智東西
作者 陳駿達
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智東西6月23日報道，6月20日，中國智慧農業龍頭濰柴雷沃向港交所提交上市申請，獨家保薦人為中金公司。

濰柴雷沃的前身山東福田重工成立于2004年，注冊地為山東省濰坊市，注冊資本約為1.15億元。2022年8月，濰柴雷沃更名為現有名稱，同年9月，濰柴雷沃在中金公司的保薦下向深交所提交上市申請，但在2024年4月主動撤回了上市申請。

港股招股書顯示，濰柴雷沃在中國的農機裝備市場、智能農機市場、智能拖拉機市場、智能收獲機械市場均位列全國第一，并打造了一套涵蓋農業生產全周期的智慧農業整體解決方案，融合了成套智能農機裝備與智慧農業服務。2024年，濰柴雷沃的營收達到173.9億元，同比增長18.5%；同期其經調整凈利潤為9.8億元，同比增長12.1%。

其高端化、智能化的農機裝備主要解決了“誰來種地”的問題；而結合IoT、AI、大數據技術的智慧農業服務，則助力企業實現“科學種地”。

目前，濰柴雷沃尚未披露其計劃募資額，該公司計劃將所募集資金用于建設高端農機裝備生產基地、生產線智能化升級、智能農機和智慧農業解決方案研發及海外業務拓展等用途。

一、年入百億、毛利率約13%，中國市場營收占比超9成

智能農機是指融合AI、遠程通訊、大數據、云計算、傳感器、自動控制等現代信息技術與農業機械裝備技術，實現農業生產過程自動化、精準化、智能化的新型農業機械系統。

智能農機顯著提升農業生產效率、降低資源消耗、減少人力成本，有望幫助解決中國農業勞動力不足、人工老齡化問題突出、農業經營模式落后等問題。

2022年-2024年，濰柴雷沃的營收分別為159.5億元、146.8億元和173.9億元，同期，其年度利潤為7.7億元、8.7億元和9.6億元。2023年，濰柴雷沃的營收同比下降，這與2023年排放標準變化引發的短期需求下滑有關。

▲濰柴雷沃2022年-2024年營收、年度利潤和研發費用變化（智東西制圖）

2022年-2024年，濰柴雷沃的研發開支分別為5.7億元、6.8億元和8.4億元，分別占同年度營收的3.6%、4.6%和4.8%，占比逐年擴大。

濰柴雷沃目前已經向全球超過120個國家和地區的客戶提供了產品與解決方案，按地理區域劃分，海外市場在其營收中的占比正逐年提升，2024年占比已超10%，海外業務收入CAGR（復合年均增長率）超過30.0%。但中國市場仍是其主要市場，占同期營收的比重超9成。

材料成本是濰柴雷沃最大的成本項之一，2022年-2024年，其材料成本分別為125.3億元、115.8億元和127.6億元，占當年度總銷售成本89.2%、91%和91.2%。

2022年-2024年，濰柴雷沃的毛利分別為19.1億元、1.94億元和23.0億元，同期毛利率分別為12.0%、13.2%及13.2%。按產品類別來看，濰柴雷沃各個產品線的毛利整體呈增長趨勢，農機銷售的整體毛利率從2022年的13%增長至13.2%，與業內其他可比企業的毛利率處于同一水平。

二、研發團隊規模業內最大，擁有近2500項專利

目前，濰柴雷沃的智能農機設備已經覆蓋耕整、種植、田間管理、收獲、秸稈處理與糧食烘干等現代農業生產的各個環節，能夠滿足客戶針對不同作物、不同農藝、不同工況和不同規模的應用場景需求。

與此同時，其智慧農業整體解決方案實現將經驗與數據轉換為自動化、精準化的田間作業指令，賦能各類智能農機裝備協同作業，提供高效、科學的農業生產解決方案。

報告期內，濰柴雷沃持續投入上述兩大領域的研發，具體研發領域包括農機裝備智能化升級、拓展新能源領域、分階段研發農業機器人、系統升級驅動智慧農業效能升級等。

招股書顯示，截至2024年末，濰柴雷沃擁有行業內規模最大的研發團隊，總人數超過2500人，碩士及以上學歷占比33.5%。該公司構建了“中國+日本+歐洲”全球協同研發體系，以濰坊研發總部為基礎，充分利用歐洲、日本等重點區域全球技術資源。

產學研合作方面，濰柴雷沃與中國科學院、中國農業大學等50余家科研機構，以及羅錫文、趙春江院士等頂尖行業專家建立合作，共同承擔了110余項國家、省部級重點項目，突破多項行業技術關鍵技術。

截至2024年末，濰柴雷沃已在中國大陸已取得2443項專利，其中包括1905項實用新型專利、168項發明專利及370項外觀設計專利；其在中國大陸以外亦持有49項專利，還主導和參與了26項國家標準、18項行業標準和56項協會標準的制定。

三、客戶集中度較低，山東重工為主要供應商

濰柴雷沃能提供高端化、智能化的成套農機產品，擁有涵蓋不同馬力區間、不同技術路線的拖拉機、收獲機械和農機具。

截至2025年4月30日，濰柴雷沃已在20多個省市落地60多個智慧農場項目，服務超2萬家種植戶。其智慧農業管理平臺用戶累計超3.74萬人次，服務土地面積超800萬畝，覆蓋全國31個省份，其中500畝以上的大客戶超過600家。

濰柴雷沃主要將產品銷售給經銷商合作伙伴和直接銷售客戶，后者主要包括農業企業。2022年-2024年，來自其前五大客戶的銷售收入分別占其當年度總營收的5.5%、6.0%和5.2%，而同期來自其最大客戶的銷售收入分別占總營收的1.1%、1.4%和1.3%，客戶集中度較低。

濰柴雷沃的供應商主要包括原材料、零部件和組件以及車輛發動機的供應商。2022年-2024年，該公司從前五大供應商的采購金額分別占同期總采購金額的22.6%、27.0%和28.7%。同期最大供應商的采購金額分別占總采購金額的10.0%、16.6%和19.3%。報告期內，其最大供應商均為山東重工集團。

四、山東重工為實控人與控股股東，高管均為行業老兵

以下為濰柴雷沃的股權架構圖：

山東重工通過濰柴動力和濰柴控股分別持有濰柴雷沃61.10%和27.26%的股權。山東重工合計有權控制濰柴雷沃約88.36%的投票權，為濰柴雷沃的實際控制人和控股股東。濰柴雷沃其他主要股東包括中央企業基金、欠發達地區基金等。

濰柴雷沃的法定代表人為該公司董事長、總經理、執行董事王桂民，于2008年9月加入濰柴雷沃，先后擔任多個關鍵職位，包括執行總裁和總經理。自2024年12月起，王桂民擔任濰柴雷沃董事長。

加入濰柴雷沃前，王桂民曾于1991年-2008年在北汽福田長期任職，最高職務為北汽福田總經理助理。王桂民擁有山東理工大學汽車及拖拉機工程學士學位、大連理工大學動力工程碩士學位和江蘇大學管理科學與工程博士學位。

濰柴雷沃執行董事兼總經理王健于2024年12月加入該公司，此前他在濰柴動力長期任職，曾擔任總質量師和副總工程師等職務。王健擁有武漢理工大學機械工程與自動化學士學位和天津大學機械工程碩士學位。

濰柴雷沃執行董事、財務總監兼董事會秘書王俊偉于2021年9月加入該公司，他此前也長期在濰柴動力任職，并曾擔任上市企業山推工程機械股份有限公司的副總經理與財務總監。

2022年-2024年，濰柴雷沃的高管、董事和監事以薪金、花紅、股份等形式，分別領取了241萬、250萬和279萬的薪酬。

結語：智慧農業市場迎來發展機遇期

AI技術正快速滲透至農業、傳統制造業等行業，助力產業升級。隨著AI技術的不斷成熟、高標準農田建設推進、土地規模化經營加速及“優機優補”政策實施，智慧農業市場或將迎來發展機遇期。

智慧農業正從 “經驗驅動” 轉向 “數據驅動”，以智能農機為基礎，融合生物技術、信息技術、AI、大數據技術等，實現農業生產全過程的數字化感知、智能化決策、精準作業和智慧化管理。

作為業內龍頭企業，濰柴雷沃有望通過在智能農機和智慧農業領域的技術研發、產品創新和市場拓展，成為行業發展的重要推動者。