作者 李強

6月16日，*ST同洲發布《于公司股票撤銷退市風險警示及其他風險警示暨停復牌公告》，公司股票將于6月16日開市起停牌一天，6月17日開市起復牌。公司股票自6月17日開市起撤銷退市風險警示及其他風險警示，股票簡稱由“*ST同洲”變更為“同洲電子”。

這則公告讓*ST同洲的股東群瞬間刷屏：“明天停牌一天，后天摘帽！”熬了五年的2萬多名散戶，有人截圖發紅包，有人曬出浮盈150%的賬戶，更多人打出一排流淚表情，感嘆這家差點退市，在“死亡邊緣”徘徊的公司，居然“活”過來了。

連續17年股價下挫

同洲電子于2006年6月27日上市，上市后曾經輝煌一時，上市第二年股價一度漲到了最高54元（未復權）的歷史最高價。從2007年起，公司股價開啟了長達17年的下跌，到2024年6月份，一度跌至0.8元的最低價。

從業績上看，17年間，同洲電子不但營收大幅下滑，而且從2014年到2023年連續10年扣非凈利潤出現虧損。2024年4月23日，因公司2023年年度經審計后的凈利潤（扣除非經常性損益前后孰低）為負值且營業收入低于1億元，公司股票被實施退市風險警示。

事實上，公司2022年2月7日被疊加實施其他風險警示。原因是公司與大族控股集團有限公司存在物業服務合同糾紛而被大族控股采取訴前財產保全措施，導致公司及全資子公司南通同洲電子有限責任公司有關銀行賬戶被凍結。

此外，由于2023年審計報告顯示，公司持續經營能力存在不確定性的情形，公司股票被繼續實施其他風險警示。

一年內股價暴漲近13倍

針對上述情況，*ST同洲公告稱，公司最近一個會計年度經審計的財務報告顯示，公司扣除非經常性損益前后的凈利潤為正值，持續經營能力不確定性已消除。

經審計，2024年度，歸屬于上市公司股東的凈資產為8707.95萬元，同比增長 930.83%；實現營業收入5.99億元，同比增長 155.52%；經營活動產生的現金流量凈額為 3.37 億元，同比增長1828.48%；實現利潤總額5051.61萬元，歸屬于上市公司股東的凈利潤為6960.94萬元，同比增長 193.13%。其中，2024 年度新增的高功率電源業務的營業收入為 4.74 億元，占總營業收入的比例為 79.15%，毛利率為 39%。

從股市表現來看，一年來，公司股價猶如“坐火箭”般向上飆升。截至上周五收盤，*ST同洲報收10.24元，相較去年6月份每股0.8元，暴漲近13倍。

對于這些情況，2025 年 4 月29 日，深圳證券交易所向公司出具《關于對深圳市同洲電子股份有限公司 2024 年年報的問詢函》，要求*ST同洲說明公司高功率電源業務規模快速增長的合理性，以及毛利率較高的合理性。

*ST同洲在回復中稱，2024年上半年，公司原董事長帶領董事會和管理團隊積極尋找新的業績增長點，論證新業務。此外，公司借助新股東由鑫堂在芯片、服務器、手機、PC、無人機、半導體等領域的國內和海外資源，順利完成了高功率電源的研制開發、量產和市場推廣。公開資料顯示，由鑫堂在2003年曾獲深圳市科技進步二等獎，早年曾任北京奇點未來信息技術有限公司首席技術官，2015年起擔任深圳市大唐瑞昕科技有限公司首席執行官，2024年12月，被聘為*ST同洲非獨立董事。可以說，由鑫堂的加盟，讓*ST同洲在高功率電源賽道如魚得水。

得益行業快速增長

根據深圳大象投資顧問有限公司的研究報告顯示，2023年中國電源產業的產值規模達到 5421 億元，2015-2023 年年均復合增長率約為13.6%，預計2025年達到7389 億元。

隨著中國宏觀經濟的持續高速發展及數據中心基礎設施、醫療器械、高端裝備制造、新能源發電、儲能、新能源汽車、5G 通信、軌道交通等下游應用領域的快速發展，中國電源行業保持快速增長的態勢。

公告稱，開關電源行業是我國電源行業的主要組成部分。從市場規模來看，我國開關電源市場規模從2015年1150 億元增長至 2023年3947億元,年均復合增長率約為16.7%，其中2020 年至 2023 年增速最高，年均復合增長率約為29.2%，未來開關電源行業也將維持快速增長。

公告稱，公司高功率開關電源是開關電源的一個細分領域。2024年，公司在高功率電源業務上的投入專項資金約 1.31 億元，在原有團隊基礎上重組了研發、采購、銷售、關務等團隊，新組建了“電源與服務器事業部”。公司產品生產主要采用委外模式，即負責采購主要原材料并交付給委外加工廠進行生產。公司稱，整個生產過程 80%以上在全自動生產設備上進行，生產效率比較高，產品質量穩定，交付周期短，這意味著現金流可以得到保障。

高功率開關電源需求主要受到算力服務器、新能源汽車以及可再生能源系統等領域的推動。因此，公司認為，面向大模型生成式AI的高性能計算服務器需求的快速增長，為公司高功率服務器電源帶來進一步高速增長的機遇。

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