6月16日，A股三大指數集體收漲。截至收盤，上證指數漲0.35%，深成指漲0.41%，創業板指漲0.66%。全市場成交額1.21萬億元，較上個交易日縮量2603億元。

游戲ETF（516010）收漲5.24%，影視ETF（516620）收漲4.68%。

上漲原因分析

IP熱度持續發酵，內容消費與政策支持共振行情。

消息面上，6月15日，在第27屆上海國際電影節開幕論壇上，光線傳媒董事長王長田表示，《哪吒》系列的衍生品開發商、生產商和銷售商已獲得可觀市場紅利，目前正版銷售額或已達數百億元，未來有望突破千億元。他強調，若希望電影行業實現可持續發展，應進一步提升片方在產業鏈中的收益分配比例。光線傳媒作為游戲ETF（權重8.93%）與影視ETF（權重11.12%）的核心成分股，6月16日股價上漲20%，單只個股對兩只ETF漲幅貢獻均超過三分之一，是今日上漲的重要催化因素。（風險提示：個股僅供行業漲幅說明，非個股推薦）

在剛剛結束的“618”電商大促中，淘系平臺數據顯示，潮玩行業中已有超2400家商家實現同比三位數增長，破億的商家數和千萬級單品數量均已超過去年同期。游戲電競等衍生品銷售同比增長超過80%，“國谷”IP在成交額和增速上全面領先“日谷”，本土IP的市場熱度和認同度正在迅速上升。

從政策角度看，浙江省17個部門聯合發布《關于支持游戲出海的若干措施》，從稅收、融資、平臺推廣等維度全方位助力國產游戲企業拓展國際市場。與此同時，5月中國共有33家廠商躋身全球手游發行商收入榜TOP100，合計收入達20.2億美元，占全球總收入的36.6%，標志著中國內容企業“出海邏輯”已具備系統性產業基礎。

影視板塊方面，隨著暑期檔臨近，內容供給顯著擴容。截至目前，已有超過60部中外影片定檔2025年暑期檔，涵蓋動畫、懸疑、古裝、喜劇等多個類型，尤其是動畫電影有望在IP轉化和衍生品開發方面表現亮眼。院線數據也同步向好，一季度票房已達到2024年全年票房的57%，2025暑期檔貓眼想看指數超8000的影片28部。一方面，大量內容儲備強化了市場對行業盈利兌現的預期；另一方面，消費端熱度與內容端供給之間的良性互動，也在為整個IP產業鏈注入新的動能。

后市展望

內容產業鏈正進入重估周期，AI賦能、產業格局優化與后鏈路商業化潛力廣闊。

從更中長期的角度看，當前游戲與影視ETF的上漲不僅僅是事件催化，更是行業趨勢與結構升級的體現。中國IP產業正迎來從“內容爆款”到“商業閉環”的關鍵躍遷。根據《2024全球授權市場報告》，2023年中國IP授權商品零售額為137.7億美元，僅為美國的21.6%、日本的不到40%。從后鏈路開發結構看，中國目前IP商品的衍生品銷售收入僅占整體收入的10%，遠低于美、日市場70%左右的成熟水平，表明我國在IP商業轉化率、產業縱深度方面仍具廣闊提升空間。

Z世代情緒消費的崛起也為“谷子經濟”提供了長期需求支撐。數據顯示，中國泛二次元用戶規模已超5億人，其中95%以上為Z世代女性用戶，具有明確的情感投射偏好和較強的線上消費能力。IP商品不僅是產品，更是身份認同、社交表達與審美趣味的外化載體，這也解釋了為何單價低、情緒價值高的谷子產品在經濟弱周期中反而表現出超預期增長，具備典型“口紅效應”特征。

與此同時，游戲行業的競爭格局也在持續改善。產品力正在成為行業最核心的分化邏輯。iOS暢銷榜前列產品的集中度提升，頭部游戲對用戶時長與流水的占比持續擴大，優質內容帶動的“產品周期”邏輯逐步取代以往的“買量驅動”邏輯，推動行業向高質量供給傾斜。從全球維度看，國產廠商在TOP100手游發行商中占比已超三分之一，說明領先企業在國際市場的滲透力也在提升。

出海趨勢不僅帶來了增量空間，也一定程度上緩解了內需市場的同質化競爭，進一步優化了行業內部的資源分配結構。此外，AI技術的不斷演進也正在重塑行業格局，能夠率先實現AI內容生成、語音合成、動態交互落地的公司，正在獲得更強的用戶留存與商業化效率。從創作端到運營端，擁有技術積累和產品整合能力的企業正建立更強的護城河，形成“研發—發行—生態”的整合優勢。

整體來看，內容消費熱度提升疊加技術賦能進程加快，為游戲與影視板塊的行情提供了良好支撐。當前市場對IP價值鏈的關注持續升溫，AI技術在內容創作與運營中的應用不斷深化，同時政策支持與出海加速也為板塊打開了新的增長通道。在資金情緒回暖、行業催化頻出的背景下，短期游戲與影視類資產具備一定的配置吸引力。投資者可通過游戲ETF（516010）、影視ETF（516620）把握當前階段文化傳媒板塊的結構性機會。

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