當(dāng)?shù)貢r(shí)間6月11日，在美國紐交所上市的核電公司Oklo交易日內(nèi)股價(jià)大漲29.48%，報(bào)收68.03美元/股，創(chuàng)下歷史最高記錄，總市值也漲至接近百億美元的水平。近一個(gè)月內(nèi)，在特朗普核電復(fù)興政策和美國軍方招標(biāo)進(jìn)展的刺激下，該公司股價(jià)飆升136.4%，年內(nèi)漲幅已達(dá)到221.2%，備受市場追捧。

燒錢運(yùn)營但未來可期

Oklo以先進(jìn)核裂變發(fā)電技術(shù)、項(xiàng)目開發(fā)及核燃料回收為主業(yè)，早在2013年就作為創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目開始運(yùn)營，2024年借殼AltC上市，成為美國先進(jìn)核裂變第一股。

OpenAI聯(lián)合創(chuàng)始人、首席執(zhí)行官薩姆·奧爾特曼（Sam Altman）從該公司創(chuàng)業(yè)之初就是堅(jiān)定支持者，曾將其引入自己的YC創(chuàng)業(yè)孵化器，并于2015年至2025年4月任董事長。在Oklo的IPO之路上，奧爾特曼也扮演了核心角色，公司上市所依托的“殼公司”AltC即是奧爾特曼的布局。

根據(jù)上市后披露的數(shù)據(jù)來看，Oklo目前每個(gè)季度大約都要虧損1000萬-2000萬美元，處于燒錢運(yùn)營階段，市場也普遍認(rèn)為其距離盈利還有一定距離，但手中超過2億美元的流動(dòng)資產(chǎn)足以提供可靠支撐。

從技術(shù)角度來看，Oklo目前開發(fā)的主流項(xiàng)目屬于新一代核裂變技術(shù)中的小堆（SMR）路線，相比傳統(tǒng)核電站具有環(huán)保、規(guī)模小、安全性高、選址靈活等特點(diǎn)。而且，在美國，先進(jìn)小堆與傳統(tǒng)核電大型反應(yīng)堆相比，用于許可申請的資金要少100倍之多，單機(jī)投資也較低，同時(shí)施工效率高，能大大縮短投資建設(shè)周期。

雖然目前小堆由于單體體量小，單位能量產(chǎn)出的成本仍然較高，還未形成規(guī)模效應(yīng)，仍處于示范階段，但業(yè)界和市場對其期待頗高，國際原子能機(jī)構(gòu)（IAEA）曾預(yù)測，到2050年，小堆將占全球核電總裝機(jī)容量的約25%，較目前有高達(dá)3億千瓦的發(fā)展?jié)摿Α：四芤?guī)劃發(fā)展、科研設(shè)計(jì)、工程管理等領(lǐng)域?qū)＜姨锛褬漕A(yù)測稱，小堆將在2030年左右實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營。

Oklo目前在商業(yè)化步伐上已取得了一定優(yōu)勢，這很大程度上得益于其在美國政府、軍方等領(lǐng)域的良好關(guān)系。該公司是美國能源部頒發(fā)的史上首個(gè)高級(jí)反應(yīng)堆場址使用許可證的獲得者。

今年6月上旬，市場消息稱Oklo向美國核能管理委員會(huì)（NRC）提交的運(yùn)營許可證申請取得新進(jìn)展，商業(yè)化進(jìn)程有望進(jìn)一步加速，不少機(jī)構(gòu)開始上調(diào)該公司股票評級(jí)和目標(biāo)價(jià)位。6月11日，Oklo發(fā)布公告，稱美國國防后勤局能源部門已發(fā)出通知，計(jì)劃與公司簽署協(xié)議，由公司的Aurora核電站為美國阿拉斯加艾爾森空軍基地提供電力和熱能。

雖然目前合同額、執(zhí)行周期等均未公布，但先進(jìn)核電站被納入軍方采購體系早已被視為商業(yè)化的重要?jiǎng)恿Γ袌鰧Υ朔错憻崃遥碳す蓛r(jià)大漲。

此外，值得注意的是，包括美國知名投行韋德布什（Wedbush）的分析師Daniel Ives等在內(nèi)，不少研究者都在分析該公司時(shí)提到，這家曾由奧爾特曼掌舵十年的核電公司，在滿足AI浪潮下不斷增長的數(shù)據(jù)中心用電需求方面，同樣具有值得期待的前景。

核電復(fù)興已蔚為大觀

梳理過往信息即可發(fā)現(xiàn)，無論是NRC的審批，還是美國空軍的合同，對Oklo來說都并非“新鮮事”。實(shí)際上，該公司早在2016年就開始向NRC進(jìn)行運(yùn)營許可預(yù)申請，但2022年，后者做出拒絕發(fā)放許可證的決定，導(dǎo)致Oklo要到2025年底才能重啟申請流程。而在2023 年，Oklo也曾與美國軍方就艾爾森空軍基地項(xiàng)目達(dá)成過初步協(xié)議，合同造價(jià)達(dá)到1億美元，但軍方當(dāng)年就因“其他競標(biāo)者投訴”等原因撤銷了合同。

從屢吃“閉門羹”到近期集中出現(xiàn)的好消息，背后是新任特朗普政府以監(jiān)管松綁等形式推動(dòng)的核電復(fù)興政策。

今年5月23日，特朗普簽署行政令，要求對NRC進(jìn)行改革，調(diào)整監(jiān)管流程，以加快核電站建設(shè)，推動(dòng)“核電復(fù)興”。相關(guān)行政令中也明確提到，要加快美國小堆等先進(jìn)核反應(yīng)堆的部署速度，并表示美國能源部貸款計(jì)劃辦公室后續(xù)或?qū)⒊雠_(tái)專門的核項(xiàng)目融資支持計(jì)劃。特朗普還在講話中明確發(fā)展核電是美國的長期國策，而且，相對于清潔屬性，一向?qū)夂蜃兓⒛茉崔D(zhuǎn)型不屑一顧的特朗普顯然更看重核能在低成本、穩(wěn)定性等方面的優(yōu)勢。

當(dāng)時(shí)，Oklo的首席執(zhí)行官Jake DeWitte也作為代表出席了簽署儀式，這項(xiàng)行政令也立竿見影地對該公司產(chǎn)生了正面影響。從股價(jià)表現(xiàn)來看，行政令簽署后的一周內(nèi)，Oklo股價(jià)躥升超過50%。

而且，在簽署行政令時(shí)，特朗普也針對NRC的審批效率明確表示了不滿，下令重組該機(jī)構(gòu)，并要求其設(shè)定固定的許可審批期限，在18個(gè)月內(nèi)完成許可證申請的審批和頒發(fā)，雖然輿論對相關(guān)政策可能導(dǎo)致的監(jiān)管缺位、核安全受到?jīng)_擊有較多疑慮和擔(dān)憂，但類似Oklo這樣的核電公司，在新的政策體系下，能夠避免漫長的行政流程，規(guī)避監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)，提升投資回報(bào)表現(xiàn)，部分為國防設(shè)施、AI數(shù)據(jù)中心供能的項(xiàng)目甚至可以繞開NRC的常規(guī)審批流程，這無疑將加快先進(jìn)核裂變技術(shù)的商業(yè)化進(jìn)程。有消息稱，曾被NRC打回申請的Oklo，大概率會(huì)在2027年完成運(yùn)營許可證審批。

此外，特朗普第一任期就曾推動(dòng)在軍事基地開發(fā)小堆核電，但當(dāng)時(shí)受到包括NRC在內(nèi)的較多掣肘，最終不了了之，而作為特朗普2.0開局階段的重要能源政策之一，此次的核電復(fù)興政策也重提在美國軍事設(shè)施中運(yùn)用先進(jìn)核反應(yīng)堆供能。路透社報(bào)道稱，不少核電公司都在積極尋求美國軍方的合同，而Oklo再次成為了其中的領(lǐng)跑者。

雖然拜登政府時(shí)期，市場就數(shù)次炒作過“核電復(fù)興”概念，但政策、監(jiān)管層面從未像過去一個(gè)月一樣大跨步前進(jìn)，如果相關(guān)政令得以落地，再考慮到特朗普政府對風(fēng)電、光伏等新能源的輕視，核電很可能加速重返巔峰。

而這條賽道上的競爭者也越來越多，根據(jù)中國核能行業(yè)協(xié)會(huì)的統(tǒng)計(jì)，截至2025年4月，我國在運(yùn)、在建和核準(zhǔn)建設(shè)的核電機(jī)組共102臺(tái)、裝機(jī)容量已達(dá)到1.13億千瓦，核電總體規(guī)模首次超越美國，登頂世界第一?。就在今年4月27日，國務(wù)院常務(wù)會(huì)議核準(zhǔn)了5個(gè)核電工程共計(jì)10臺(tái)新機(jī)組，連續(xù)四年核準(zhǔn)量破十，且發(fā)展速度越來越快。

俄羅斯、法國、英國等大國也都制定了推動(dòng)核電發(fā)展的相關(guān)計(jì)劃，就在6月10日，英國政府宣布該國本土的Rolls-Royce在與數(shù)家美國公司和美日企業(yè)組成的聯(lián)合體的競爭中獲勝，成為英國國家小堆核電計(jì)劃首選中標(biāo)者，媒體將之稱為“英國核電復(fù)興第一槍”。此外，越南、印度尼西亞等東南亞新興市場正醞釀著核電“新浪潮”，而深受福島核事故影響的日本，即使面對民眾的反對，依然加快著重啟核電的步伐，甚至一向堅(jiān)定“去核”的德國近期也顯現(xiàn)出戰(zhàn)略調(diào)整的傾向。國際能源署署長法提赫·比羅爾（Fatih Birol）今年早些時(shí)候曾預(yù)測稱，2025年全球核能發(fā)電量將達(dá)到歷史上最高水平。

在核電復(fù)興的競逐中，除了加快建設(shè)成熟度較高的三代核電，以小堆為代表的四代先進(jìn)核電和有“未來終極能源”之稱的可控核聚變也都成為了焦點(diǎn)。據(jù)田佳樹介紹，小堆、聚變堆有望共同引領(lǐng)核能發(fā)展及世界能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型，二者也都是目前市場投資熱點(diǎn)所在。根據(jù)目前情況來看，小堆是未來10-20年的戰(zhàn)略要沖和必爭之地，當(dāng)務(wù)之急是完成標(biāo)準(zhǔn)化設(shè)計(jì)，形成規(guī)模效應(yīng)降低成本，提升自身相對大型核反應(yīng)堆的競爭優(yōu)勢。而尚處于發(fā)展早期的可控核聚變，預(yù)計(jì)將用二十年左右的時(shí)間走出實(shí)驗(yàn)室，并加速邁向商業(yè)化階段。目前，專家、從業(yè)者普遍認(rèn)為，可控核聚變將在2045年左右進(jìn)入示范階段，最早2050年前后實(shí)現(xiàn)商業(yè)化發(fā)電。

在復(fù)興浪潮和未來之爭的刺激下，從國家、資本到企業(yè)，都在著力增加手中的籌碼，就在股價(jià)大漲的當(dāng)日，Oklo也發(fā)布公告稱，將通過二次發(fā)行募集4億美元資金。（本文首發(fā)于鈦媒體APP，作者｜胡珈萌，編輯｜劉洋雪）