6月13日，中國人民銀行密集發布了三份重磅報告，涵蓋2025年5月的金融統計數據、社會融資規模存量和社會融資增量。這些數據不僅是衡量貨幣流動、信貸投放和融資環境的重要指標，也向市場釋放出了當前中國經濟調控和穩增長政策的最新信號。

一、貨幣供應量：M2增速穩定，M1持續低迷

首先看貨幣供應。5月末，廣義貨幣M2余額325.78萬億元，同比增長7.9%，比上月持平。狹義貨幣M1余額108.91萬億元，同比增長2.3%，依然處于偏低水平。

M2是市場上流動資金的“水位線”，M1是企業活錢的“溫度計”。

為什么M1增速依舊疲軟？

主要是企業經營信心不足，短期流動性需求偏弱，企業即便有錢也多存著不愿投資，導致活躍資金（M1）增長跟不上。

而M2維持在7.9%，說明整體貨幣環境仍處于偏寬松狀態，央行并沒有明顯收緊貨幣供應，繼續為穩增長托底。

二、貸款數據：企業貸款強勁，居民貸款結構分化

再來看貸款。5月末，人民幣貸款余額266.32萬億元，同比增長7.1%，前五個月新增10.68萬億元。其中，企業貸款表現亮眼，住戶貸款分化明顯。

企業（事業單位）貸款增加9.8萬億元，短期貸款、長期貸款和票據融資都有所增長，反映企業融資需求有所修復，可能與基建、制造業投資回暖及地方政府專項債投放加快有關。

居民貸款僅增加5724億元，且短貸減少2624億元，中長期貸（主要是房貸）增加8347億元。

這里透露出兩個信號：

1.消費貸（短貸）在萎縮，居民對短期消費透支的意愿下降。

2.房貸小幅增長，說明近期房地產政策寬松效應開始釋放，部分剛需和改善型購房者入市，但力度不大，市場觀望情緒仍濃。

三、存款數據：住戶存款繼續暴漲，企業存款減少

存款方面，前五個月人民幣存款增加14.73萬億元，其中住戶存款增加8.3萬億元，繼續刷新紀錄。

值得注意的是：

非金融企業存款減少73億元，說明企業資金流出較多，主要是還貸、發薪、繳稅或投資支出增加。

政府性存款增加2.07萬億元，反映財政資金加快撥付。

居民存款繼續暴漲，說明老百姓仍傾向于“存錢觀望”，對經濟預期偏謹慎，消費和投資意愿不足。

四、社會融資規模：政府債券撐起半邊天

5月末，社會融資規模存量426.16萬億元，同比增長8.7%。其中：

政府債券余額同比大增20.9%

對實體經濟發放的貸款增速為7%

前五個月社融增量累計18.63萬億元，同比多增3.83萬億元，其中政府債券融資6.31萬億元，同比多增3.81萬億元，幾乎包攬了全部新增融資增長。

也就是說，當前中國穩增長主要靠政府端發力，地方政府專項債、財政項目投放是支撐信貸和社融的重要來源，民間投資、企業發債和股票融資相對乏力。

五、利率水平：資金利率走低，貨幣環境偏松

5月份，銀行間同業拆借利率1.55%，質押式回購利率1.56%，均比上月和去年同期有所下降。

這說明貨幣市場流動性寬裕，央行保持了偏寬松的貨幣操作，為信貸投放、政府債發行提供了資金保障，也有利于降低企業融資成本。

六、人民幣跨境結算：貨物貿易依舊強勢

5月份，經常項下跨境人民幣結算1.31萬億元，其中貨物貿易結算0.99萬億元，直接投資結算0.61萬億元。

說明在復雜國際環境下，中國的貨物貿易仍然韌性十足，跨境人民幣結算量維持高位，人民幣國際化步伐持續推進。

七、背后的經濟信號

綜合來看，這組金融數據釋放出幾個關鍵信號：

1.貨幣環境仍偏寬松，央行保持穩健略偏松取向

2.政府財政發力是當前穩增長的主力

3.企業貸款回暖，但居民信貸分化，消費動能仍偏弱

4.老百姓更愿意存錢，經濟預期恢復需時間

5.房地產市場逐漸筑底，但復蘇仍溫和

6.人民幣國際結算規模保持穩定，外貿韌性依舊

八、結語：穩增長托底，寬信用未歇

當前中國經濟正處在筑底階段，政策端通過財政發債、信貸擴張等方式托底穩增長，但居民消費和企業投資信心恢復尚需時間。

央行未來貨幣政策仍將以“穩”為主，“寬松微調”為輔，預計下半年貸款利率有望繼續小幅下調，結構性貨幣工具也會持續發力，重點支持制造業、科技、綠色產業等方向。

政府端投資托底，貨幣環境寬松，資金利率走低，這些因素疊加，將為下半年經濟修復創造相對有利的條件。

不過，要真正盤活存量資金，激活消費和投資需求，關鍵還得在改善市場預期和提振信心上下更大功夫。