2025.06.11

本文字?jǐn)?shù)：1779，閱讀時長大約3分鐘

作者 |第一財(cái)經(jīng) 武子曄

從6月10日開始，17家頭部車企陸續(xù)宣布將供應(yīng)商賬期統(tǒng)一至60天內(nèi)，明確付款周期上限。

但目前，國內(nèi)車企的賬期較長，普遍超過60天。第一財(cái)經(jīng)記者統(tǒng)計(jì)了12家車企的應(yīng)付賬款情況，12家公司的平均應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)達(dá)170天，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最長的是北汽藍(lán)谷，達(dá)248天；其次是小鵬汽車，接近233天；超過200天的還包括長安汽車；造車新勢力“蔚小理”三家車企周轉(zhuǎn)天數(shù)都超過了160天；廣汽集團(tuán)應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)最低為108天左右；比亞迪和吉利控股應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)也相對較低，均為127天，但均與“60天賬期承諾”有較大差距。

在應(yīng)付賬款規(guī)模上，統(tǒng)計(jì)的12家車企的累計(jì)規(guī)模超過了1.1萬億元，其中比亞迪、上汽集團(tuán)和吉利控股位列前三，應(yīng)付賬款規(guī)模分別為2440億元、2411億元、1824億元。

在應(yīng)付賬款占營收比例上，12家車企平均數(shù)值超40%，除廣汽集團(tuán)外，其他11家車企均超過30%，其中奇瑞、長安、賽力斯、蔚來、北汽藍(lán)谷應(yīng)付賬款占營收的比重達(dá)到了50%左右。

數(shù)據(jù)來源：各上市公司財(cái)報(bào)及招股書；Wind關(guān)于2024年報(bào)應(yīng)付賬款及應(yīng)付票據(jù)周轉(zhuǎn)天數(shù)；*奇瑞數(shù)據(jù)截至2024年三季度末；* 吉利控股數(shù)據(jù)源自2024年度審計(jì)報(bào)告。

業(yè)內(nèi)認(rèn)為，主機(jī)廠對上游供應(yīng)商要求較長的應(yīng)付賬款賬期，通過這樣的方式能夠顯著改善整車廠的經(jīng)營性現(xiàn)金流，減少對外部融資的依賴。延遲支付供應(yīng)商貨款，相當(dāng)于獲得了無息或低息融資，降低了維持日常運(yùn)營所需的流動資金，將資金風(fēng)險轉(zhuǎn)嫁給了供應(yīng)商。

比如主機(jī)廠向供應(yīng)商付款周期較長，為其提供了大量無息債務(wù)。工業(yè)和信息化部信息通信經(jīng)濟(jì)專家委員會委員劉興亮對第一財(cái)經(jīng)記者表示，從產(chǎn)業(yè)鏈角度來說，車企占用了供應(yīng)商預(yù)付款，賬期長達(dá)半年至一年多，這為車企節(jié)省了很多資金成本。但對于供應(yīng)商來說過于霸道，車企擁有汽車產(chǎn)業(yè)鏈話語權(quán)，供應(yīng)商被拖欠貨款也不敢斷供。

車企賬期長對上游供應(yīng)商的經(jīng)營產(chǎn)生較大影響。中國鋼鐵工業(yè)協(xié)會近期提到，汽車行業(yè)是鋼鐵行業(yè)的主要用鋼行業(yè)，也是重要的高端鋼材消費(fèi)行業(yè)，像汽車板、硅鋼等品種在汽車行業(yè)大量應(yīng)用。汽車企業(yè)“卷”價格，上游原料供應(yīng)商倍感壓力，鋼鐵企業(yè)對此深有同感，嚴(yán)重沖擊了企業(yè)的穩(wěn)健經(jīng)營。

據(jù)鋼廠反映，近年來汽車企業(yè)開展極致降本，不斷要求鋼廠降低汽車板價格。去年以來，部分主機(jī)廠要求鋼廠汽車板供貨降價要求超過10%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出鋼廠可接受的能力。在當(dāng)前的鋼鐵市場環(huán)境下，汽車板作為鋼鐵行業(yè)頭部企業(yè)的拳頭產(chǎn)品，目前已基本沒有毛利，而汽車企業(yè)還在要求鋼廠降價。甚至有部分汽車企業(yè)依托自身供應(yīng)鏈金融平臺，在鋼鐵等上游企業(yè)供貨后，遲遲不給貨款，延遲幾個月才通過企業(yè)匯票支付，把本該自己承擔(dān)的融資壓力和融資成本，通過這種合同“賬期”的方式轉(zhuǎn)嫁給上游供應(yīng)商，并不斷拉長供應(yīng)商賬期，導(dǎo)致鋼廠資金壓力倍增。

此次17家車企集體提出“60天賬期承諾”，對于供應(yīng)商而言，無疑可以緩解其資金壓力，但另一方面，也會加大車企的現(xiàn)金流壓力。

中國汽車流通協(xié)會專家李顏偉認(rèn)為，在工信部反“內(nèi)卷”倡導(dǎo)下，各家車企宣布60天內(nèi)支付供應(yīng)商貨款。這對于比亞迪、吉利、長城等應(yīng)付賬款多，賬期周期長，供應(yīng)鏈金融占比高的車企，尚且不會傷筋動骨，但對于原本資金鏈緊張、融資難的車企來說，可能會面臨更嚴(yán)峻的資金鏈挑戰(zhàn)。

值得注意的是，當(dāng)前車企資產(chǎn)負(fù)債率普遍較高，其中蔚來2024年資產(chǎn)負(fù)債率已經(jīng)達(dá)到了87.45%，2024年賽力斯資產(chǎn)負(fù)債率也高達(dá)87.38%。而Wind數(shù)據(jù)顯示，2024年汽車行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率為66.32%，高于大部分制造業(yè)公司。此外，北汽藍(lán)谷2024年資產(chǎn)負(fù)債率為75.33%，比亞迪為74.64%，吉利控股為69.74%，上汽集團(tuán)為63.77%，長城汽車為63.64%，長安汽車為62.01%，廣汽集團(tuán)為47.61%。

資產(chǎn)負(fù)債率是衡量企業(yè)財(cái)務(wù)健康狀況的重要指標(biāo)。汽車企業(yè)在擴(kuò)張階段對資金需求量較大，尤其是近幾年汽車行業(yè)面臨轉(zhuǎn)型，車企普遍加大了在新能源領(lǐng)域的投入，但多數(shù)企業(yè)尚未在這一領(lǐng)域獲得相應(yīng)收益，這也在一定程度上拉高了車企負(fù)債率。

賽力斯、蔚來汽車資產(chǎn)負(fù)債率偏高。其中，賽力斯此前幾年擴(kuò)大新能源汽車投入，在華為加持下銷量開始上漲，但連續(xù)多年虧損，直到2024年才開始實(shí)現(xiàn)盈利，因此負(fù)債率較高。而與傳統(tǒng)車企相比，以蔚來汽車為代表的造車新勢力仍處于燒錢的階段，需要大量資金投入研發(fā)、建設(shè)產(chǎn)能和拓展市場，且自身造血能力不足，主要依賴外部融資，導(dǎo)致資產(chǎn)負(fù)債率普遍偏高。

微信編輯| 小羊