智東西
編譯 江宇
編輯 漠影

智東西6月18日消息，據(jù)外媒報(bào)道，馬斯克創(chuàng)辦的大型獨(dú)角獸公司xAI正在加速融資節(jié)奏，計(jì)劃通過(guò)新一輪股權(quán)投資籌集43億美元（約合人民幣311.75億元）。

這筆融資是在此前尋求通過(guò)債務(wù)融資獲取50億美元基礎(chǔ)上的補(bǔ)充（約合人民幣362.5億元）。

知情投資人透露，xAI當(dāng)前賬面僅剩40億美元（約合人民幣290億元）現(xiàn)金，而2025年全年支出預(yù)計(jì)將高達(dá)130億美元（約合人民幣942.5億元），主要用于大模型訓(xùn)練、自建數(shù)據(jù)中心及高性能芯片采購(gòu)，資金壓力極大。

據(jù)知情投資人透露，xAI此次向潛在投資者披露了最新財(cái)務(wù)狀況，并給出更加“投資者友好”的協(xié)議條款，以推動(dòng)整體募資順利進(jìn)行。

而在最新一輪融資完成前，xAI還預(yù)計(jì)將獲得來(lái)自某制造商的6.5億美元（約合人民幣47.1億元）返現(xiàn)補(bǔ)貼，用于降低運(yùn)營(yíng)成本。

一、投資人初期疑慮正在緩解，估值升至800億美元

據(jù)外媒報(bào)道，xAI最初在債務(wù)融資過(guò)程中曾遭遇投資人對(duì)融資結(jié)構(gòu)的質(zhì)疑，對(duì)此該公司已對(duì)部分協(xié)議條款進(jìn)行了調(diào)整，包括限制資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、設(shè)置擔(dān)保債務(wù)上限等內(nèi)容，以保障投資人利益。

這些舉措已吸引部分機(jī)構(gòu)重新回到談判桌前。

截至2025年一季度末，xAI公司整體估值已提升至800億美元（約合人民幣5800億元），較2024年底的510億美元（約合人民幣3700億元）大幅上漲，Andreessen Horowitz、紅杉資本、VY Capital等機(jī)構(gòu)均為其早期投資人。

截至發(fā)稿，xAI方面尚未就此次融資計(jì)劃發(fā)表公開(kāi)回應(yīng)，負(fù)責(zé)本次債務(wù)融資的摩根士丹利也未對(duì)相關(guān)問(wèn)題作出答復(fù)。

二、一年燒掉130億美元，月均支出超10億美元

知情人士透露，xAI預(yù)計(jì)今年全年耗資約130億美元（約合人民幣942.5億元），即平均每月支出超10億美元，資金高額消耗遠(yuǎn)高于行業(yè)大多數(shù)公司。

根據(jù)xAI與投資人分享的材料，自2023年成立至今年3月31日，該公司已累計(jì)通過(guò)股權(quán)融資募集了140億美元（約合人民幣1015億元），但截至一季度末，僅剩40億美元（約合人民幣290億元）仍在賬面上。

▲資料來(lái)源：熟悉xAI財(cái)務(wù)狀況的知情人士。（注：截至3月底，擁有40億美元現(xiàn)金。）

這也意味著其現(xiàn)有及新增資金只能勉強(qiáng)維持運(yùn)營(yíng)節(jié)奏，巨額開(kāi)銷(xiāo)主要集中在數(shù)據(jù)中心建設(shè)和高性能AI芯片采購(gòu)等基礎(chǔ)設(shè)施投入上。

xAI當(dāng)前的營(yíng)收能力仍遠(yuǎn)落后于OpenAI與Anthropic等同類(lèi)競(jìng)品，OpenAI今年預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)127億美元營(yíng)收（約合人民幣921.75億元），而xAI同期收入僅為5億美元（約合人民幣36.25億元），預(yù)計(jì)到明年可增長(zhǎng)至20億美元。

不過(guò)，馬斯克以個(gè)人巨額資產(chǎn)持續(xù)支持前沿技術(shù)投入的能力，正成為xAI最核心的保障。早在2017年，特斯拉Model 3量產(chǎn)初期也曾面臨每季度燒掉10億美元的局面，SpaceX更是多年處于虧損狀態(tài)。

三、與X整合后獲取算力和數(shù)據(jù)優(yōu)勢(shì)，預(yù)計(jì)2027年盈利

當(dāng)前，xAI與馬斯克的社交媒體平臺(tái)X進(jìn)行了“整合”，xAI團(tuán)隊(duì)希望借助X在芯片和數(shù)據(jù)方面的資源降低訓(xùn)練成本。X此前曾一次性采購(gòu)大量高性能AI芯片，這些算力資源如今正供xAI使用。

此外，xAI還計(jì)劃利用X平臺(tái)每天不斷更新的內(nèi)容作為訓(xùn)練語(yǔ)料，從而繞開(kāi)其他公司高價(jià)購(gòu)買(mǎi)數(shù)據(jù)集的方式。

得益于這些優(yōu)勢(shì)，xAI向投資者展望其將在2027年實(shí)現(xiàn)盈利。相比之下，OpenAI此前預(yù)計(jì)將在2029年實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金流轉(zhuǎn)正。

▲（注：數(shù)字為四舍五入的預(yù)估值。）

結(jié)語(yǔ)：AI競(jìng)賽進(jìn)入“燒錢(qián)時(shí)代”，xAI背水一戰(zhàn)

根據(jù)凱雷集團(tuán)CEO哈維·施瓦茨（Harvey Schwartz）在致股東信中預(yù)計(jì)，全球AI基礎(chǔ)設(shè)施的資本投入將在2030年前達(dá)到1.8萬(wàn)億美元（約合人民幣13.05萬(wàn)億元）。這意味著AI公司仍將長(zhǎng)期處于“先投入、后盈利”的階段。

正如CreditSights技術(shù)分析負(fù)責(zé)人喬丹·查爾芬所言：“AI模型構(gòu)建者將依賴債務(wù)融資，并在短期內(nèi)持續(xù)高強(qiáng)度燒錢(qián)?！倍谶@個(gè)激烈競(jìng)爭(zhēng)的領(lǐng)域，誰(shuí)能優(yōu)先拿到資源、算力和數(shù)據(jù)，誰(shuí)就有可能贏得未來(lái)。

對(duì)于xAI而言，現(xiàn)在不是盈利時(shí)刻，而是“活下去”的時(shí)刻。

來(lái)源：Bloomberg