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2025年1月，總資產超過1200億元的成飛集團與市值僅60多億元的中航電測成功完成合并，其實早在成飛集團剛放出消息要被中航電測以174億元收購的時候，就有不少人感到震驚了。

畢竟成飛集團可是生產出不少了像殲-20這樣的國之重器，那么如此重要的成飛集團為何被中航電測所收購呢？并且為何是以這樣一個低于它本身價值的價格所收購的呢？

成飛集團的全稱是成都飛機工業有限責任公司，這家公司是隸屬于中國航空工業集團公司下的一家特大飛機制造企業，并且是我國當時最大的現代化飛機生產商之一。

成飛集團是我國首家研發并制造出第五代隱身戰斗機的軍工企業，該公司所生產第五代隱身戰斗機就是殲-20，并且該公司所生產出的殲-20，單架就能賣到1億美元以上。

而且最重要的是，成飛集團已經實現了殲-20的批量生產，也就是說，光殲-20每年的銷量，銷售額都能達到700億以上，這些還沒有算上成飛集團旗下的其他戰機的銷售額。

如果將這些全部加在一起，成飛每年的銷售額就可以輕而易舉的突破千億，成飛的盈利如此大，為何最后淪落到被市值才60億的中航電測所收購？

其實是因為，成飛集團的盈利雖然大，但是他研發所需要投入的成本也很大，就光2022到2023這兩年的時間里，成飛集團關于高端航空裝備的研發方面，就投入了20多億元。

除此之外，成飛集團的資產負債率將近9成，這就意味著，成飛集團每100塊錢的資產中，有90塊錢都是借來的，并不是自己的，這種高負債的運營模式，嚴重限制了企業的發展空間。

再加上，因為成飛集團是軍工集團，他的研發需要背靠國家，而國家并不是什么項目都會給撥款，這也就意味著，如果成飛想進行更加大膽的研究的話，就需要自己去拉合作。

并且成飛雖然政府的訂單數量多，但因政策的原因，這其中的利潤空間實在是有限，資金往往會出現不足的情況，入不敷出。

而成飛作為一家非上市公司，它是沒有辦法直接從開放的資本市場獲取大量的資金的，也是因為這方面的原因，成飛集團才會想走被收購的這一步棋。

其實，成飛集團此次被收購，表面上看著是小公司收購大公司，但仔細看收購方案就會明白，成飛集團是想要借助中航電則這個已經上市的平臺，來搞一出“借殼上市”。

通俗來講就是，把成飛集團的核心資產“裝”進一家上市公司中，從而來打通未來從資本市場直接融資的通道。

看交易計劃書就會更加的清楚，根據計劃書，成飛原來的大股東中航工業集團，會在完成交易之后，在中航電測里的占股會從之前的一半，迅速飆升到將近9成。

從這份計劃書也能清楚的了解到，其實成飛集團這次的被收購，不過就是自家人將資產從右手換到了左手，經過這一倒換，也成功讓整合后的集團在資本市場中亮了個相，并且還能解決之前成飛集團融資困難的這一難題。

并且，成飛集團這次的資源重組的背后，還有國家在助力，國務院國資委提出了央企證券化率提升政策，這一政策不僅是資本市場的一次盛宴，更是國家軍工發展戰略的重要一步。

國家旨在通過市場化機制，讓這些高精尖的企業能夠獲得更加充足的發展動力，最終來服務國防建設以及保衛國家安全。

成飛集團與中航電測此次的融資，除了成飛集團“借殼上市”之外，還有一目的，中航電測本身是研究與制造航空電子系統的，這一點和成飛的飛機設計制造方面高度相關。

兩家公司在整合之后，可以在技術上實現更深層次的協同，比如在飛機設計階段可以就著融合航電系統的需求，從而研發出更先進的綜合航電架構。

并且還可以一起打造出，一條更智能化的生產線，從而提高整個制造體系的效率，并且成飛集團所在的區域，是中國航空工業的一個重鎮，承載這殲-20、運-20等重點型號戰斗機的研制生產任務。

通過兩家公司這一次的資產整合，還能有利于進一步的鞏固和強化航空產業集群，最終達到促進軍民融合發展的目的，并且還可以做到讓成飛集團能夠進行大膽研發創新，從而來推動國家軍工發展。

除了成飛集團利用資源重組，來實現自己進行大膽研發外，美國軍隊之所以強大就是因為，美軍軍工企業敢于大膽創新，研發種類多樣。

回看美國之前研發出的產品，比如在1964年研制出的xb-70“女武神”轟炸機，這架轟炸機在當初試飛的時候創下2.15萬米的飛行高度記錄，這個成績，就算放到現在都是降維打擊。

還有美國的科曼奇直升機，這款直升機作為全球唯一一款公開亮相的擁有隱身能力的武裝偵察攻擊直升機，它的設計理念和造型是先進的，是科幻的。

而正是因為美軍在研發時的大膽創新，所以這些先進的軍工才得以被研發出來，也是因此成就了美軍甚至是美國，在全球獨一無二的科技底蘊，使得美國在軍事裝備領域，處于前沿地位。

而中國如果想要趕超美國，是離不開軍工企業的這些大膽研發的，但研發的背后必定要有大量的資金來支持，這也是為何成飛要通過資源重組來完成上市的主要原因。

不過雖然成飛上市了，會接受外國企業的融資 ，但成飛內部技術的核心是會嚴格保護的，并且成飛盡管已經上市了，它依然屬于國家軍工企業。

希望成飛此次完成上市后，能夠為中國軍工的發展提供許多新的推動力。

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