端午假期關稅又突增變數：

第一，美國總統特朗普在賓夕法尼亞州舉行的一場集會上表示，將把進口鋼鐵的關稅從25%提高至50%，該決定從6月4日（周三）起生效。對此，歐盟委員會發布聲明稱，目前正在就擴大反制措施進行最終磋商。如果未能達成雙方均可接受的解決方案，歐盟現有措施和附加措施將于7月14日自動生效，或根據需要提前生效。

第二，中美關稅分歧加大。據報道，近日，美方不斷有消息稱，中方違反中美日內瓦經貿會談共識。商務部回應，中方維護權益是堅定的，落實共識是誠信的。反觀美方，在日內瓦經貿會談后，陸續新增出臺多項對華歧視性限制措施，包括發布AI芯片出口管制指南、停止對華芯片設計軟件（EDA）銷售、宣布撤銷中國留學生簽證等。這些做法嚴重違背兩國元首1月17日通話共識，嚴重破壞日內瓦經貿會談既有共識，嚴重損害中方正當權益。

第三，是和“taco”這個詞有關，交易員將“TACO”作為交易策略的一部分，押注總統的“臨陣退縮”。知情人士透露，特朗普最無法容忍的是，“TACO”的說法暗示出人們認為他的關稅調整是軟弱的表現。分析警告稱，一個急于證明自己不是膽小鬼的特朗普可能會為了維護自己的自尊和形象而采取更為強硬的立場，這預示更多的不確定性風險。

今天亞太股市全線下挫，港股跌幅較大，恒生指數一度跌超2%，截止發稿跌幅有所收窄，恒生指數大跌1.61%，恒生科技指數大跌近2%。從板塊來看，醫藥、地產、金融等板塊領跌。

當談假期也有不少利好：

• 上海市政府舉行新聞發布會介紹，2025陸家嘴論壇將于6月18日至19日舉行，期間中央金融管理部門將發布若干重大金融政策。央行行長潘功勝、副行長朱鶴新將出席論壇并作主題演講。金融監管總局、證監會、外匯局和上海市政府的領導將在論壇上發表演講。

• 美銀策略師Michael Hartnett在最新研報中指出，全球股市在過去一周錄得年內最大單周資金凈流出，金額高達95億美元，而新興市場股票則出現20億美元的年內最大凈流入。

• 國家統計局公布數據顯示，5月份，我國制造業PMI為49.5%，比上月上升0.5個百分點。非制造業PMI為50.3%，比上月下降0.1個百分點。綜合PMI為50.4%，比上月上升0.2個百分點。

• 香港特別行政區政府在憲報刊登《穩定幣條例》，意味著《穩定幣條例》正式成為法例。

• 新能源車企價格戰愈演愈烈，中汽協發布倡議書，呼吁行業嚴格遵從公平競爭原則，依法依規開展經營活動，優勢企業不為壟斷市場，擠壓其他主體生存空間。針對倡議，工信部有關負責人表示，將加大汽車行業“內卷式”競爭整治力度，推動產業結構優化調整，加強產品一致性抽查，配合相關部門開展反不正當競爭執法，推動汽車產業高質量發展。

• 美國貿易代表辦公室宣布，延長對中國在技術轉讓、知識產權和創新方面的行為、政策及做法的301調查中的豁免期限?；砻馄谙拊ㄓ?月31日到期，現已延長至8月31日。

能源變革的大背景下，電力行業正處于關鍵轉型期，2025年的投資策略備受關注。從2024年行業表現來看，水電、火電、核電各有亮點，綠電則面臨挑戰。步入2025年，電力現貨市場全面鋪開，煤價、電力供需、新能源參與市場以及火電調節能力等因素深刻影響著行業走向。同時，電力央企并購重組預期強烈，為市場帶來新機遇。投資者可圍繞供需定價和并購重組兩條主線，在火電、新能源、紅利資產等細分領域挖掘潛力，把握行業變革中的投資機會。

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風險提示：

股市有風險，投資需謹慎，本文不構成投資建議，讀者需獨立思考