5月份美國生產者物價指數（PPI）整體漲幅依然溫和，這再次表明關稅尚未對消費者和企業造成更高的價格壓力。

12日周四，美國勞工統計局公布的數據顯示：

• 美國5月PPI同比 2.6%，預期 2.6%，前值 2.4%。
• 美國5月核心PPI同比 3.0%，預期 3.1%，前值 3.1%。

環比來看，5月PPI環比僅上漲0.1%，低于經濟學家預期的0.2%。核心PPI同樣僅上漲0.1%，其中商品價格(不含食品和能源)上漲0.2%，服務價格上漲0.1%。

PPI數據溫和上漲，但結構性分化凸顯

這份PPI報告延續了5月份消費者物價指數（CPI）連續四個月的溫和表現。盡管迄今為止關稅上漲對美國民眾的影響相對溫和，但經濟學家普遍預計，隨著企業尋求對沖利潤率進一步受損的風險，價格壓力將在今年下半年顯現。

數據顯示，批發商和零售商利潤率在5月份出現擴張——特別是在車輛和機械批發領域——此前4月份曾出現收縮。今年以來，企業利潤率呈現月度間的劇烈波動，凸顯了貿易政策對價格和需求影響的不確定性。

剔除食品和能源的商品價格上漲0.2%。服務價格上漲0.1%，反映出批發商利潤率的回升。

5月份PPI報告還顯示，食品價格在連續兩個月下降后小幅上漲0.1%，而能源成本持平。反映生產鏈條早期價格變化的中間需求加工商品成本幾乎沒有上漲，而未加工商品價格連續第三個月下降。

關注美聯儲通脹指標與貿易政策影響

分析師也密切關注PPI報告，因為其中一些組成部分被用于計算美聯儲偏愛的通脹衡量指標——個人消費支出（PCE）物價指數。5月份，這些相關類別表現疲軟：機票價格和投資組合管理費用均有所下降，醫療保健成本也保持溫和。PCE報告將于本月晚些時候發布。

數據公布后，交易員再次完全消化美聯儲年內兩次降息的情景。

市場反應

消息公布后，美元指數短線下跌約20點，現報97.70。美股期貨短線小幅拉升，納斯達克100指數期貨跌幅收窄至0.5%。

美國10年期國債收益率短線下跌，現報4.371%。現貨黃金短線波動不大，現報3384.72美元/盎司。

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