文源 | 源Sight

作者 | 王言

沒想到，喜歡賣枕頭的亞朵，卻因為枕套上了熱搜。

據媒體報道，6月2日，有網友在入住杭州西溪紫金港亞朵酒店時，發現枕套標簽異常，經確認來自距離酒店28公里外的民營醫療機構“杭州御湘湖未來醫院”。隨后，酒店為其更換房間，贈送伴手禮并優惠房費，承諾讓布草公司提供檢測報告。

6月3日晚，涉事亞朵酒店發文稱，對于客人反饋的枕套標簽問題，向客人和所有關心亞朵的朋友們誠摯道歉。

該酒店表示，經嚴格核查，確認問題根源是我們店自采的洗滌供應商出現嚴重工作失誤，已經中止了與這個洗滌供應商的合作。還對所有房間布草進行了100%全面排查，確認沒再發現類似情況。

截圖來源于小紅書

有業內人士分析稱，酒店布草業務通常由第三方洗滌公司負責，此次事件可能是由于該亞朵酒店與醫院共用一家洗滌公司，后者在分揀或配送環節工作失誤，導致出現枕套混用的情況。

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靠著加盟模式擴張

眼下，亞朵還處于快速擴張的跑馬圈地階段。

根據前不久亞朵發布2025年第一季度財報，亞朵實現營收19.06億元，同比增長29.8%，收入增長的主要原因是加盟酒店和零售業務的擴張。

此外，同期亞朵的凈利潤2.44億元，同比下滑5.5%；調整后凈利潤3.45億元，同比增長32.3%。

截圖來源于企業財報

截至2025年3月31日，亞朵在營酒店數量增長至1727家，客房總數達194559 間，分別較上年同期增長32.6%和31.3%。其中，亞朵單季度新開121家，關店13家，凈開108家，簽約項目為755家。

截圖來源于企業財報

在發布一季度財報時，亞朵創始人、董事長兼首席執行官王海軍表示，憑借深入的市場洞察，亞朵推出了Atour 3.6，以鞏固其在中高端市場的領先地位。同時，亞朵還推出了Atour Light（亞朵輕居）3.3，這也是Atour Light品牌的最新版本，支持公司朝“1000家Atour Light酒店”的目標穩步邁進。

不過，近期枕套標簽出錯，也將通過加盟模式持續擴張下，亞朵旗下部分酒店管理問題暴露出來。

和當前眾多消費行業類似，加盟這一輕資產模式已經成為眾多品牌方降低成本，減少資金投入，實現快速擴張的重要手段。

如今，加盟業務已經成為亞朵營收的支柱。

分業務看，2025年一季度，亞朵加盟管理酒店收入為10.32億元，同比增長23.5%，占總營收的54.1%。這主要得益于加盟酒店數量的增加，從2024年的1271家增至2025年的1702家。

此外，亞朵租賃酒店的收入較2024年同期的1.68億元下降23.5%，降至1.29億元。收入下降的主要原因是由于產品組合優化導致租賃酒店數量減少。截至2024年3月31日，亞朵租賃的酒店總數為31家，而截至2025年3月31日則減少至25家。

而在2024年全年，亞朵來自管理加盟的酒店收入為41.49億元，同比提升53.32%。同期，亞朵的酒店新開業及簽約數量分別為471家和670家；管道項目數達到741家，同比增長20.1%。

目前，亞朵有超過90%的門店為加盟酒店，且該占比一直呈現上升的勢頭。這一模式有助于亞朵利用加盟商的資金和資源，降低自身的擴張成本和風險，在市場迅速搶占份額。不過，過高的加盟占比也可能帶來如管理難度增加、服務質量把控等方面的挑戰。

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房價回落

加盟模式的隱憂之外，在行業價格戰下，亞朵的房價也在持續走低。

圖：亞朵酒店

在整個酒店行業，平均可出租客房（RevPAR）收入由入住率乘以日均房價得出，可以反映酒店整體及單個房間的收入潛力。進入2025年后，如果以上述指標作為考量因素，亞朵的表現并不算好。

財報顯示，2025年第一季度，亞朵的平均每日房價（ADR）為418元，而2024 年同期為430元，上一季度為420元。

此外，2025年第一季度，亞朵的入住率為70.2%，而2024年同期為 73.3%，上一季度為77.0%；每間可用客房收入（RevPAR）為304元，而2024年同期為328元，上一季度為337元。

近年來，房價下滑成為酒店業的常態。根據“酒店之家”數據，2024年國內酒店整體平均可出租客房收入（RevPAR）為118元，同比下降9.7%；入住率（OCC）同比下降2.5個百分點；ADR同比下降5.8%。

同樣來自酒店之家的數據顯示，截至2024年末，我國酒店總量突破37萬家，客房規模超1850萬間（15間客房及以上）。2024年，全國規模酒店總量凈增長近3萬家，是近五年增長最迅猛的一年。

此外，據數據服務提供商STR統計，2024年全年中國內地酒店行業RevPAR同比下滑約5%。

2024年，亞朵的ADR為437元，同比減少5.78%；華住、錦江、首旅酒店的ADR為289元、241元、245元，也分別同比下跌3.2%、4.4%和2.3%。

可以看出，供需關系的變化是造成酒店行業房價下滑的主要原因之一。而隨著“報復性消費”紅利的褪去，一些酒店項目、酒店管理公司業績出現下滑，全行業不斷內卷的趨勢可能將繼續存在。

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賣枕頭的成本也在漲

在主業不斷遭遇挑戰的同時，以“賣枕頭”為代表的零售業務成為亞朵的經營亮點。甚至在亞朵的帶動下，不少酒店品牌也紛紛入場，在直播間賣起了被子和枕頭。

酒店內的床 | 源Sight制

財報顯示，2025年第一季度，亞朵零售業務產生的GMV（商品交易總額）為8.45億元，同比增長70.9%。同期，亞朵零售業務收入增長了66.5%，達到6.94億元，而2024年同期的收入為4.17億元。

亞朵稱，這一增長得益于其零售品牌的知名度不斷提高，以及有效的產品創新和開發，成功地擴大了產品種類。

亞朵創始人、董事長兼首席執行官王海軍表示，在第一季度，公司的零售業務保持了強勁的增長勢頭，亞朵星球深度睡眠體驗繼續塑造著用戶的認知。

而隨著門店的持續擴張，以及零售等業務規模的擴大，亞朵的經營成本也大幅度增加。

2025年第一季度，亞朵成本及費用為15.65億元，較2024年同期的費用11.54億元增長36%。其中，亞朵的酒店運營成本7.36億元，而2024年同期的酒店運營成本為6.62億元。

截圖來源于企業財報

此外，亞朵在2025年第一季度零售成本為3.37億元，而2024年同期為2.06億元，同比增長63.59%；一般及行政費用1.62億元，而2024年同期的一般及行政費用為7700萬元，同比大增111.09%。

同時，一季度銷售及市場推廣費用為2.83億元，2024年同期為1.75億元，同比增長61.92%。2025年第一季度，銷售及營銷費用占亞朵凈收的14.8%，而2024年同期，這一數據為11.9%。

亞朵稱，費用增加的主要原因是亞朵在品牌知名度方面的加大投入以及線上渠道的發展，這與其零售業務的增長相一致。

亞朵在技術研發方面的投入也在持續。2025年第一季度，亞朵技術及開發費用為3938萬元，而2024年同期為2418萬元，同比增長62.86%。這一增長主要歸因于亞朵加大對技術系統和基礎設施的投資，以支持不斷擴張的酒店網絡和零售業務。

各項開支的提升之下，亞朵的凈利率也有所下滑。2025年一季度，亞朵的凈利率為12.8%，去年同期為17.6%。

亞朵稱，對于2025年全年，公司目前預計總凈收入將較2024年全年增長25%至30%。這一預期是基于當前的市場狀況以及公司的初步估計得出的，但可能會有所變化。

可以看出，在全行業不斷洗牌的情況下，亞朵頭部企業的擴張動作還將持續，但同時，找到零售業務等新增長點也成為當務之急。但需要注意的是，在大筆投入之下，企業的成本支出也可能將持續增加。

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