作者 | 鄭理

來源 | 獨角金融

2025年，海富通基金管理有限公司（下稱“海富通”）旗下3只基金——海富通欣盈6個月持有期混合、海富通ESG領先股票、海富通量化多因子混合相繼走上清盤之路。

3只清盤的基金，2只為2024年3月成立，運作一年規模持續下滑。雖然海富通欣盈6個月持有期混合采取了相對保守的股票配置策略，2024年3月份成立時，該產品股票占凈資產比例僅0.62%，債券占比80.82%，現金占比16.1%。截至2025年一季度末，該產品盡管提高了股票配置比例，占比增至16.81%、降低了債券類資產配置，不過依然以債券占比為主（30.68%）。

收益為正，規模卻持續下滑，最終無奈清盤。

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近一年收益率均為正，

3只基金因何清盤？

海富通欣盈6個月持有期混合成立于2024年3月19日，由基金經理江勇管理，該產品未成立前還經歷過一次延長募集后，成立時A、C類合計募集2.05億元，在后續的發展中，不僅未在市場上掀起大的波瀾，在激烈的市場競爭中顯得平淡無奇，難以吸引投資者持續持有或新投資者入場，規模也是一路下滑，到2025年3月31日，A、C類規模縮水至3200萬元，一年縮水84.39%。

在連續50工作日基金份額持有人數量不滿200人、基金資產凈值低于5000萬元后，該產品進入清算程序并終止基金合同。

海富通ESG領先股票同樣命運坎坷。2024年3月12日成立時，還曾獲得一定的認購金額，其中海富通ESG領先股票A認購金額約為64.33萬元，海富通ESG領先股票C認購金額約為2.19億元。

然而，好景不長，僅僅過了半年，到2024年二季度末，海富通ESG領先股票A的資產凈值就銳減至31.14萬元，C類份額也僅剩下1009.01萬元。三季度末，情況進一步惡化，C類資產凈值只剩下10.27萬元，A類為35.96萬元。其凈值收益率雖在成立后有一定表現，成立以來的凈值收益率為11.34%，但顯然未能阻止投資者大規模贖回。

海富通量化多因子混合成立時間相對較早，為2018年4月23日，成立以來收益率表現較好，達41.58%，但近3年漲幅為-9.34%，近1年漲幅僅1.24%，2025年以來更是下跌5.71%。在同類基金的排名中，也常常處于中下游位置。例如，近1年漲幅排名1103/2243。

同樣因為長期規模持續下滑的影響，最終走向清盤。海富通量化多因子混合A成立以來，規模最高發生在2022年6月末，達1.8億元，但從2023年12月末連續6個季度凈資產持續流出。隨著時間推移，在清盤前，其規模已萎縮至0.01億。

圖源：天天基金網

今年海富通清盤的3只基金存在一定共性，即雖然業績長期為正，但并未能有效吸引投資者，導致基金規模難以擴大。基金規模過小也會帶來一系列問題，包括分散基金經理投研精力，在運營過程中無法實現規模效應，管理費難以覆蓋運營成本，導致利潤空間被進一步壓縮。

海富通172只基金中，還有超過30%的產品規模低于5000萬元以下，如果規模持續下滑，可能也將有清盤風險。徘徊在清盤線邊緣的產品占比如此之多，接下來，海富通又該如何優化產品布局、提升投研能力和產品競爭力？

截至6月12日，除了今年3只清盤的產品，海富通還對旗下另外3只產品發布了終止運作的議案，包括海富通優勢驅動混合、海富通欣享靈活配置混合、海富通數字經濟混合，以上產品同樣在市場上表現平平，逐漸被市場邊緣化。

而海富通中證汽車零部件主題ETF盡管規模低于5000萬元以下，卻能 “獨善其身”，近期發布了持續運作議案。

圖源：罐頭圖庫

一方面，汽車零部件行業近年來發展勢頭良好，新能源汽車產業的蓬勃興起，帶動了整個汽車零部件產業鏈的發展，市場對相關投資產品的需求有一定支撐。另一方面，該ETF在跟蹤指數、投資運作等方面表現相對出色，能較好地滿足投資者對于布局汽車零部件領域的需求，近一年收益率為19.03%，超過同類平均的17.54%。

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邁入“國泰海通”時代，

海富通基金如何發展？

海富通基金成立于2003年4月，實繳資本3億元，是國內首批獲準成立的中外合資基金管理公司。根據天眼查信息，海富通基金由兩家機構持股，第一大股東為海通證券（601211.SH），持股比例51%，第二大股東為法國巴黎資產管理BE控股公司，持股比例49%。

繼4月11日國泰海通證券完成合并重組，A股簡稱正式更名為“國泰海通”后，旗下基金公司也迎來人事調整。路穎因工作調動辭去海富通董事長職務，國泰海通副總裁謝樂斌“接棒”。

合并后，國泰海通將持有4張公募牌照，并不符合“一參一控一牌”的監管要求，需要進行牌照取舍。目前控股兩家公募基金公司，除了海富通外，還有華安基金，持股比例同樣為51%。

有報道稱，由于海富通基金持有社保管理人、養老管理人等含金量較高的牌照，華安基金被海富通基金吸收合并的可能性較大。

圖源：罐頭圖庫

從行業角度看，若海富通與華安合并，將是基金行業的一次重大洗牌，可以進一步擴大自身規模，整合優勢資源，增強在行業內的競爭力，在銷售渠道上，可以優化渠道布局，提高銷售效率。同時，兩家公司前后臺人員功能重疊問題也將凸顯。

華安基金作為首批成立的公募基金之一，曾是國內基金行業的領軍者，近年來其管理規模6816.55億元，雖然相比海富通基金高于近4倍，但已和頭部陣營拉開明顯距離。

不過，目前雙方合并仍需證監會審批，如何平衡“一參一控”要求與市場競爭力是關鍵。

近幾年，海富通基金管理規模整體保持增長趨勢，截至2025年一季度末基金資產凈值合計1716.21億元，同比增長4.22%，在基金公司中排名40位，排名較上年同期下降2位。其中，非貨幣基金資產凈值合計1246.28億元，排在第37位。

從產品結構來看，海富通存在債強股弱的問題，2025年一季度末債券基金、貨幣基金規模分別為971.66億元、469.93億元，合計占總規模的比例為83.4%。尤其是債券基金近幾年增長速度較快，占全部基金規模的56.62%。

與之相對的是，混合基金規模連續下降，2025年一季度末資產凈值為174.54億元，同比下降14.39%，三年縮水215.09億元。

來源：天天基金網

海富通改革驅動混合為規模最大的一只混合基金，近年來業績表現不佳，尤其是近6個月凈值下跌9.84%，遠低于同類平均-0.7%。長期業績下滑之下，產品規模也大幅縮水，截至2025年一季度末凈資產為33.79億元，相較2021年末峰值175.25億元縮水80.72%。

來源：天天基金網

基金經理周雪軍現任基金資產總規模70.66億元，但今年以來現任基金業績排名全部處在行業下游。

股票型基金規模更小，2025年一季度末資產凈值合計79.22億元，占比4.62%，規模最大的為海富通電子信息傳媒產業，A/C份額規模合計3.37億元。

主動權益基金是基金公司的重要收入來源和核心競爭力體現，也是品牌價值與市場地位的基石。海富通基金在主動權益基金方面的缺失，或將導致其收入下降、品牌邊緣化，并削弱其在復雜市場中的競爭力。

海富通基金近年來其在ETF方面取得了不俗業績。2024年是被動基金擴張大年，多家基金公司被動基金尤其是ETF在下半年迎來規模大漲，海富通基金也不例外。

圖源：罐頭圖庫

海富通基金在ETF領域布局較晚，但近年來通過差異化產品和創新策略逐步建立了自己的特色。截至2025年一季度末，非貨幣ETF資產凈值合計540.85億元，相較四年前的31.72億元翻了16倍，在基金公司中排在第17位。單是2024年四季度規模就增長了100億元，環比增幅24%。

在部分細分領域具有較強競爭力，比如短融、城投債等，單只產品規模均在百億元以上。

不過ETF頭部效應明顯，寬基ETF對資源的消耗比較大，對收入及利潤的貢獻度則沒那么大，主要依靠規模效應。

近幾年海富通基金營收及利潤呈下降趨勢，2021-2023年營業收入分別為16.38億元、12.94億元、11.64億元，凈利潤分別為5.3億元、4.57億元、4.17億元。

新任董事長謝樂斌的到來，面臨的壓力不小，邁入“國泰海通”時代的海富通基金，未來會繼續保持債強格局嗎？評論區聊聊吧。