來源：于見專欄

上半年，當(dāng)多家銀行陸續(xù)將2024年分紅方案落地，投資者們計算著股息收益時，渤海銀行的股東們卻只能面對連續(xù)第三年空空如也的現(xiàn)金分紅欄。根據(jù)資料顯示，2022至2024年，渤海銀行連續(xù)三年未進(jìn)行任何現(xiàn)金分紅。

一邊是銀行業(yè)整體分紅總額創(chuàng)歷史新高，一邊是渤海銀行股東連續(xù)三年顆粒無收。兩廂對比之下，也難怪投資者近年來對渤海銀行甚是冷淡。

五年前，渤海銀行以全國最年輕股份制商業(yè)銀行的身份登陸港交所，市值一度超過830億港元。如今，市值僅剩158億港元左右。股價從巔峰時期的5.6港元跌至不足1港元，市值蒸發(fā)600多億，渤海輕性銀行正經(jīng)歷著資本市場的嚴(yán)峻考驗(yàn)。

資本充足率之困，觸碰監(jiān)管紅線的警報

渤海銀行的分紅困境首先源于資本金的緊張。2024年年報顯示，渤海銀行核心一級資本充足率僅為8.35%，雖較上年微升0.05個百分點(diǎn)，但距離7.5%的監(jiān)管紅線僅一步之遙。這一水平在上市股份制銀行中墊底，同期浙商銀行為8.38%，招商銀行則高達(dá)14.86%。

資本充足率是銀行抵御風(fēng)險的生命線，渤海銀行不得不將有限的利潤留存作為資本補(bǔ)充的手段。

資本壓力直接限制了分紅能力。事實(shí)上，渤海銀行的核心一級資本充足率在2015年就曾出現(xiàn)大幅下降，并連續(xù)兩年未能達(dá)到當(dāng)時的監(jiān)管要求。雖然2019年11月通過增資擴(kuò)股使注冊資本從85億元增至144.5億元，但業(yè)務(wù)發(fā)展帶來的資本消耗仍在持續(xù)。

資本壓力背后，是渤海銀行零售業(yè)務(wù)的全面潰敗。2024年，渤海銀行零售業(yè)務(wù)稅前利潤虧損27.87億元，相當(dāng)于同期凈利潤的53%，較2023年同期的盈利4.72億元大幅下滑。

這一虧損主要源自個人消費(fèi)貸業(yè)務(wù)的崩塌。數(shù)據(jù)顯示，渤海銀行個人消費(fèi)貸不良率從2020年的1.83%飆升至2024年的12.37%，增幅超過5倍。而個人貸款整體不良率也從2023年的2.25%上升至2024年的4.15%。

消費(fèi)貸質(zhì)量惡化的同時，規(guī)模也在急劇收縮。2020年，該業(yè)務(wù)規(guī)模曾達(dá)到1170億元峰值，但到2024年僅剩375億元，五年內(nèi)規(guī)模萎縮幅度達(dá)67.9%。規(guī)模縮減與不良飆升形成惡性循環(huán)——2024年個人不良貸款余額達(dá)92.12億元，較2023年激增30.85億元。

這一局面的根源可追溯至2017年。當(dāng)時渤海銀行為推進(jìn)零售轉(zhuǎn)型，與微眾銀行、螞蟻集團(tuán)、度小滿等互聯(lián)網(wǎng)平臺大規(guī)模合作發(fā)展消費(fèi)金融業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了規(guī)模的狂飆突進(jìn)：個人消費(fèi)貸規(guī)模從2017年的88億元暴增至2020年的1170億元，三年增長超過12倍。

更令人擔(dān)憂的是，渤海銀行股票日均成交量長期不足百萬股，流動性幾近枯竭。相比之下，同期恒生指數(shù)漲幅達(dá)18%，招商銀行等股份制同業(yè)股價平均回升23%，渤海銀行成為銀行板塊表現(xiàn)最差的標(biāo)的之一。

股價遇冷背后，是投資者對渤海銀行經(jīng)營底色的深度質(zhì)疑。資本市場正在用最殘酷的方式，給這家最年輕的全國性股份行貼上"失去成長性"的標(biāo)簽。

業(yè)績滑坡與合規(guī)漏洞，渤海內(nèi)外交困

如果單看2024年渤海銀行的財報數(shù)據(jù)，不免會納悶為何渤海銀行會在資本市場遇冷。近幾年各大銀行的財務(wù)報表都并不是那么好看，難得渤海銀行交出一份營收、凈利潤雙增的成績單。

問題在于，渤海銀行2024年的業(yè)績報表呈現(xiàn)出一個明顯的結(jié)構(gòu)性矛盾：在整體凈利潤增長3.44%至52.56億元的同時，主營業(yè)務(wù)盈利能力卻在持續(xù)下滑。

如今渤海銀行的凈利潤規(guī)模甚至不及2015年的56.89億元，盈利能力倒退將近十年。更甚者利息凈收入連續(xù)4年下滑，2024年僅為155.42億元（-11.92%），主因凈利差收窄至1.12%（2020年為2.18%）。

翻開渤海銀行的財報，2022年和2023年連續(xù)兩年營收凈利潤“雙降”的尷尬記錄赫然在目。2021年渤海銀行凈利潤達(dá)86.3億元，然而到了2023年，凈利潤已縮水至50.81億元，兩年間凈利潤下滑超40%。

細(xì)究數(shù)據(jù)，2024年這份“轉(zhuǎn)正”的成績單背后隱憂還不少：利息凈收入僅為155.42億元，同比下降11.92%；手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入29.74億元，同比大幅下降25.63%。營收增長主要依賴波動性較大的交易收益和金融投資收益支撐，這種增長模式的可持續(xù)性令人質(zhì)疑。

資本市場對渤海銀行信心不足的另一關(guān)鍵原因，是其頻發(fā)的內(nèi)控漏洞與合規(guī)問題。渤海銀行陷入轟動一時的“28億存款被質(zhì)押”羅生門。此外，2023年更是成為渤海銀行的“罰單之年”：全年被罰金額超4300萬，較2022年的1746萬大幅增加。

更大的危機(jī)發(fā)生在渤海銀行株洲分行未經(jīng)同意擅自劃扣恒大譽(yù)苑、北大資源天池項(xiàng)目重點(diǎn)監(jiān)管資金，引發(fā)購房者頻繁信訪投訴。

此外，客戶服務(wù)體驗(yàn)問題同樣突出。根據(jù)渤海銀行官網(wǎng)的信息披露顯示：2024年渤海銀行接收客戶投訴2.26萬件，同比增長3.13%，其中個人客戶投訴高達(dá)2.17萬件，七成以上聚焦個人貸款和信用卡業(yè)務(wù)。

截至發(fā)稿，渤海銀行市凈率僅0.15倍，不到行業(yè)均值的三分之一。這個估值充分反映出市場的悲觀預(yù)期——如果不能在未來兩年證明可持續(xù)盈利模式，這家最年輕的股份行恐將面臨更嚴(yán)峻的生存危機(jī)。

凈息差困局與轉(zhuǎn)型難題，亟待解決

渤海銀行盈利能力滑坡的核心原因之一，是其凈息差持續(xù)收窄至危險區(qū)域。

2020年，渤海銀行的凈息差曾高達(dá)2.35%，在股份制銀行中排名第三。但此后一路下滑：2021年1.75%、2022年1.5%、2023年降至1.14%。2024年上半年進(jìn)一步降至1.07%，創(chuàng)下歷史新低。

這一數(shù)據(jù)已連續(xù)多年低于1.8%的監(jiān)管評分“警戒線”。在已公布財報的8家上市股份行中，渤海銀行從2020年的凈息差排名第三，直接滑落至2023年的倒數(shù)第一。

造成這一局面的雙面夾擊：一方面，生息資產(chǎn)收益率從2020年的4.94%降至2023年的3.9%；另一方面，負(fù)債成本率居高不下，2023年仍達(dá)2.71%，遠(yuǎn)高于招商銀行的1.73%和平安銀行的2.28%。

“渤海銀行持續(xù)讓利實(shí)體經(jīng)濟(jì)，資產(chǎn)端收益率同比下降，是凈利差及凈利息收益率收窄的主要因素。”渤海銀行在2024年報中如此解釋。但業(yè)內(nèi)觀察人士指出，其較高的資金成本才是根本癥結(jié)。

在同行紛紛布局投行化轉(zhuǎn)型時，渤海銀行仍高度依賴傳統(tǒng)信貸。2024年債券承銷額1697億元（+83.46%）看似亮眼，但手續(xù)費(fèi)收入反而下降，說明并未形成真正的投資銀行能力。其力推的"九大銀行"戰(zhàn)略中，綠色貸款（485億元）、普惠貸款（553億元）等創(chuàng)新業(yè)務(wù)規(guī)模尚不足總資產(chǎn)的6%。

此外，資產(chǎn)質(zhì)量問題如同一把懸在渤海銀行頭上的達(dá)摩克利斯之劍。2024年上半年不良貸款率1.81%，在12家股份制銀行中排名首位。

盡管2024年末不良率微降至1.76%，但這一數(shù)據(jù)自2018年以來一直處于1.76%-1.85%的高位區(qū)間，遠(yuǎn)高于銀行業(yè)1.3%左右的平均水平。

渤海銀行在年報中解釋：“通過壓縮消費(fèi)類互聯(lián)網(wǎng)貸款規(guī)模，控制純信用平臺業(yè)務(wù)占比，較大幅度壓降高風(fēng)險資產(chǎn)。”但消費(fèi)者信心不足導(dǎo)致還款能力下降，仍是其面臨的實(shí)際困境。

這意渤海味著銀行"躺著賺錢"的存貸業(yè)務(wù)根基正在動

傳統(tǒng)中間業(yè)務(wù)同樣慘淡，其中代理理財收入腰斬，暴露出渤海銀行財富管理業(yè)務(wù)的脆弱性。

渤海銀行曾試圖復(fù)制招商銀行的零售轉(zhuǎn)型路徑，但缺乏相應(yīng)的風(fēng)控體系。回溯歷史，渤海銀行2017-2020年間曾激進(jìn)擴(kuò)張個人消費(fèi)貸，規(guī)模暴漲12倍至1170億元，但客群集中于28歲以下低收入群體，最終釀成系統(tǒng)性風(fēng)險。

這種激進(jìn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整，最終反噬自身：2024年該業(yè)務(wù)規(guī)模驟降64.24%），直接導(dǎo)致零售板塊虧損27.87億元。個人消費(fèi)貸款堪稱渤海銀行最大的"敗筆"。

面對重重挑戰(zhàn)，渤海銀行近年來開啟了一場大規(guī)模的管理層重構(gòu)。2024年10月，渤海銀行完成新一輪高層調(diào)整，組成了 “一正五副”的職業(yè)經(jīng)理人團(tuán)隊。

從中可以看出渤海銀行正努力調(diào)整航向，同時也正嘗試三方面突圍：首先是2024年主動壓縮高風(fēng)險個貸507億元，將消費(fèi)貸占比降至8%以下；其次是抓住京津冀協(xié)同發(fā)展機(jī)遇，累計承銷科創(chuàng)債超30億元，綠色貸款增速55。

25%；最后則是成本管控，2渤海銀行024年將成本收入比壓降至39.01%，通過數(shù)約字化減少200個線下網(wǎng)點(diǎn)。

渤海銀行已經(jīng)在加速處置不良資產(chǎn)，試圖輕裝上陣。雖然高風(fēng)險資產(chǎn)加速出清，但消費(fèi)貸不良率飆升的代價巨大，1.76%的不良率仍需至少。總的來說，渤海銀行年消之路，化，轉(zhuǎn)型任重道遠(yuǎn)。

作為2005年才成立的“銀行新兵”，渤海銀行一度被寄予厚望，然而近年卻深陷業(yè)績下滑、內(nèi)控漏洞頻出、資本市場遇冷的困境中。

金融戰(zhàn)場上的硝煙從未散去，這家最年輕的全國性股份制商業(yè)銀行能否在陣痛后脫胎換骨、重建市場信任？市場正在等待答案，我們也拭目以待。