本文來源：時代財經 作者：何明俊

白衣騎士真的要降臨了？

6月2日晚，2022年底宣布跨界光伏的上市公司棒杰股份（002634.SZ）披露公告稱，公司控股股東、實際控制人陶建偉及一致行動人陶士青、公司持股5%以上股東蘇州青嵩企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“蘇州青嵩”）與上海啟爍睿行企業管理合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“上海啟爍”）簽署了《股份轉讓協議》。

根據該協議，陶建偉及一致行動人陶士青、蘇州青嵩合計向上海啟爍出讓2310萬股，合計占上市公司總股本的5.03%，總交易價格為9655.80萬元。黃榮耀為上海啟爍的最終實際控制人。

同時，陶建偉及一致行動人陶士青將合計持有的公司剩余逾6800萬股股份對應的表決權委托給上海啟爍行使，委托的期限為36個月。

跨界光伏兩年，棒杰股份擬易主 圖片來源：圖蟲創意

對于控制權變更等事項，6月3日，時代財經多次致電棒杰股份董秘辦，但截至發稿前，電話仍未能接通。

近億元取得控制權

早在4月24日，棒杰股份披露公告，正式宣布籌劃控制權變更，交易對手為上海啟爍。而在4月23日當天，棒杰股份被搶跑的資本推高至漲停板，次日再度沖擊漲停。短短2個交易日，棒杰股份股價漲幅高達20.85%，直至4月25日才大跌6.50%。

股價的走勢體現了市場對棒杰股份的未來預期。

6月2日晚，棒杰股份披露了《股份轉讓協議》；6月3日，棒杰股份以接近漲停價4.34元/股開盤，隨后一路下滑，截至收盤棒杰股份報收3.90元/股，跌1.27%，總市值為17.91億元。

棒杰股份在不同時間節點宣布同一件事，但股價發生了天差地別的變化。

據時代財經了解，在本次披露的《股份轉讓協議》中，控股股東陶建偉及一致行動人陶士青仍然保持著最大的股份占比，只是表決權委托給上海啟爍行使。從另外一個角度來看，上海啟爍僅用9655.80萬元便取得棒杰股份的控制權，這或許意味著新股東有某些方面的隱憂。

棒杰股份在公告中表示，本次交易若能達成，新控股股東將按照有利于公司持續發展的原則，在推動公司現有經營業務健康穩定的基礎上，擬結合其自身資源，優化上市公司主營業務結構，為公司尋找新的業務增長點，提升公司盈利能力。

財報顯示，棒杰股份2025年一季度實現營業收入1.23億元，同比下滑67.80%；歸母凈利潤虧損0.49億元，同比下滑71.35%；扣非歸母凈利潤虧損0.35億元，同比下滑8.40%。其中，公司一季度營業收入均為無縫服裝業務收入，光伏板塊業務收入為0元。

“受光伏行業競爭加劇、產業鏈各環節產品價格大幅下跌等多種因素的影響，導致公司光伏板塊子公司揚州棒杰經營未達預期，持續虧損。為了不擴大公司虧損敞口，不承擔額外風險，維護公司利益，揚州棒杰決定其生產線繼續停產。”棒杰股份在公告中表示。

賦格投資創始人方高俊對時代財經表示，“戰略層面，新控制方明確以無縫服裝為主業，收縮虧損的光伏業務，這一聚焦核心優勢、剝離負資產的思路具備合理性，后續關鍵看執行效率?！?/p>

“在控股股東轉讓提示公告中說，結合自身資源，優化主營業務結構，而服裝業務是公司唯一產生正向現金流的業務，去年上半年歸母凈利潤還增長45.28%，另外在股權轉讓協議之后的第一篇公告就是延續光伏產能的停產狀態，公告中說避免繼續生產造成更大規模的虧損和資金投入，契合公司的戰略發展符合全體股東利益，其實也變相說明公司未來大概率要收縮光伏業務了?！彼a充道。

“處置專家”前來化債？

時代財經注意到，上海啟爍的成立時間是2025年4月23日，而4月24日晚棒杰股份便披露籌劃控制權變更的公告。

《股份轉讓協議》中亦指出，上海啟爍是為了本次收購標的股份新設的特殊目的主體，由誼持（上海）企業管理有限公司（以下簡稱“誼持管理”）與廣東創吉十號創業投資合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“廣東創吉”）共同出資設立。其中誼持管理作普通合伙人出資100萬元，廣東創吉作為有限合伙人出資9000萬元。

天眼查顯示，廣東創吉的合伙人包括廣東創管投資股份有限公司。據時代財經了解，廣東創管投資股份有限公司是資本市場的老玩家。去年3月才退出的監事歐先濤和監事會主席董衛峰分別是粵萬年青（301111.SZ）實控人之一和豪美新材（002988.SZ）實控人之一。

本次接手棒杰股份控制權的黃榮耀，也是資本市場上的老玩家。

在2021年上市的凱盛新材（301069.SZ）招股書上，曾出現黃榮耀與廣東創管投資股份有限公司子公司的身影。而廣東創管投資股份有限公司也因“擁有豐富的資產出資經驗”，曾參加過現已退市的中昌大數據的股權處置項目，但最后以雙方對薄公堂結束。

“基于新控股股東在債務重整、公司紓困等事項中的業務資源以及豐富經驗，新控股股東將盡快與地方政府、主管監管部門、公司債權人、合作方，其他主要股東等溝通協調，化解公司債務問題?！卑艚芄煞菰诠嬷斜硎?。

目前，棒杰股份持有的5家子公司100%股權被司法輪候凍結及凍結。若公司未能與債權人達成和解或償還債務，相關股權或面臨司法拍賣風險。此次棒杰股份原實控人轉讓股份給黃榮耀，或也有著化解公司債務的打算。

“新實控人黃榮耀作為資本市場資深玩家，在企業化債及高風險資產剝離領域經驗豐富，其團隊有望助力公司修復與金融機構的信任關系，化解流動性困局。”方高俊說，“股價方面，公司估值已處歷史低位，若債務重組與光伏資產出清進展順利，基本面修復有望帶動估值回升。短期風險在于轉型陣痛與執行不確定性，長期則需觀察新業務培育成效。”