這一周股市比較平淡，中東和幣圈就很熱鬧了。

最近火遍資本市場的“穩(wěn)定幣”，我沒講這東西，是因為目前完全跟我們大陸沒關(guān)系，只能去香港或者國外，A股都是為了炒而炒。

穩(wěn)定幣早就有了，而且很多地方都有，只是之前每家的規(guī)模都不大。

穩(wěn)定幣這個東西其實也很簡單，現(xiàn)在火起來的，就是以泰達(dá)和circle為首的兩家公司，根據(jù)錨定美元1:1發(fā)行的USDT。

也就是你交給他們1美元，他們就會給你1個USDT。

現(xiàn)在泰達(dá)大概發(fā)行了1500億美元，circle發(fā)行了650億美元。

也就是泰達(dá)吸收了1500億美元的現(xiàn)金，circle吸收了650億美元的現(xiàn)金，客戶之所以愿意把錢交給他們，是因為真方便。

泰達(dá)和circle拿著這些現(xiàn)金，先去買低風(fēng)險的美國國債，利息收入大幾十億美元，然后用這個收入再去買高風(fēng)險資產(chǎn)，比如比特幣之類的。

這里面有兩個關(guān)鍵，第一個是為什么方便，第二個是依賴國債的高利率。

為什么方便要是詳細(xì)講起來，估計敏感，我大概講一下。

現(xiàn)在的跨境轉(zhuǎn)賬，是非常麻煩，費(fèi)用非常高，效率非常低的，轉(zhuǎn)過的朋友應(yīng)該都知道，而且還會受到監(jiān)管。

穩(wěn)定幣就完美解決了這個問題，不管是誰，也不管轉(zhuǎn)賬多少，幾秒鐘就能解決，而且費(fèi)用極低，幾乎等同于沒有。

你說是不是很方便，至于依賴國債利率，這是發(fā)行方的盈利方式，這個跟我們的險資有點(diǎn)類似，首先發(fā)行方肯定要保證資金池的安全，總不能去投資可能產(chǎn)生較大虧損的項目。

所以如果未來美國降息，這些公司的利潤大概率會下降，不過他們拿著這些第一輪賺的利息，去投資高風(fēng)險的項目，這個就不可控了。

不得不提一下，這對美債是好事，又多了一個大買家。

對于發(fā)行方來說，利潤虧完了都沒事，只要本金在就行，反正會源源不斷的產(chǎn)生利潤，只是賺多賺少的問題。

這樣看起來，是不是穩(wěn)定幣這東西挺好的？

沒法去評價好與不好，因為每個國家的銀行肯定不會這樣做，因為穩(wěn)定幣走的是“公鏈”，公鏈上都是匿名賬戶，沒人管你是張三還是李四，也沒人管你是黃皮膚還是白皮膚還是黑皮膚。

這種信息不可控，絕對是每個國家都無法接受的。

那么對于正兒八經(jīng)有轉(zhuǎn)賬需求的人來說，這當(dāng)然是個好東西，方便快捷成本低，但同時也方便了做壞事。

還記得之前我們有家公司，也準(zhǔn)備發(fā)行和人民幣掛鉤的穩(wěn)定幣，結(jié)果就涼了。

這東西確實敏感，等于是另一套獨(dú)立運(yùn)行的金融系統(tǒng)。

我沒講過比特幣，但是愿意講一下穩(wěn)定幣，這兩者還是不能混為一談，我是不建議大家碰比特幣的，尤其是現(xiàn)在。

比特幣總共2100萬枚，越到后面概率越低，獎勵越小，因為每一次都會獎勵減半，到最后一次的時候，獎勵只有1聰（1聰= 0.00000001BTC），這可真是大聰明，純粹變成了一個炒作的東西，因為稀缺嘛。

但是穩(wěn)定幣從本質(zhì)上來說，其實就是一個貨幣媒介。

自己合法用，就是一個好東西，你要干壞事，這其實跟穩(wěn)定幣自身也沒關(guān)系。

穩(wěn)定幣的發(fā)行確實是公開透明的，不存在發(fā)行方明明只收了1美元，卻偷偷發(fā)行2個USDT的情況。

他真正的風(fēng)險也跟銀行和保險類似，公司收到錢后，在賬上留了多少現(xiàn)金，這個確實不知道。

比如銀行有核心資本充足率來抵抗風(fēng)險，還有撥備率來控制貸款風(fēng)險，還有諸多指標(biāo)，都是強(qiáng)制執(zhí)行的，但穩(wěn)定幣沒這樣的東西。

前陣子美國的《穩(wěn)定幣法案》，也主要就是這個目的，要這些發(fā)行方接受監(jiān)管，并且要求他們公開這些關(guān)鍵信息。

所以有大額國際轉(zhuǎn)賬需求的，可以用，如果單純?nèi)コ催@個東西，那就是另一回事了。

其實如果深度去思考穩(wěn)定幣這個東西，這是一種落后的表現(xiàn)。

穩(wěn)定幣這個名字怎么來的呢？

顧名思義，就是穩(wěn)定，價格固定，錨定某種貨幣，而且穩(wěn)定幣是不能收利息的，本質(zhì)上這違背了經(jīng)濟(jì)學(xué)。

穩(wěn)定的東西，就意味著沒有市場調(diào)節(jié)能力，一定會失去活力，市場是不可能一成不變的。

大家還記得布雷頓森林體系嗎？當(dāng)年的金本位就是35美元對應(yīng)1盎司的黃金，然后其他國家的貨幣與美元掛鉤，并且匯率波動保持在1%以內(nèi)。

當(dāng)時想的也是安全和穩(wěn)定，結(jié)果發(fā)現(xiàn)越到后面越行不通，只能逐漸打破這個比例，最后完全脫鉤。

因為隨著世界的發(fā)展，貨幣需求越來越龐大，黃金的稀缺性根本沒法滿足，如果強(qiáng)行執(zhí)行，一定是效率低下，經(jīng)濟(jì)活力受到壓制。

大家還記得之前的銀行強(qiáng)制儲備金制度嗎？為什么后來改成了自愿準(zhǔn)備金制度，就是因為這不符合經(jīng)濟(jì)學(xué)原理。

如果一套金融系統(tǒng)，所發(fā)行的幣種，價格穩(wěn)定，匯率固定，不收利息，100%儲備法定貨幣，那就一定會受到限制，發(fā)行規(guī)模不可能太龐大，因為流動性動力不足。

不過任何系統(tǒng)性的創(chuàng)新，都是有一個過程的，現(xiàn)在為了安全不得不加上諸多限制，但是不管怎么樣，畢竟現(xiàn)在允許私人發(fā)行貨幣，這是前進(jìn)了一大步。

穩(wěn)定幣肯定會發(fā)展，但一定不是在現(xiàn)有的政策下大規(guī)模發(fā)展，另外前兩天我們的央行業(yè)第一次提到了穩(wěn)定幣，我估計會作為數(shù)字貨幣配套發(fā)展。

我做了下面這張《A股核心資產(chǎn)研究匯總》表，里面精選了上百家優(yōu)質(zhì)公司，并附數(shù)萬字的分析方法。

所有分析過的公司都會在上面這個表里更新數(shù)據(jù)。