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6月3日，招商證券（600999.SH）公告稱，聘任朱江濤擔任總裁，并提名為公司執行董事候選人。在公司股東大會選舉朱江濤為公司執行董事的前提下，增補朱江濤為公司董事會戰略與可持續發展委員會委員。2021年9月至2025年5月朱江濤任招商銀行副行長一職。

5月以來，招商證券高管變動頻繁。5月6日，吳宗敏因到齡退休，離任總裁、董事、董事會戰略與可持續發展委員會委員、董事會風險管理委員會委員職位；12日，原副總裁張浩川因個人原因辭職；26日，招商證券聘任合規總監、首席風險官張興，總裁助理、首席投資官王治鑒擔任公司副總裁。

值得一提的是，5月30日，中山紀檢監察官方公告，招商證券財富管理及機構業務總部機構業務部總經理高翔因涉嫌嚴重違紀違法，正接受招商局集團紀委紀律審查和中山市監委監察調查。

2024年，招商證券財富管理和機構業務收入占營收入比例為48.98%，其增速僅2.22%。招商證券表示，具體情況以權威部門發布為準。而高翔負責該業務部不足一個月，不會影響業績狀況。有分析認為，財富管理和機構業務是招商證券的重要收入來源，業務部總經理被查可能公司聲譽受到損害，導致客戶信任度下降。

值得一提的是，由于財富管理和機構業務收入的放緩，招商證券近年來的收入增速也僅個位數。2022年-2024年招商證券的收入增速分別為-34.69%、3.13%、5.4%；2025年第一季度，增速為9.64%。

招商證券能否走出低增長呢？

01

增速放緩

近年來，招商證券的業績增速逐漸放緩。

2021年-2024年，招商證券的收入分別為294.29億元、192.19億元、198.21億元、208.91億元，分別同比增長21.22%、-34.69%、3.13%、5.4%；歸母凈利潤分別為116.45億元、80.72億元、87.64億元、103.86億元，分別同比增長22.69%、-30.68%、8.6%、18.51%。

2020年，招商證券出現營收、凈利潤雙降，彼時招商證券在年報中表示2022年資本市場受內外部多重復雜因素影響波動加大，股市震蕩下行，債市風險多發，行業整體經營業績出現下滑。

此后，招商證券的收入就進入了個位數增長態勢，進入2025年也尚未明顯“好轉”——2025年第一季度，招商證券收入47.13億元，同比增長9.64%；歸母凈利潤23.08億元，同比增長6.97%。

目前，招商證券的主要業務板塊包含財富管理和機構業務、投資銀行業務、投資管理業務、投資及交易業務。

2024年，招商證券財富管理和機構業務收入102.33億元，同比增長2.22%，占營收比重48.98%。拉長時間線來看，財富管理和機構業務作為招商證券占比近五成的業務，近年來也面臨著增長乏力的問題。2022年-2023年，招商證券的財富管理和機構業務收入分別同比下滑了19%、9.83%。

5月30日，中山紀檢監察官方公告，招商證券財富管理及機構業務總部機構業務部總經理高翔因涉嫌嚴重違紀違法，正接受招商局集團紀委紀律審查和中山市監委監察調查。

招商證券表示，具體情況以權威部門發布為準。而高翔負責該業務部不足一個月，不會影響業績狀況。但有分析指出，財富管理和機構業務是招商證券的重要收入來源，業務部總經理被查可能公司聲譽受到損害，客戶信任度下降。

2024年，招商證券的投資銀行、投資管理業務、其他業務分部收入分別為8.57億元、9.24億元、25.43億元，分別同比增長-33.75%、-0.3%、-37.26%，均在下滑。

因此，投資及交易業務成為了撐起招商證券增長的業務，財報顯示，招商證券投資及交易業務主要包括權益投資、衍生金融工具的交易和做市、固定收益投資、大宗商品、外匯業務以及另類投資業務等。2024年，投資及交易業務收入63.34億元，同比增長79.14%，占營收比重30.32%，是招商證券增長最快的業務。

02

投行業務遇瓶頸

投行業務是券商的重要業務線，招商證券在該業務上也面臨瓶頸。

2024年，招商證券投資銀行業務收入8.58億元，同比減少33.75%，這已是投行業務連續第三年收入下滑——2022年-2023年，投資銀行業務收入分別下滑了43.61%、6.57%。

投行業務收入持續下滑與市場環境有關。2024年，A股股權融資市場發行節奏大幅放緩，融資規模及數量均大幅下降。根據Wind統計，A股市場股票發行數量262家，股權融資總規模為2484.52億元，同比分別下降68.55%和72.76%。A股IPO發行數量102家，募集資金金額為662.80億元，同比下降81.54%，再融資募集資金金額為1821.72億元，同比下降67.07%。

此外，招商證券的投資銀行業務還頻繁被罰。

2024年2月，招商證券因存在未督導發行人做好募集資金管理、未持續跟蹤和監督發行人履行有關信披臨時報告義務等情形，被安徽監管局出具警示函，并記入證券期貨市場誠信檔案。

2024年8月，深圳證監局下發關于對招商證券采取出具警示函措施的決定。經查，招商證券在從事投資銀行類業務過程中，部分投行項目持續督導工作存在督導上市公司規范運作力度不足，對于其他證券服務機構專業意見的審慎運用及獨立核查不夠，底稿不完善等問題。

2024年11月，中安科發布公告稱，因招商證券作為公司重大資產重組項目的獨立財務顧問，未能按照約定依法勤勉盡責履行財務顧問的職責，專業判斷出現嚴重錯誤，導致公司在重組項目中信息披露出現誤導性陳述、虛假記載，致使公司遭受行政部門處罰，向投資者支付了巨額賠償；招商證券亦未能對本次重組活動進行必要的盡職調查，未能幫助公司識別重組項目中的重大風險，對重組交易定價的公允性發表了錯誤意見，導致重組置入資產評估值嚴重虛增，嚴重損害了公司的利益，導致了公司重大損失。

因此，中安科提起訴訟，要求招商證券向公司賠償各項損失15億元，以及向公司退還財務顧問費3150萬元并支付利息損失。資料顯示，2015年，中安消與飛樂股份完成重組，飛樂股份更名為中安消技術，后變更為中安科，2016年12月，因涉嫌違反證券法律法規，中安科被立案調查。

這些處罰與訴訟也影響著招商證券的投行業務發展。

03

看重管理層的風控能力

從新任總裁、副總裁的就職經歷來看，招商證券正在選擇具有風險管理履歷背景的人才，未來或許將更加看重領導班子對公司業務風險管控的能力。

新任總裁朱江濤擁有經濟學碩士學位及高級經濟師職稱。2023年8月至2025年5月任招商銀行執行董事，2021年9月至2025年5月任招商銀行副行長，2020年7月至2024年5月任招商銀行首席風險官。曾任招商銀行南昌青山湖支行行長，廣州分行風險控制部總經理、授信審批部總經理、行長助理、副行長，重慶分行行長，招商銀行總行信用風險管理部總經理、風險管理部總經理。

新任副總裁張興，已取得中國法律職業資格證書及金融風險管理師（FRM）證書，有著豐富的風險管理經驗。資料顯示，其2024年3月起任招商證券合規總監，2024年2月起任首席風險官，2023年9月起任總裁助理，2021年4月起任風險管理中心總監兼風險管理中心風險管理部總經理，2019年1月起任招商證券國際有限公司董事，2020年4月起任招商證券國際有限公司風險管理負責人。此前的工作經歷也多與風險管理有關。

新任副總裁王治鑒則是投行經歷豐富。2021年5月起任招商證券總裁助理，2025年2月起任首席投資官。2021年5月至2021年12月任招商致遠資本投資有限公司副董事長，2021年12月至2022年1月任招商證券投資銀行委員會副主任委員，2022年1月至2024年3月任招商證券投資銀行委員會主任委員。在加入招商證券前，也從事投行工作。

管理層的調整也將為招商證券帶來新的活力。而他們在風險管理、投行領域的經驗，能否為招商證券帶來新的增長呢？

作者丨五仁

來源丨征探財經（ID:teccj6)