求，未來5-10年或是我國發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的重要窗口期。

1.2. 日本老齡化后的消費結(jié)構(gòu)變化

日本是全球老齡化最為嚴(yán)重的國家之一，截至2023年底，日本65歲以上人口比重已經(jīng)接近30%，明顯高于全球范圍內(nèi)其他主要經(jīng)濟體。從人口增速來看，日本在二十世紀(jì)七十年代以來人口增速便開始顯著放緩，在2006年人口達峰后邊進入了持續(xù)的人口負增長，截至2023年日本當(dāng)年人口凈減少82萬人。

我們從總量和結(jié)構(gòu)兩個維度拆解日本人口老齡化對消費的影響：

在進入深度老齡化社會之后，日本在1994年-2006年間的私人消費年均復(fù)合增速僅錄得0.8%，較1981年-1993年下滑明顯，但此期間日本經(jīng)濟還受到消化泡沫經(jīng)濟所導(dǎo)致的債務(wù)問題拖累。而在2006年人口負增長且老齡化問題進一步加重后，日本私人消費增速中樞進一步下滑，2007年2024年日本私人消費年均增速錄得0.2%。

老齡化程度加深后作為消費主力群體的青年人口減少是導(dǎo)致私人消費整體下行的主要原因。從個體消費的角度來看，盡管老年人口的消費傾向更高，但其收入水平較青年人口偏低，因此從個體來看青年人口對消費的貢獻要大于老年人口，尤其是當(dāng)人口進入負增長區(qū)間后，老齡人口消費的增量要小于青年人口消費的流失，最終對整體消費造成拖累。

從結(jié)構(gòu)變化來看，以東京都家庭收支調(diào)查的消費支出數(shù)據(jù)為例，在日本人口進入負增長及老齡化進程加快后，日本家庭消費支出中食品和醫(yī)療保健等必選消費占比不斷提升，表現(xiàn)明顯優(yōu)于可選消費。而具有年輕化消費特征的住房相關(guān)消費支出以及服裝和鞋類消費支出占比有所降低；從增速來看，隨著老齡化程度的不斷加深，醫(yī)療保健相關(guān)消費則一直呈現(xiàn)較快速度的增長，青年人口的減少則使得服裝鞋類、交通通信以及文化娛樂等可選消費增速顯著放緩。

老齡化進程加深后消費結(jié)構(gòu)的變化反映出不同年齡段人口在消費支出偏好方面的不同。

對于青年家庭而言，由于自有住房率低，因此其在住房租金方面相對支出更高。此外，對于社交活動的需求使得青年家庭在服裝鞋帽、文化娛樂方面的支出要明顯高于中年和老年家庭；

對于中年家庭而言，在購置住宅后，其在租房方面的支出大幅縮減，取而代之的是子女教育方面支出的提升，對于服裝鞋帽、文化娛樂等方面的需求有所下滑，而對于個人護理方面的需求開始有所提升；

對于老年家庭而言，其消費結(jié)構(gòu)基本趨于穩(wěn)定，對于飲食、個人護理以及醫(yī)療等健康相關(guān)消費的需求大幅提升，占據(jù)了老年家庭消費的絕大部分，而對于享受型消費也有一定的訴求。

1.3. 我國老齡化程度加深對消費的影響或弱于日本

與日本相比，我國在居民收入和城鎮(zhèn)化率兩方面的空間或使得老齡化程度加深對我國消費的影響相對較弱。

其一，從決定消費水平的核心因素居民收入來看，自20世紀(jì)90年代初日本房地產(chǎn)泡沫破裂以來，日本家庭可支配收入長期以較低速度增長，而進入人口負增長時家庭人均可支配收入增速甚至經(jīng)歷了一段時間的負增長。而我國在2022年后，居民人均可支配收入仍以5%以上的中樞平穩(wěn)增長，居民收入的持續(xù)增長為消費的平穩(wěn)增長提供了堅實的經(jīng)濟基礎(chǔ)；

其二，從城鎮(zhèn)化率的角度出發(fā)，與日本相比，我們在城鎮(zhèn)化方面仍有較大提升空間。從人均消費支出的維度來看，城鎮(zhèn)人口的消費支出大約是農(nóng)村的1.8倍，城鎮(zhèn)化率的提高有助于在總量紅利晚期繼續(xù)釋放結(jié)構(gòu)性人口紅利，即人口流動帶來消費支出的增長。日本進入人口負增長時，其城鎮(zhèn)化率已接近90%，而截至2022年，我國城鎮(zhèn)化率水平僅有65%，現(xiàn)階段我國城鎮(zhèn)化率速度雖在逐步放緩，但仍有較大空間，從歷史數(shù)據(jù)來看我國城鎮(zhèn)化率與居民最終消費支出呈現(xiàn)明顯的正相關(guān)關(guān)系，高城鎮(zhèn)化率空間下我國消費仍有較大潛力。

2. 人口老齡化加劇下如何發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟

2.1. 日本發(fā)展銀發(fā)經(jīng)濟的政策脈絡(luò)

以階段劃分，日本銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展大致可為三個階段：

第一階段：1970年-1993年

以聯(lián)合國的劃分標(biāo)準(zhǔn)為例，日本在1970年正式進入老齡化社會，老年群體規(guī)模的提升催生了養(yǎng)老需求的涌現(xiàn)，期間1973年的石油危機嚴(yán)重沖擊了制造業(yè)為主要經(jīng)濟支柱的日本經(jīng)濟，經(jīng)濟結(jié)構(gòu)向服務(wù)業(yè)的轉(zhuǎn)型恰好推動了養(yǎng)老服務(wù)的興起，該階段銀發(fā)經(jīng)濟主要以銀發(fā)服務(wù)業(yè)的形式存在。

政策層面，在1963年日本政府便頒布了《老年人福利法》，推行社會化養(yǎng)老的相關(guān)舉措，由政府提供養(yǎng)老照護等相關(guān)服務(wù)。而從1980年開始，《老年人保健法》、《關(guān)于確保老年人醫(yī)療的法律》和《老年人保健福祉推進十年戰(zhàn)略》等法律法規(guī)相繼出臺，從法律層面明確了銀發(fā)服務(wù)業(yè)涉及的范圍及發(fā)展規(guī)劃。在此期間，1985年日本政府專門成立了銀發(fā)服務(wù)振興指導(dǎo)室，并嘗試引導(dǎo)社會資本參與到養(yǎng)老服務(wù)當(dāng)中，在1988年銀發(fā)服務(wù)機構(gòu)認(rèn)定制度確立后，銀發(fā)服務(wù)業(yè)進入了規(guī)范化發(fā)展階段。

第二階段：1994年-2005年

在1994，日本正式進入深度老齡化社會，單純的養(yǎng)老服務(wù)已經(jīng)難以滿足大規(guī)模老年群體的需求，同時日本泡沫經(jīng)濟的破裂也催生了銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，日本開始注重公共福利設(shè)施基礎(chǔ)建設(shè)，養(yǎng)老福利設(shè)施、護理用具和老年旅游業(yè)等產(chǎn)業(yè)開始興起，由銀發(fā)服務(wù)業(yè)和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)構(gòu)成的銀發(fā)經(jīng)濟初步形成。

政策層面，1994年頒布的《新老年人保健福祉推進十年戰(zhàn)略》中指出每年撥款超過一萬億日元用于護理服務(wù)相關(guān)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)；1997年，日本國會通過了《介護保險法》，破除了社會團體和個人介入銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的限制，使得民間資本大量涌入銀發(fā)產(chǎn)業(yè)，而在2000年《介護保險法》正式實施后，護理服務(wù)從醫(yī)療保險中正式剝離，在緩解財政支出壓力的同時，進一步推動了銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的市場化發(fā)展。

第三階段：2006年至今

在2006年，日本開始進入人口負增長區(qū)間，老齡化程度不斷加深，以銀發(fā)服務(wù)和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)為兩大支柱的銀發(fā)經(jīng)濟進入快速發(fā)展階段。介護保險制度的不斷完善使得更多企業(yè)和非盈利性組織進入到護理服務(wù)領(lǐng)域，供給端的擴容使得銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的市場規(guī)模不斷擴大。在近些年隨著智慧養(yǎng)老的逐步興起，日本鼓勵企業(yè)進行護理機器人等產(chǎn)品和技術(shù)的開發(fā)生產(chǎn)工作，并對參與企業(yè)給予一定的稅收減免，進一步滿足了老齡化加深后的護理需求。

梳理日本銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展脈絡(luò)來看，日本銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展的關(guān)鍵舉措是2000年《介護保險法》的實施，其順利推動了日本銀發(fā)經(jīng)濟市場化發(fā)展，使得政府、企業(yè)和社會組織共同參與到了銀發(fā)服務(wù)和銀發(fā)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展之中。此外，在介護保險制度之下，老年群體的護理支出壓力大大緩解，可用于享受型消費的資金占比也隨之提高，對于緩解老齡化加深后出現(xiàn)的國內(nèi)消費收縮亦有重要意義。

2.2. 日本模式對于我國銀發(fā)經(jīng)濟發(fā)展有何借鑒

其一，建立完善長期護理保險制度。一方面，從資金來源來看，目前我國長期護理保險資金主要依賴醫(yī)?；鸷拓斦a貼，可借鑒日本經(jīng)驗，在建立長期護理保險制度時， 可根據(jù)未來人口結(jié)構(gòu)變化選擇合適的參保人群范圍，并根據(jù)收入差異采取累進式繳納比例，在調(diào)節(jié)居民收入差異的同時緩解醫(yī)保支付壓力；另一方面，目前我國長期護理保險資金覆蓋范圍主要為基礎(chǔ)護理服務(wù)，且各試點城市標(biāo)準(zhǔn)并不統(tǒng)一。應(yīng)盡快構(gòu)建統(tǒng)一的長護險資金支付范疇，且根據(jù)養(yǎng)老產(chǎn)品供給端的變化（如護理機器人、健康監(jiān)測設(shè)備等）進行適當(dāng)擴圍。

其二，著力提升低齡老年群體的再就業(yè)。針對老年人就業(yè)難的問題，可借鑒日本經(jīng)驗促進老年群體的再就業(yè)，通過改善老年群體收入帶動老年群體消費增長。

老年群體的消費邊際傾向要明顯高于青年群體，因此改善老年群體就業(yè)以增加其收入，對于促進老齡化下的消費增長具有重要意義。在制度保障方面，日本出臺了包括《老年人福利法》、《高齡者雇傭安定法》等一系列法律措施，從制度層面為老年人就業(yè)提供了充分保障；在就業(yè)渠道方面，日本地方政府會針對性提供適合老年群體就業(yè)的相關(guān)信息，并提供適合老年群體的“輕就業(yè)”崗位；在就業(yè)能力方面，日本出臺的《終身學(xué)習(xí)振興法》，為有意愿再就業(yè)的老年群體提供技能培訓(xùn)。此外，為了促進老年人就業(yè)，日本還針對雇傭老年群體的企業(yè)發(fā)放相關(guān)補貼。

3. 風(fēng)險提示

（1）部分?jǐn)?shù)據(jù)基于歷史數(shù)據(jù)進行測算，且數(shù)據(jù)維度較長，可能存在測算誤差；

（2）日本進入老齡化社會的時間較早，國際環(huán)境的變化可能會使得人口結(jié)構(gòu)對消費的影響有所不同；

（3）我國銀發(fā)經(jīng)濟的發(fā)展仍處于初級階段，市場空間仍需供給端和需求端的改革來推動擴張。