中東地區的地緣政治緊張局勢正在重新定義全球市場格局。自1979年以來首次，以色列與伊朗的直接軍事對抗將投資者置于前所未有的不確定性之中。據央視新聞報道周六美軍對伊朗核設施的直接打擊行動標志著沖突的重大升級。這迫使市場參與者重新評估各類資產的風險敞口。

原油市場開始權衡最壞情形。Oxford Economics分析師建模顯示，最嚴重情況下全球油價可能跳升至每桶130美元左右，推動美國通脹率在今年年底接近6%，這將“徹底破壞今年美國降息的任何可能性”。

美股短期可能承壓但歷史表明隨后將反彈，美元則面臨復雜的雙重影響。黃金方面，德意志銀行指出，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備，當前黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假信號。

原油市場劇烈波動 交易員快速撤離頭寸

原油市場成為本輪中東沖突影響最直接的資產類別。WTI原油期貨價格在過去一周上漲約10%，布倫特原油期貨自6月10日以來上漲18%，上周四觸及近五個月高點79.04美元。

原油市場正在努力應對特朗普在伊朗和以色列沖突中的下一步行動，美國總統對這場沖突的每句話似乎都有可能引發油價飆升或暴跌。

當前交易員們正以有記錄以來最快的速度退出原油期貨頭寸——這既表明更高波動性給衍生品賬簿帶來的壓力，也表明未來的走向難以預測。數據顯示，自6月12日(以色列襲擊前夕)收盤以來，主要交易所持有的期貨合約數量暴跌了3.67億桶，降幅約為7%。

交易員和經紀商表示，過去一周市場波動加劇，使得交易定價更加困難。Marex Group Plc高級大宗商品策略師Ryan Fitzmaurice表示：“交易員和分析師應該在投機性去風險化的背景下看待當前的油價波動。展望未來，市場波動性和未平倉合約量將是需要關注的關鍵領域。”

期權市場同樣出現劇烈波動，交易員為對沖價格進一步飆升風險支付了巨額溢價。自沖突開始以來，看漲期權合約交易量創下紀錄新高。

運輸成本也大幅上升，從中東到中國的原油運輸費用自以色列發動攻擊前上漲了近90%。運輸汽油和航空燃油等燃料的船舶的收益也大幅上漲，保險費也大幅上漲。

目前市場正密切關注霍爾木茲海峽的安全狀況，全球約五分之一的石油產量和消費通過這一關鍵水道流動。近1000艘船只每天的GPS信號遭到干擾，造成日益嚴重的安全風險。兩艘油輪在該地區相撞并發生爆炸，盡管船東聲稱與沖突無關，但凸顯了該水道船只面臨的危險。投資者正在權衡最壞情況下的各種市場情形，而能源價格的走向將成為決定性因素。

美元面臨雙重影響

分析指出，中東沖突升級對美元產生復雜影響。在美國直接參與伊以沖突的情況下，美元可能首先從避險需求中受益。

Macquarie Group全球外匯和利率策略師Thierry Wizman在報告中表示：“交易員可能更擔心歐洲、英國和日本貿易條件的隱性惡化，而不是對美國這個主要石油生產國的經濟沖擊?！?/p>

但從長期來看，美國主導的“國家建設”前景可能會削弱美元。Wizman指出：“我們記得在9/11襲擊后，以及美國在阿富汗和伊拉克長達十年的軍事存在期間，美元走弱。”

美股短期承壓 隨后可能反彈

美國股市目前對中東沖突升級的反應相對溫和。標普500指數在以色列發動攻擊后最初出現下跌，但隨后基本保持穩定，過去一周幾乎沒有變化。但當前美國直接地卷入沖突，可能會引發接下來的市場恐慌。

而這種恐慌可能只是暫時性的，歷史數據顯示，美國股市在中東緊張局勢初期的回調往往是短暫的。

據Wedbush Securities和CapIQ Pro數據，歷史經驗顯示，在過去中東緊張局勢升級的重要時刻，包括2003年伊拉克入侵和2019年沙特石油設施遭襲，股市最初表現疲軟但隨后反彈。平均而言，標普500指數在沖突開始后三周內下跌0.3%，但在沖突爆發兩個月后平均上漲2.3%。

不過，如果攻擊導致伊朗石油供應中斷，“那時市場才會真正坐起來關注”，B Riley Wealth首席市場策略師Art Hogan表示?；ㄆ旒瘓F分析師指出：“地緣政治緊張局勢在很大程度上被股市忽視，但它們正被納入石油定價中。對我們而言，股市的關鍵將來自能源大宗商品定價。”

黃金的“無動于衷”或為假象

華爾街見聞此前文章提及，德意志銀行最新研報中，自上周以來黃金地緣政治風險溢價的迅速消退，與其歷史上對類似地緣政治事件的反應相比顯得異常。

在伊以沖突持續升級之際，現貨黃金本周卻持續下跌，收于3370美元下方，累計跌超1.8%，為三周以來首次下跌。就在沖突爆發的上周，現貨黃金大幅拉升，最高逼近3450美元。

不過，德意志銀行稱，歷史數據表明，黃金的事件風險溢價往往在危機發生后的第8-20個交易日達到峰值，平均漲幅為5.5%（現貨價格）和6.3%（模型殘差）。

該行認為：考慮到伊以沖突的嚴重性和美軍的實際行動，應為黃金在未來幾周內重建風險溢價做好準備。黃金地緣政治風險溢價迅速消退可能是虛假信號。