文︱陸棄

“美國永遠(yuǎn)不會違約。”財政部部長貝森特在6月1日接受電視專訪時這句斬釘截鐵的表態(tài)，聽上去像是在安撫市場，實際上卻更像是一次高空走鋼絲的危機(jī)公關(guān)。說這句話的同時，她也在呼吁國會務(wù)必在7月中旬前提高債務(wù)上限，否則將可能引發(fā)全球市場的劇烈震蕩。在這個超級大國的政治舞臺上，債務(wù)上限再度成為共和黨和民主黨角力的戰(zhàn)場，也再度將全世界捆綁在美國的財政命運(yùn)之上。

美國國會設(shè)置債務(wù)上限制度的初衷，是為了在授權(quán)財政支出的同時維持某種“財政紀(jì)律”，但在實際操作中，債限早已淪為黨爭工具。每當(dāng)財政部接近舉債極限，執(zhí)政黨就必須向反對黨妥協(xié)，以換取上調(diào)債限的支持。這不是第一次，也不會是最后一次，美國政客們一次次把國家信用當(dāng)作談判籌碼，將全球金融體系裹挾進(jìn)自己精心布置的政治游戲。今年這出戲的主角，是財政部部長貝森特、共和黨掌控的眾議院，以及即將迎來復(fù)會的參議院。

目前的現(xiàn)實是，共和黨人已經(jīng)將提高債務(wù)上限的條件與特朗普時代的減稅政策綁定在一起。這是一個極具攻擊性的操作。一方面，它將財政赤字繼續(xù)擴(kuò)大推到了民主黨人面前，迫使他們接受一項可能加劇貧富差距的稅收議程；另一方面，它也讓提高債限從財政理性問題變成了黨派信仰之爭。在眾議院，這套組合拳已經(jīng)奏效。但問題的關(guān)鍵在于，參議院能否跟進(jìn)，時間是否足夠，市場是否會提前出現(xiàn)恐慌反應(yīng)，這才是貝森特最擔(dān)心的部分。

在CBS的采訪中，貝森特一再強(qiáng)調(diào)“美國不會違約”，但這更像是一種政治承諾而非法律保障。歷史經(jīng)驗已經(jīng)表明，每逢債限危機(jī)，美國都會以“財政崩潰”恐嚇全球，但又每次都險象環(huán)生地拖到最后一刻解決。在2023年，拜登與麥卡錫之間的債限談判就曾一度幾乎讓財政部現(xiàn)金見底；而此次的時間表也非常緊張，留給兩黨討價還價的空間正在急劇收縮。華盛頓一邊談信任，一邊玩火，貝森特的承諾也許能取信部分觀眾，但恐怕難以阻止投資者對美國主權(quán)債務(wù)風(fēng)險的重新評估。

更值得警惕的是，美國的債限博弈已不僅是內(nèi)部事務(wù)，它正成為一種對外“系統(tǒng)性輸出不穩(wěn)定”的機(jī)制。全球主要央行的外匯儲備中，大量配置的是美元資產(chǎn)；各國金融市場高度依賴美國國債的定價基準(zhǔn)。一旦美國國會在關(guān)鍵節(jié)點上出現(xiàn)僵局，就可能導(dǎo)致美債收益率劇烈波動、信用評級被警告或下調(diào)、甚至逼迫其他國家對美元體系本身產(chǎn)生懷疑。2023年，惠譽(yù)就曾因債限僵局下調(diào)美國評級，這一記耳光仍記憶猶新。如今若再陷僵局，其信譽(yù)必然進(jìn)一步下滑。

市場上已經(jīng)出現(xiàn)不安的征兆。一些機(jī)構(gòu)開始拋售短期美債，轉(zhuǎn)而持有現(xiàn)金和黃金；金融分析師頻繁發(fā)出“警告燈亮起”的信號；美聯(lián)儲雖暫未出手干預(yù)，但態(tài)度也極為謹(jǐn)慎，生怕貨幣政策與財政混亂形成共振。而貝森特則像一位走鋼索的舞者，一邊微笑向前，一邊在風(fēng)中失衡。她所說的“不會違約”，更像是一句祈禱，而非承諾。

本質(zhì)上，美國的債限問題并非財政能力問題，而是政治共識問題。華府根本不缺錢，也不缺發(fā)債能力，真正的問題在于國會兩黨是否愿意放下政治算計，為全球穩(wěn)定作出讓步。但現(xiàn)實是，2024年總統(tǒng)大選的硝煙早已彌漫至財政戰(zhàn)場，任何一方都不愿意在債限問題上看起來“軟弱”。共和黨不想放棄討價還價的籌碼，民主黨也不愿意接受一攬子右派政策，從而陷入左右都不討好的陷阱。僵局因此看似可笑，實則致命。

更廣義地說，美國債務(wù)上限制度本身就是一個制度性缺陷。放眼全球，幾乎沒有第二個國家以這種方式人為設(shè)置財政上限、每年上演類似鬧劇。日本、歐盟、中國、甚至拉美國家，其財政機(jī)制雖各有弊病，但至少不會讓國家信用成為國會人質(zhì)。只有美國，每隔一兩年就要讓全世界投資者焦慮一輪，既浪費(fèi)成本，也動搖根基。國際金融界越來越多的聲音開始質(zhì)疑：如果美債不再是“無風(fēng)險資產(chǎn)”，那全球資產(chǎn)定價的錨還是否牢靠？

也正是在這樣的背景下，美國的每一次債限攻防，都會成為全球市場的風(fēng)向標(biāo)。貝森特的喊話試圖“穩(wěn)軍心”，但除非國會真正行動，否則這一切只是廉價安慰劑。從貝森特到耶倫，再到歷任財長，每一位都曾許下“絕不違約”的誓言，但每一次都以華盛頓的黨爭博弈而變得岌岌可危。

美債的信用并非來自一紙承諾，而來自制度穩(wěn)定和政治成熟。如今的美國，卻正在以反復(fù)的債限游戲，暴露出它金融制度的結(jié)構(gòu)性焦慮。如果再一次讓世界看到這場鬧劇的反復(fù)上演，美國或許還能勉強(qiáng)挺過，但“信用無價”這句話，在未來恐怕只會越來越難以服眾。