文章作者：Thejaswini M A

文章編譯：Block unicorn

前言

過去五年，阿拉伯聯合酋長國（阿聯酋）打造了一個引人注目的數字帝國：每年處理 300 億美元的加密貨幣交易，擁有超過 700 家區塊鏈公司，并吸引全球最大的加密貨幣交易所將迪拜作為其總部。

帝國建立在資源之上，而阿聯酋的數字帝國依賴的資源比石油更有價值：他人的納稅義務。

身價 330 億美元的幣安創始人趙長鵬就居住在迪拜。

其他數十家大型加密貨幣公司的高管也同樣如此，他們發現在阿聯酋運營價值數十億美元的數字資產業務具有一個顯著的優勢：他們可以保留更多的財富。

阿聯酋的數字化轉型故事堪稱經濟戰略的典范。

當其他國家還在爭論加密貨幣監管時，阿聯酋已經開始建設基礎設施了。

當競爭對手施加限制時，迪拜提供了清晰的規則。

當傳統大國猶豫不決時，阿布扎比投資了數十億美元。

在創新敘事的背后是一個更簡單的真相：阿聯酋打造了加密貨幣領域最精密的避稅天堂，披上了監管合法性的外衣，并讓世界稱其為“數字領導力”。

這對全球金融的未來究竟意味著什么？

宏偉的入口

想象一下：2020 年，大多數政府還在爭論加密貨幣是否是騙局。

阿聯酋審視了自己的石油儲備，又看了看比特幣，然后想：“為什么不兩者兼得呢？”

快進到 2025 年，阿聯酋執行了歷史上最成功的國家加密貨幣戰略。

他們從依賴石油的經濟體轉變為數字資產強國。

• 截至 2024 年，30% 的人口持有加密貨幣

• 每年加密貨幣交易額超過 300 億美元

• 僅迪拜就有 700 多家區塊鏈公司

• 按鏈上交易價值排名全球前 40

• 中東和北非地區第三大加密貨幣經濟體

這不僅僅是零售市場的狂熱。

阿聯酋的主權財富基金共投資了數十億美元。

• 穆巴達拉：4.085 億美元投資于比特幣 ETF

• MGX 基金：20 億美元投資于幣安（使用特朗普的穩定幣，因為 2025 年有點奇怪）

• 與黑石集團和微軟合作設立的300 億美元人工智能基礎設施基金

當你的政府購買比特幣 ETF，你的主權財富基金大舉投資全球最大的加密貨幣交易所時，你知道一些根本性的變化已經在發生了。

讓我們來分析一下

監管創新：2022 年 3 月，迪拜推出了虛擬資產監管局（VARA）——全球首個獨立的、專門為虛擬資產設計的監管機構。

不是委員會，不是工作小組，也不是一群西裝革履的人邊學邊干，而是一個真正具有權威的專用加密貨幣監管機構。

VARA 在短短三年內的成就：

• 為幣安、Bybit、OKX、Crypto.com 和 Bitpanda 等全球大型交易所頒發了牌照

• 創建了基于活動的監管體系（而不是“一刀切”的規則）

• 為從質押到代幣化的所有事項制定了清晰的指導方針

• 設定了公司實際遵守的合規期限（例如，更新規則的截止日期為 2025 年 6 月 19 日）

與此同時，阿布扎比通過阿布扎比全球市場（ADGM）創建了自己的補充框架，專注于機構級數字資產。

結果如何？雙酋長國模式，涵蓋零售和機構市場。

基礎設施投資：阿聯酋不僅改變了監管——他們還建設了實際的基礎設施：

• 迪拜人工智能和 Web3 園區：區塊鏈創新的物理生態系統

• Sigma Capital 設立 1 億美元區塊鏈初創基金

• 根據 Tracxn 的數據，該園區擁有 977 家區塊鏈公司

• 美國以外最大的 AI 園區（位于阿布扎比）

銀行業整合：Zand 銀行成為首家獲得 VARA 托管許可證的數字專屬銀行，現在為幾乎所有 VARA 許可的虛擬資產服務供應商提供服務。

他們是傳統銀行與數字資產之間的橋梁。

與此同時，中央銀行批準了 Coin AE——首個以阿聯酋迪拉姆為后盾的穩定幣——證明他們在國家層面上對數字貨幣的認真態度。

實際應用

房地產代幣化：迪拜剛剛啟動了中東和北非地區首個獲得許可的代幣化房地產項目。只需 2,000 迪拉姆（545 美元），任何人都可以購買迪拜房產的部分所有權。迪拜土地局甚至啟動了一個項目，為房地產登記提供 RWA 代幣化。

政府加密貨幣支付：迪拜宣布與 Crypto.com 合作，接受使用加密貨幣支付政府服務的費用。停車費、水電費、許可證續費——所有費用均可使用加密貨幣支付，并自動轉換為迪拉姆。

跨境支付：2025 年 5 月，Ripple 通過與 Zand 銀行和 Mamo 的合作，在阿聯酋推出了跨境區塊鏈支付服務。

人工智能整合：阿布扎比的 Bold Technologies 剛剛宣布了一個 25 億美元的人工智能驅動的智能城市平臺，名為 Aion Sentia Cognitive City。

出逃的數學

阿聯酋的吸引力始于一個難以忽視的數學原理。

公司無需支付資本利得稅，加密貨幣收益無需繳納個人所得稅，年收入超過 10.2 萬美元的企業只需繳納 9% 的公司稅。加密貨幣交易完全免征增值稅。

相比之下，在美國，加密貨幣收益需繳納高達37%的資本利得稅，公司需支付21%的聯邦稅加上州稅，監管不確定性還增加了合規成本，對于大型交易所來說，每年可能高達數百萬美元。

舉個例子：如果 Coinbase 明天搬到迪拜，基于其 2024 年 13 億美元的凈收入，理論上僅稅收一項每年就能節省超過2.5 億美元。

但只有真正能夠在迪拜運營，遷址的數學原理才有效。

這正是阿聯酋監管策略的相關性所在——不是因為它特別創新，而是因為它提供了其他司法管轄區所缺乏的法律確定性。

迪拜的虛擬資產監管局（VARA）已為幣安、Bybit、OKX、Crypto.com 和 Bitpanda 頒發了牌照。這些公司都能在清晰的規則下合法運營，這在加密貨幣行業中出奇地罕見。

監管套利

VARA 代表了一種不同的加密貨幣監管方式：合作而非對抗。與其將加密貨幣公司視為潛在罪犯，VARA 與它們合作建立合規框架。

這與美國形成鮮明對比，美國的監管機構往往通過執法行動而非指導意見進行溝通。證券交易委員會（SEC）多年來一直在訴訟中爭論某些加密資產是否屬于證券，而 VARA 只是簡單地定義了類別和許可要求。

實際結果如何？大型加密貨幣公司可以在迪拜獲得法律上的確定性，而其競爭對手則在更大的市場中應對監管不確定性。

截至 2024 年，迪拜擁有超過 700 家區塊鏈公司。阿聯酋在中東和北非地區的加密貨幣交易量排名第三，去中心化金融（DeFi）活動增長了 74%。

然而，根據 Chainalysis 2024 年報告，阿聯酋在全球加密貨幣采用率中僅排第 56 位，而美國排名第 4。

美國每年處理1.3 萬億美元的加密貨幣交易——是阿聯酋交易量的 40 多倍。

美國公司在加密貨幣開發中占據主導地位，全球 19% 的加密貨幣開發者在美國，而阿聯酋的份額微乎其微。

財富集中也反映了類似的故事。

全球17 位加密貨幣億萬富翁的總財富為930 億美元，其中大多數在美國，包括Chris Larsen（Ripple）、Brian Armstrong（Coinbase）和 Michael Saylor（MicroStrategy）。

而阿聯酋的貢獻主要來自趙長鵬。

阿聯酋為加密貨幣業務建立了令人印象深刻的基礎設施，但核心創新仍在其他地方發生？

穩定幣主權實驗

阿聯酋的穩定幣戰略既展現了其發展方式中的機遇，也蘊含著矛盾。阿聯酋央行批準了首個由阿聯酋迪拉姆（AED）支持的穩定幣 AE Coin，從而在阿聯酋貨幣與全球加密貨幣市場之間架起了一座橋梁。

更具爭議性的是，阿布扎比的 MGX 基金使用唐納德·特朗普的 USD1 穩定幣對其 20 億美元的幣安投資。這一選擇凸顯了阿聯酋的策略：通過與掌權者合作保持中立。

這種務實的做法引發了關于阿聯酋長期定位的疑問。圍繞政治關聯資產構建金融基礎設施可能帶來短期優勢，但也可能造成長期依賴。

阿聯酋在加密貨幣領域的所謂主導地位源于其成功舉辦行業活動。迪拜的 Token2049、各種區塊鏈峰會和定期加密貨幣會議營造了本地活動蓬勃發展的印象。

這些活動吸引了全球參與者并產生了正面報道，但并不一定反映基礎經濟活動。

阿聯酋在加密貨幣營銷方面變得非常擅長，但這不應與加密貨幣開發混淆。

我們的觀點

阿聯酋在加密貨幣領域的成功故事，本質上在于套利——監管、稅收和地理位置。他們發現了其他國家在處理數字資產方面的低效之處，并建立了相應的系統來抓住由此帶來的機遇。但這種方法存在局限性。隨著市場成熟和低效之處得到糾正，套利機會最終會消失。

阿聯酋的優勢依賴于其他國家維持次優政策，這可能不會永遠持續。如果稅收優勢消失，或者其他司法管轄區的監管清晰度也與其相媲美，會發生什么？

該模式嚴重依賴吸引外國公司和人才，而非發展國內能力。如果全球稅收協調努力取得成功，或者像美國這樣的主要經濟體實現了監管清晰度，阿聯酋的競爭優勢可能會迅速消失。

話雖如此，在更廣闊的全球地緣政治格局中，25 年的政治穩定必然具有重要意義。

阿聯酋還展示了有價值的東西：當一個司法管轄區選擇果斷行動時，它能多快適應新技術。當其他國家花了數年爭論加密貨幣政策時，阿聯酋只是簡單地實施了框架并從經驗中學習。

他們建立了真正的基礎設施和專業知識，為應對這一情景提供了一些保護。VARA 的監管框架、加密貨幣企業的集中以及不斷增長的開發者社區創造了超越稅收優勢的網絡效應。

推動阿聯酋加密貨幣增長的監管清晰度和稅收優勢并非永遠可持續的。最終，主要經濟體將提供類似的好處以留住自己的加密貨幣企業。當這種情況發生時，阿聯酋將需要依靠創新和基礎設施而非套利來競爭。

阿聯酋加密貨幣戰略的考驗不在于它能否吸引逃離不利監管環境的公司，而在于當這些監管劣勢消失時，它能否留住這些公司。

目前，大規模的搬遷仍在繼續。加密貨幣高管們正在收拾行囊前往迪拜，被清晰的規則和有利的稅收吸引。

他們是在構建金融的未來，還是僅僅在優化他們的稅務賬單，這在很大程度上取決于他們到達后做什么。

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