這兩天以色列和伊朗的沖突忽然升溫，整個(gè)周末都被兩邊導(dǎo)彈對(duì)轟的新聞刷屏！

這種情況下，采掘石油和貴金屬、軍工等板塊也成為了市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

但君臨認(rèn)為，這種烈度的沖突很難持續(xù)，估計(jì)很快就會(huì)緩和下來(lái)。

因此，與其關(guān)注中東的沖突，不如更多關(guān)注一下國(guó)內(nèi)的基本面。

今天有兩個(gè)宏觀數(shù)據(jù)值得跟大家分享一下：

第一個(gè)，是5月份商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比降幅收窄。

按統(tǒng)計(jì)局的數(shù)據(jù)，5月一、二、三線城市新建商品住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比下降1.7%、3.5%、4.9%，降幅比上月分別收窄0.4、0.4、0.5個(gè)百分點(diǎn)。

二手房方面，一、二、三線城市二手住宅銷(xiāo)售價(jià)格同比分別下降2.7%、6.1%和6.9%，降幅分別收窄0.5、0.4、0.5個(gè)百分點(diǎn)。

房地產(chǎn)價(jià)格下降從2020年高點(diǎn)開(kāi)始，至今已經(jīng)是第五個(gè)年頭。

一般來(lái)說(shuō)，按照日韓臺(tái)在90年代的經(jīng)驗(yàn)，在經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型+98年金融危機(jī)沖擊的情況下，極端下跌周期也就5年左右。

日本是因?yàn)楸旧懋a(chǎn)業(yè)盛極而衰，2008年后又經(jīng)歷了第二波下跌，才顯得跌幅足夠漫長(zhǎng)。

而韓國(guó)和臺(tái)灣，都在2000年經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型成功后，房?jī)r(jià)又迎來(lái)了第二波上漲周期。

以韓國(guó)為例，韓國(guó)的貧富差距、人口老齡化問(wèn)題并不亞于現(xiàn)階段的我國(guó)，1990年代的人均GDP和我國(guó)相似，當(dāng)年看衰聲音也是很普遍。

但得益于電子、汽車(chē)等產(chǎn)業(yè)的繁榮，首爾84平米公寓的平均交易價(jià)格從2001年的2.4億韓元漲到了2022年的12.4億韓元，漲幅高達(dá)5倍。

可見(jiàn)，房地產(chǎn)作為周期性行業(yè)，漲漲跌跌都是常態(tài)，本質(zhì)還是跟著經(jīng)濟(jì)周期走。

如今跌幅已經(jīng)持續(xù)5年，基本見(jiàn)底了。

近期看一些國(guó)際大行的研報(bào)，很多都認(rèn)為今年底、明年初，基本上就是地產(chǎn)價(jià)格的最低點(diǎn)了。

第二個(gè)信息，是5月份的社消數(shù)據(jù)超預(yù)期。

今天統(tǒng)計(jì)局發(fā)布了很多數(shù)據(jù)，5月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增5.8%，預(yù)期增5.7%，前值增6.1%。

不過(guò)不失。

更值得關(guān)注的是消費(fèi)方面，5月社會(huì)消費(fèi)品零售總額41326億元，同比增6.4%，預(yù)期增4.9%，前值增5.1%。

遠(yuǎn)超預(yù)期，比工業(yè)數(shù)據(jù)更亮眼。

可以看到，這個(gè)數(shù)據(jù)超越了過(guò)去一年的任何一個(gè)月份，這也是今年以來(lái)大消費(fèi)行情走牛的基本面支撐。

其中，5月份零售數(shù)據(jù)同比增速表現(xiàn)最好的行業(yè)是——

家電+53.0%，通訊器材類(lèi)+33.0%，文化用品類(lèi)+30.5%，體育娛樂(lè)用品+28.3%，家具類(lèi)+25.6%，金銀珠寶類(lèi)+21.8%。

家電、通訊、家具等產(chǎn)品，主要得益于以舊換新政策的刺激，存在短期效應(yīng)。

而文化用品、體育娛樂(lè)用品、金銀珠寶等，對(duì)應(yīng)的就是今年火爆的幾個(gè)A股板塊：IP經(jīng)濟(jì)（家用輕工、游戲）、珠寶首飾等。

這幾個(gè)板塊，是沒(méi)有政策補(bǔ)貼的，更多是自發(fā)孕育的。

今年的消費(fèi)股行情，跟上一輪相比，最大的差異在于——

上一輪，主要邏輯是消費(fèi)升級(jí)，是收入水平提升后的高端消費(fèi)增長(zhǎng)，主要還是圍繞著奢侈品邏輯來(lái)投資。

比如白酒提價(jià)、啤酒提價(jià)、鹵味提價(jià)、瓜子提價(jià)、榨菜提價(jià)……

食品飲料板塊是最強(qiáng)主線。

這一輪，“實(shí)物消費(fèi)”很明顯被讓位于了“情緒消費(fèi)”，消費(fèi)的動(dòng)機(jī)發(fā)生了改變。

現(xiàn)階段，至少大多數(shù)人感受到的，實(shí)物消費(fèi)依然是降級(jí)的。

很多餐飲、服裝、中藥、煙酒等行業(yè)的從業(yè)者，依然感受到的是行業(yè)的寒冬。

在5月份的社消數(shù)據(jù)中，餐飲行業(yè)的同比增速5.9%、服裝+4.0%、中西藥+0.3%，也確實(shí)是各行業(yè)中墊底的存在。

但以IP情緒消費(fèi)為代表的行業(yè)，則明顯變得火爆起來(lái)。

比如販賣(mài)古法工藝的老鋪黃金、被炒至天價(jià)的Labubu泡泡瑪特、憑借哪吒電影暴賺的光線傳媒……

這些商品，大多數(shù)沒(méi)什么功能價(jià)值，而更多提供的是情緒價(jià)值。

這背后，體現(xiàn)的是兩個(gè)轉(zhuǎn)變：

一個(gè)是需求側(cè)，社會(huì)結(jié)構(gòu)發(fā)生了很大的轉(zhuǎn)變。

過(guò)去經(jīng)濟(jì)蓬勃的年代，大眾追求事業(yè)發(fā)展，收入增長(zhǎng)，會(huì)更傾向于購(gòu)買(mǎi)奢侈品，一來(lái)犒賞自己，二來(lái)也能提供社交價(jià)值，幫助達(dá)成事業(yè)目標(biāo)。

但現(xiàn)在，經(jīng)濟(jì)低迷了多年，追求躺平的、精神孤獨(dú)的年輕人占比越來(lái)越大，對(duì)個(gè)體情感體驗(yàn)的需求也就變得更大了。

另一個(gè)是供給側(cè)，跟二次元相關(guān)的產(chǎn)業(yè)鏈變得成熟了。

以潮玩為例，可以看到不僅僅是泡泡瑪特在走向海外，大賺特賺外國(guó)人的錢(qián)。

第二梯隊(duì)的企業(yè)，像卡游、52Toys、量子之歌等，一大票公司正在陸陸續(xù)續(xù)排隊(duì)上市。

整個(gè)IP消費(fèi)行業(yè)，不僅僅是頭部、下游消費(fèi)品牌公司業(yè)績(jī)火爆，上游的衍生品、代運(yùn)營(yíng)、商場(chǎng)和展會(huì)等環(huán)節(jié)，也都獲得了快速增長(zhǎng)。

隨著人才梯隊(duì)的培育，整個(gè)行業(yè)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)、供應(yīng)鏈管理、IP運(yùn)營(yíng)能力都開(kāi)始變得成熟，競(jìng)爭(zhēng)力日益增強(qiáng)。

未來(lái)幾年，跟隨著Labubu、黑悟空、哪吒等的腳步，一場(chǎng)大規(guī)模的中國(guó)文化IP出海潮將會(huì)涌現(xiàn)，這是可以預(yù)見(jiàn)的事情。

無(wú)論是需求端，還是供給端，IP情緒經(jīng)濟(jì)的基本面都已經(jīng)具備了。

從去年開(kāi)始，初現(xiàn)苗頭，到今年逐漸走向主線，2026-2027年預(yù)計(jì)仍將是大發(fā)展的年代。

參考白酒和食品飲料投資，2014-2015年興起，2016-2017年發(fā)展，2020-2022年走向高潮，整個(gè)上行周期持續(xù)了7-8年。

消費(fèi)股投資跟科技股投資最大的差別在于：

科技股的周期往往較短，上行周期只有2-3年，一旦產(chǎn)能過(guò)剩出現(xiàn)，就進(jìn)入了慘烈的價(jià)格戰(zhàn)，導(dǎo)致崩盤(pán)提早出現(xiàn)；

消費(fèi)股的周期通常更長(zhǎng)，價(jià)格戰(zhàn)很少出現(xiàn)，更多依靠品牌力去競(jìng)爭(zhēng)，因此通常能伴隨著一代人的成長(zhǎng)，直至社會(huì)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)發(fā)生改變后，消費(fèi)需求才會(huì)發(fā)生改變。

過(guò)去幾十年，家電普及周期、房地產(chǎn)上行周期、食品消費(fèi)升級(jí)周期，短則七八年，長(zhǎng)則十幾年，這種投資才是真的長(zhǎng)坡厚雪。

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