中藥產業正迎來前所未有的黃金發展期。2024年中國三大終端六大市場數據顯示，銷售額超過10億元的中成藥已達76個，其中阿膠和安宮牛黃丸更是突破50億元大關，展現出中藥市場的巨大潛力。與此同時，隨著國家政策持續加碼中醫藥創新，中藥CRO行業作為產業鏈關鍵環節也迎來了爆發式增長。

“10億俱樂部”擴容：中成藥誰在領跑？

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2024 年中國三大終端六大市場中成藥銷售表現亮眼，76 個品種銷售額突破 10 億元。頭部產品中，阿膠與安宮牛黃丸銷售額均超 50 億元，分列前兩位；天士力復方丹參滴丸、感冒靈顆粒、濟川藥業蒲地藍消炎口服液躋身 30 億元級別梯隊，位列第三至第五；揚子江藥業蘇黃止咳膠囊、步長制藥腦心通膠囊、青峰醫藥喜炎平注射液、濟川藥業小兒豉翹清熱顆粒、上海和黃藥業麝香保心丸組成 28 億 - 29 億元區間的第六至第十位陣營。

銷售增長方面，34 個超 10 億元中成藥實現正增長。云南白藥氣霧劑同比增長 13.60%，銷售額超 24 億元；東阿阿膠復方阿膠漿銷售額超 17 億元，增幅達 15.76%，其為國家醫保乙類與 OTC 乙類雙跨品種；佐力藥業烏靈膠囊增長 10.47%，銷售額超 13 億元；九芝堂疏血通注射液增速高達 53.84%，銷售額突破 13 億元；羚銳制藥通絡祛痛膏增長 11.17%，銷售額超 12 億元。

值得一提的是，以嶺藥業中成藥矩陣達 50 個（按產品名統計），22 個獨家產品在三大終端六大市場合計銷售額達 103.8 億元。

在非獨家產品方面，感冒清熱顆粒、蒲地藍消炎片、蘇合香丸以及復方感冒靈顆粒的銷售額分別突破13億元、12億元、11億元和10億元，增速均超 10%。

2024 年新增 5 個超 10 億元中成藥品種。蘇中藥業黃葵膠囊 2019-2024 年銷售額從 7.3 億元增至 11.3 億元，復合增長態勢顯著；山東漢方制藥復方黃柏液涂劑銷售額從 2019年的3.9 億元躍升至2024年的 10.3 億元，2021 年增速高達 55.21%；天士力養血清腦顆粒銷售額首次突破 10 億元。

零售藥店終端市場中，265 個中成藥銷售額過億，其中 125 個為獨家品種（含獨家劑型），9 個獨家品種銷售額超 10 億元。漳州片仔癀藥業的片仔癀銷售額超 20 億元。企業年報顯示，片仔癀藥業 2024 年實現營業收入 107.88 億元，同比增長 7.25%；歸母凈利潤 29.77 億元，同比增長 6.42%。京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏銷售額超 18 億元，針對肺部燥熱引發的咳嗽、痰黃粘稠、咽喉疼痛等癥具有緩解作用。

康恩貝腸炎寧片、太極集團急支糖漿、白云山陳李濟舒筋健腰丸、云南白藥的云南白藥氣霧劑、揚子江江蘇龍鳳堂的藍岑口服液、山西正來制藥的潞黨參口服液等亦躋身超 10 億元行列。其中云南白藥氣霧劑首次突破 10 億元，同比增長約 15%。

圖源：云南白藥官網

中藥創新領域亦有進展，2024 年 1-5 月，2 款中藥新藥完成 III 期臨床，15 款首次公示 III 期臨床情況，康緣藥業作為中藥創新龍頭，在研品種占據兩席，展現出較強的研發實力。

整體來看，2024 年中成藥市場在頭部品種引領、獨家產品支撐與創新研發推動下，呈現出結構優化、增長動能多元的發展格局。

中藥CRO賽道爆發：誰在為中藥研發“提速”？

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中藥研發因組分復雜、機制解析難度大，且對藥材與基準藥物制備要求嚴苛，導致中藥企業普遍面臨研發與注冊能力不足的問題，進而催生了旺盛的研發外包需求。

在此背景下，我國中藥 CRO（合同研究組織）行業逐步發展，目前主要企業包括百誠醫藥、博濟醫藥、陽光諾和、岐黃醫藥等，業務覆蓋藥材采購、提取、制劑開發及新藥研發等全鏈條環節。隨著國內中成藥市場規模持續擴大，中藥 CRO 市場規模有望邁向數百億級別。

圖源：wind，東吳證券研究所

博濟醫藥作為行業龍頭企業，其市場地位堪比化藥 CRO 領域的 “藥明康德”。根據 2024 年年報顯示，公司全年實現營業總收入 7.42 億元，同比增長 33.50%；歸屬于上市公司股東的凈利潤 2877.68 萬元，同比增長 18.23%；扣除非經常性損益后的凈利潤 1930.46 萬元，同比增幅高達 92.71%，整體業績呈穩健增長態勢。

圖源：博濟醫藥官網

細分業務來看，其臨床研究服務收入達 5.97 億元，同比增長 44.12%，新增合同額 13.05 億元，同比增長 38.56%，在肝病、消化、腫瘤等傳統優勢領域保持領先的同時，亦在免疫、基因治療等新興領域取得突破，全年服務超 220 項藥物臨床研究項目，助力客戶獲得 10 項生產批件及 1 項中藥保護。

臨床前研究服務收入 8431.89 萬元，同比增長 7.70%，新增合同額約 1.58 億元，化藥研究中心在固體常釋制劑、吸入制劑等技術平臺構建了從原料藥合成到制劑及質量研究的全鏈條服務能力。

CDMO 服務方面，子公司華圣制藥自主獲得 3 個藥品注冊證書及 2 個化學原料藥上市批準，并協助客戶取得 2 個藥品注冊證書，同時推進多個品種注冊資料申報，推動該業務板塊穩步發展。

在自主研發與技術轉化領域，公司及子公司獲 10 余項發明專利，杏林中醫藥 1.2 類中藥創新藥 “CRA 原料” 及制劑獲得臨床試驗批準，華圣制藥他達拉非片進入生產銷售階段。

陽光諾和在中藥 CRO 領域亦表現活躍，2023 年 10 月與西施蘭（南陽）藥業簽署戰略合作協議，共建中藥制劑聯合研究中心，業務覆蓋不同注冊分類中藥產品開發、已上市品種變更研究及臨床服務等全流程。公司依托子公司諾和晟欣構建了從立項評估到產業化生產及上市后市場培育的全周期服務平臺，并作為中國中藥協會合理用藥專委會副主任委員單位，持續加碼中藥研究開發。

圖源：陽光諾和公眾號

2024 年 8 月，公司與北京萬泰利克藥業達成戰略協議，進一步深化中藥研發合作。萬泰利克作為位于北京昌平區的高新技術企業，業務涵蓋新藥研發、中藥飲片生產銷售、中藥材種植及中醫藥旅游等多元領域，擁有超 1000 種中藥飲片品種、2000 多個規格，年產飲片 4000 噸，配備 2000 平方米煎藥中心及 300 余臺智能設備，日處理處方量達 3500 余劑，專業技術人員占比 32%，綜合實力突出。

百誠醫藥作為行業新興力量，以 “研發 + 生產” 協同模式快速崛起，2022 年成立中藥天然藥物中心，重點布局中藥新藥與經典名方開發、CDMO 產能支持等領域。在研項目聚焦消化、心血管等剛性需求領域，包括 1.1 類創新藥 BCSH 膏、經典名方芍藥甘草顆粒等 20 余項，同時以 10 多個維度進行立項評估，儲備待開發項目 30 余項。

圖源：公司交流材料，東吳證券研究所

公司通過自有生產基地提供中藥配方顆粒、飲片及制劑的工藝優化與規模化生產，縮短客戶產品上市周期，并將化藥研發的標準化流程引入中藥領域，提升研發效率與質量控制水平。

不過，受仿制藥集采及 MAH 制度等因素影響，公司 2024 年全年及 2025 年一季度業績承壓，分別實現營業收入 8.02 億元、1.29 億元，同比下降 21.18%、40.32%，歸母凈利潤及扣非后凈利潤均同比轉虧。

千億市場再加速，中藥板塊為何勢不可擋？

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近年我國中藥行業規模呈現波動增長趨勢。數據顯示，2023 年我國中藥市場規模約為 4818 億元，同比增長 6.9%，預計 2024 年將增至 5102 億元。展望 2025 年，中藥板塊有望在多重因素共振下迎來新發展機遇，具備配方、原材料及品牌優勢的品牌中藥龍頭企業被普遍看好。

圖源：公開數據，觀研天下整理

政策層面，一系列重要文件持續推動中醫藥產業全鏈條升級。作為傳統醫學與現代健康需求融合的關鍵領域，中醫藥產業近年受到《中共中央 國務院關于促進中醫藥傳承創新發展的意見》《中醫藥振興發展重大工程實施方案》等政策的有力支撐。尤其是 2025 年 3 月 20 日國務院辦公廳印發的《關于提升中藥質量促進中醫藥產業高質量發展的意見》，從資源保護、種業革命、產業鏈整合、科技創新等八大維度部署 21 項任務，標志著中藥產業進入全鏈條現代化升級的新階段。

稅收政策亦為中醫藥產業發展注入動力。研發費用加計扣除比例自 2023 年起由 75% 提高至 100% 并長期實施，顯著激發企業研發投入積極性；普惠性優惠政策如企業新購不超過 500 萬元的設備器具可一次性稅前扣除成本，減輕了設備投資負擔；“中藥、天然藥物” 被納入《國家重點支持的高新技術領域》，符合條件的企業可申報高新技術企業認定，享受 15% 低稅率優惠，助力企業創新發展與規模擴張。

成本端方面，中藥材價格指數在 2024 年 7 月起逐步回調，下游中藥企業成本壓力隨之減弱。此前 2024 年上半年，中藥材價格大幅上漲給絕大多數中藥企業帶來經營壓力，中成藥銷售價格與產品質量的平衡問題制約著企業市場表現。隨著中藥材價格指數下降，中藥企業毛利率有望在 2025 年起逐步改善，為行業盈利水平提升創造有利條件。

整體而言，政策支持、稅收優惠與成本壓力緩解等多重因素，共同構成 2025 年中藥產業發展的積極基本面，推動行業向高質量發展階段邁進。

結語

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綜上可見，中藥行業正處于快速發展的黃金時期。2024 年中成藥市場表現強勁，眾多品種銷售額亮眼。整體來看，中藥 CRO 行業在政策支持與市場需求雙重驅動下，呈現出龍頭企業穩健增長、新興企業差異化突圍的格局，盡管部分企業面臨階段性挑戰，但行業整體在中藥研發專業化、產業化進程中扮演的角色愈發關鍵，未來有望伴隨中藥產業升級實現進一步發展。

參考來源：

[1]公司官網/網絡新聞

[2]未晞 米內網

[3]E藥經理人

[4]藥智數據

[5]制藥網

[6]觀研報告網

[7]醫藥魔方

[8]蒲公英0uryao

[9]東吳證券

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撰寫編輯：Whale / 封面圖來源：網絡

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