——背景——

2025年5月28日，美國CJ、ADM、Evonik向美國貿易委員會提出，要求對來自中國的賴氨酸產品啟動反傾銷和反補貼調查（申請人反饋，中國賴氨酸的傾銷幅度高達197.1%）

一、2024-2025年中國賴氨酸行業與貿易壁壘沖突

2024年中國正常出口歐盟地區98賴月均2.5萬噸，歐盟發起反傾銷調查后，客戶擔心征收反傾銷稅提前采購促使中國3季度98賴出口歐盟月均環比增幅接近20%，從而推動2024年下半年98賴行情持續維持高位；但4季度歐盟客戶采購開始轉向海外生產廠家如韓國大象、印尼希杰、美國ADM等企業采購；中國氨基酸行業遇到史無前例的打擊，并在2025年1季度開始快速顯現反傾銷的負面影響。

注：上表關稅結果由反傾銷稅、基本關稅、對等關稅、懲罰性關稅共同組成

2025年重點進口國關稅政策發生變化的是歐盟和美國，未來可能會有巴西。

二、反傾銷稅對全球賴氨酸供應格局的影響

從上圖來看，可以看出中國賴氨酸產業在全球中的地位持續提升。由于中國地區產業鏈優勢，賴氨酸行業競爭優勢明顯，到2024年海外賴氨酸有效產能開機率下降至不足70%、且有些生產線已經改造生產其他產品，但隨著歐盟反傾銷發生，海外生產廠家賴氨酸開機率快速提升，到2025年1季度海外各廠家開機率提至偏高水平，海外各生產廠家繼續提產的空間有限。近期美國CJ、ADM、Evonik向美國貿易委員會提出啟動反傾銷和反補貼調查，預計對全球供需心態影響大于實質影響；但會造成區域行情紊亂。

美國反傾銷和歐盟反傾銷的影響差異：由于2025年受歐盟反傾銷影響，美國當地賴氨酸產能已經實現基本滿產，美國反傾銷政策只會影響美國供應的渠道選擇，不會像歐盟反傾銷一樣，造成海外產能開機率的大幅提升。但區域貿易保護主義升級，歐美作為除中國外最大的兩個地區，若長周期維持高額關稅，將加快中國生產企業出海建廠布局。

三、區域供需階段性紊亂

2024年美國賴氨酸折98賴氨酸需求30多萬噸，2025年美國飼料消費預期增長，但其關稅政策使美國本土豆粕價格跌破2000元/噸，氨基酸消費受豆粕影響出現階段性下降。2025年美國本土賴氨酸產量同比提升，由于歐盟地區實施臨時關稅使歐盟賴氨酸價格偏高，美國賴氨酸生產企業加大出口至歐盟，而美國本地需求除了本土供應外主要靠從中國進口；所以本地供應產品結構中，液賴供應下降，98賴氨酸、70和80賴氨酸占比增加。

如果美國對中國賴氨酸加征反傾銷反補貼關稅，且稅率偏高的情況下，大概率將出現美國本土生產廠家減少歐盟出口量，實現自產自足的情況。而中國出口美國受到阻礙后，歐盟留下的缺口將繼續由中國廠家滿足供應。而按照歐盟賴氨酸反傾銷進度來看，提出到初裁約6個月時間，所以推測美國反傾銷稅率對于2025年當下的市場供應格局沒有影響。

2024年歐盟區域整體賴氨酸需求60多萬噸，受反傾銷影響2025年歐盟從中國進口賴氨酸明顯下降，根據中國海關數據處理結果顯示，1-4月中國出口歐盟98賴同比下降接近50%，主要是受液體賴氨酸沖擊；但70賴同比增長接近60%，折賴氨酸出口同比下降約20%；歐盟從中國外生產地區進口量暴增；其中從美國進口量同比增長120%。

從數據可以看出歐盟加征關稅后，中國出口減少，供應呈現過剩；而美國、印尼、韓國等地提產出口歐盟解決供應減少的問題，同時賺取歐盟反傾銷帶來的區域價格大幅上漲帶來的高額利潤。美國加征關稅大概率也將造成美國本土供應結構重構，階段性紊亂將導致價格大幅上漲。

四、氨基酸行情走勢評估

根據前面分析，預計美國反傾銷對氨基酸供需格局影響不大，但會影響區域結構調整；而真正對氨基酸供需格局及行情影響較大的是歐盟反傾銷。

上半年行情變化：歐盟1季度開始對中國98賴和70賴征收相同的反傾銷關稅，導致海外賴氨酸行業開機率明顯提升，同時促使70賴性價比明顯提高，這導致98賴供應快速過剩，而70賴在1季度需求淡季不淡，98賴行情快速暴跌，而70賴價格持續窄幅震蕩。但隨著98賴價格下跌，到5月底98賴與70賴性價比大幅縮小，海外地區普遍出現倒掛，其中歐洲、北美、南美地區都存在反傾銷政策的風險導致客戶觀望，延遲采購；亞太地區、大洋洲等地區開始逐步出現98賴替代70賴的現象；中國地區98賴和70賴性價比也縮小到300元/噸以內，部分客戶已經開始使用98賴替代70賴。

下半年行情評估：隨著98賴和70賴的替代，98賴需求將有明顯增長以此緩解供應壓力，同時3季度將進入檢修減量階段，歐盟終裁稅率靴子落地，客戶將由觀望轉向大量采購，補充庫存；預計未來1-2個月內98賴行情將迎來觸底反彈行情，下半年價格在7600-8800元/噸之間震蕩的概率較大；而70賴需求雖然受到替代，但其需求基礎大，替代帶來的需求減少不明顯，且受玉米、輔料價格上漲，供應減少，短期價格將穩中偏強，而下半年價格整體在5200-5800元/噸更為合理。

需要注意的是，若歐盟終裁稅率過高，賴氨酸整體價格上限將下移；若歐盟終裁稅率繼續下降，賴氨酸價格將有足夠上漲空間。

注：以上數據來源于伊品生物動物營養事業部市場部日常跟蹤數據，如有偏頗可以后臺聯系進行交流探討。

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