“國信+萬和”并購案有了新進展。

6月19日，深交所官網顯示，國信證券收購萬和證券96.08%股權的項目已獲交易所并購重組委審核通過，國信證券（發行股份購買資產）符合重組條件和信息披露要求。

同日晚間，國信證券也發布了相關公告稱，本次交易尚需取得中國證券監督管理委員會同意注冊的批復，最終能否取得注冊，以及最終取得注冊的時間仍存在不確定性。

受訪人士認為，本輪券商合并潮是在政策支持與生存壓力的雙重驅動下引發的行業洗牌。從長遠來看，這一趨勢可能會優化行業生態，但能否取得成功，關鍵還在于資源整合的深度。

獲深交所審核通過

6月19日，深圳證券交易所并購重組審核委員會發布2025年第7次審議會議結果。結果顯示，國信證券（發行股份購買資產）的本次交易符合重組條件和信息披露要求。

關于此次交易，據國信證券此前披露，該公司擬通過發行A股股份的方式購買深圳資本、鯤鵬投資、深業集團、深創投、遠致富海十號、成都交子、海口金控合計持有的萬和證券96.08%的股份，交易金額為51.92億元。

另外，深交所審議結果還披露了重組委會議現場詢問的主要問題。具體而言，重組委要求國信證券結合行業發展趨勢、市場競爭格局、上市公司和標的公司各自優劣勢、標的公司業務定位、整合安排及整合成本等情況，說明本次交易是否能夠發揮協同效應，是否有利于提升上市公司資產質量及增強持續經營能力。

同日晚間，國信證券也發布了相關公告稱，公司收購萬和證券96.08%股權的項目已獲交易所并購重組委審核通過，但本次交易尚需取得中國證券監督管理委員會同意注冊的批復，最終能否取得注冊，以及最終取得注冊的時間仍存在不確定性。

國信證券表示，未來公司將根據該事項的進展情況，按照有關法律法規的規定和要求及時履行信息披露義務，敬請廣大投資者注意投資風險。

并購進展迅速

國信證券收購萬和證券股權的計劃最早可追溯至2024年8月。彼時，國信證券首次披露籌劃通過發行A股股份的方式購買萬和證券控制權。

2024年9月，國信證券進一步披露了發行股份購買資產暨關聯交易預案；同年12月，又公布了發行股份購買資產暨關聯交易報告書（草案）。隨后，深圳市國資委原則同意國信證券本次發行股份購買資產暨關聯交易方案，且該方案也順利通過了國信證券股東大會的審議。

與此同時，深交所對“國信+萬和”并購案的審核節奏也十分緊湊。

據深交所的審核流程，該項目于今年4月10日獲深交所受理，次日即收到問詢函。6月10日，國信證券完成反饋答復，僅經歷一輪問詢便順利上會，從受理到過會僅耗時2個月。

關鍵在整合

在券商并購浪潮中，“國信+萬和”并購案呈現出若干獨特特征。

對此，排排網財富研究部副總監劉有華向《國際金融報》記者分析稱，一方面，區別于常見的現金收購方式，此次合并采用發行股份的形式，這種創新性資本運作在證券行業并購中較為罕見，體現了國信證券通過資本手段實現規模擴張和業務協同的戰略意圖。另一方面，雙方采取的“總部+區域”整合模式，突破了傳統券商合并中單純追求業務互補或市場擴張的局限，更注重區域資源與總部優勢的深度協同。

劉有華還指出，雖然兩家券商均屬深圳國資委控股，但經營規模和盈利水平存在明顯梯度。這種“體系內整合”與業內常見的“強強聯合”或“強弱互補”模式形成鮮明對比，更凸顯出地方國資推動旗下金融資源優化配置的戰略考量。

黑崎資本首席戰略官陳興文也表示，“國信+萬和”的合并與其他券商合并存在顯著差異。從戰略定位而言，此次合并旨在借助萬和證券海南注冊地的優勢，重點發展跨境資管等自貿港特色業務，與其他券商多聚焦于規模擴張的路徑截然不同，呈現出明顯的差異化發展態勢。

近年來，券商合并浪潮不斷，主要基于什么原因？

順時投資權益投資總監易小斌指出，首先，政策的支持是重要推動力。監管層希望通過并購重組打造頭部投行，以改變當前行業較為分散的格局。其次，券商的控股股東大多為國資，且多數直接控股或參股多家券商，為了避免同業競爭，合并成為最優選擇。最后，當前券商行業競爭激烈、同質化嚴重，中小券商希望通過合并突破困境。

“綜合來看，本輪券商合并潮是在政策支持與生存壓力的雙重驅動下引發的行業洗牌。從長遠角度而言，這可能會優化行業生態，但能否成功的關鍵還在于資源整合的深度。”陳興文稱。