華龍證券近日發布電新&公用行業周報：光伏三季度“減產令”升級，開工率預計環降10%、低價銷售將審計核查。光伏三季度將迎來更大力度減產，預計開工比例將環比降低10%-15%左右。同時，針對“低于成本銷售”的嚴控政策同步落地——第三方專項審計組將全面進行審計，深挖低價銷售證據，對違規的企業采取多樣化措施，“以次充好”的產品銷售行為也將迎來整頓。

以下為研究報告摘要：

摘要：

行業方面，2025.6.14-6.20（后文均簡稱本周）申萬電新板塊漲跌幅-0.79%，漲跌幅在31個行業中排名第9；申萬公用板塊漲跌幅-1.13%，漲跌幅在31個行業中排名第12。同期滬深300漲跌幅-0.45%，萬得全A漲跌幅-1.07%。

風電：蘇格蘭Inch Cape海上風電項目首批單樁由中企制造完成生產。大金重工已為Inch Cape項目生產出首批三根單樁基礎，全部單樁則計劃于2025年底完成交付。施璐德文船重工（CWHI）近期也完成了InchCape項目首批XXL單樁基礎的制造，將在2025年底完成32根單樁交付。此項目總裝機容量1080MW，擬安裝72臺維斯塔斯V236-15.0MW海上風機，采用單樁基礎和導管架基礎混合方案；預計將于2026年底首次發電，于2027年全面投入運營，建成后每年將提供超過5TWh的可再生能源電力，可為約160萬戶英國家庭供電。

鋰電：6月18日，瑞固新材百噸級硫化物固體電解質量產線正式投產。這標志著中國首條硫化物固體電解質量產線的正式落地。該項目一期投產后，每年可釋放100噸硫化物固體電解質的產能。目前一期百噸級產線正式進入投產階段，二期千噸級產能建設也在緊鑼密鼓地加速推進。按照規劃，到2028年總產能將實現指數級增長。

公用：湖南136號承接文件討論稿：上下限0.38~0.26元/kWh、比例20%、期限10年，存量0.45元/kWh。近日，湖南省發改委關于印發《湖南省深化新能源上網電價市場化改革實施細則（暫行）》的通知文件流出。存量項目中，扶貧項目電量全額納入機制電量，常規分布式以及集中式新能源機制電量比例為80%，機制電價為0.45元/kWh。增量項目中，2025年新增項目納入機制電量的比例按2025年參與競價的風電、光伏項目年上網電量的20%確定。在機制電價方面，上限考慮合理成本收益、綠色價值、電力市場供需形勢、用戶承受能力等因素確定；下限按照最先進電站造價水平折算度電成本確定，執行期限為10年。2025年競價上限為0.38元/千瓦時，下限為0.26元/千瓦時。

投資建議：光伏三季度減產升級，海外風電項目首批單樁由中企制造完成生產，中國首條硫化物固體電解質量產線正式落地，湖南發布136號承接文件討論稿，維持電新及公用行業“推薦”評級。個股方面，建議關注效率領先的光伏電池龍頭愛旭股份、隆基綠能、通威股份等，銅代銀技術領先的博遷新材、聚和材料、帝科股份，盈利性較強的逆變器環節陽光電源、德業股份、固德威、錦浪科技等。風電板塊建議關注零部件金雷股份、廣大特材、日月股份，塔筒大金重工，海纜東方電纜等。鋰電建議關注鐵鋰和負極環節湖南裕能、萬潤新能、中科電氣、尚太科技等，以及固態電池電解質三祥新材、上海洗霸、冠盛股份、廈鎢新能，碳納米管天奈科技等。公用事業建議關注火電公司華能國際，華電國際，國電電力，大唐發電等；電力it建議關注朗新集團、國能日新、安科瑞。

風險提示：宏觀經濟下行風險，政策不及預期，上游原材料價格大幅波動，海外貿易保護政策，行業競爭加劇，第三方數據統計錯誤導致的風險，重點關注公司業績不及預期等。（華龍證券 楊陽,許紫荊）