江淮汽車（600418.SH）交出了一份難看的財報。

由盈轉虧

江淮汽車發布的2024年報顯示，公司實現營業收入422.02億元，同比下降6.25%；凈利潤虧損17.84億元，同比下降1277.59%；扣非凈利潤虧損27.41億元，同比下降59.61%。

圖源：江淮汽車2024年財報

仔細分析江淮汽車近十年的年報可以發現，江淮汽車已經連續八年扣非凈利潤為負數，累計虧損138億元。近十年凈利潤也同樣虧損，累計虧損11.01億元。

銷量不佳，或是江淮業績下滑的根本原因。2024年，江淮汽車銷售各類整車及底盤40.31萬輛，同比下降7.42%。

進入2025年，江淮的銷量依然不見改善。1-5月江淮汽車累計銷量16.38萬輛，同比下滑5.43%。其中，新能源乘用車累計銷量6393輛，同比下滑40.39%。

國際智能運載科技協會秘書長張翔表示，江淮汽車銷量“全面下滑”，一方面源于其品牌溢價能力薄弱，產品矩陣迭代滯后于市場需求，技術創新能力與行業頭部企業形成顯著差距，導致綜合市場競爭力不足。

另一方面，在汽車行業營銷模式變革期，當眾多車企高管紛紛以“企業家IP”身份親自參與直播營銷、構建用戶觸達新場景時，江淮管理層在營銷創新層面缺乏公眾影響力人物的引領，導致企業未能有效把握新興營銷渠道的增長機遇。

押寶大眾被拖累

江淮汽車成立于1964 年 5 月 20 日，其前身巢湖汽車配件廠正式成立，1968 年生產出首輛汽車。

和國內其他車企不同，江淮汽車是少有的商乘并舉的汽車集團。

2004年9月26日，時任江淮汽車董事長左延安宣布，公司將進入轎車領域。由此“商乘并舉”的戰略便成為江淮汽車發展的左右腿。

2016年，江淮汽車乘用車銷量迎來了爆發期。當年，瑞風S3憑借高性價比和精準定位，成為細分市場爆款，銷量超25萬輛，連續多月蟬聯小型SUV銷量冠軍。MPV、轎車銷量也不錯，乘用車總銷量超過了52萬輛，營收超過了360億元。正是在乘用車板塊的助推下，江淮汽車營收創下了525億元的歷史最高值。

然而隨著行業競爭日益加劇，江淮汽車開始面臨轉型壓力，目前江淮汽車的新能源乘用車發展前景并不明朗。

從新能源乘用車表現來看，2024年江淮汽車新能源乘用車的銷量為3.12萬輛，同比增長8.2%，但占比僅為總銷量的7.74%，不足乘用車銷量的19%。

近年來，江淮汽車還采用了“左擁右抱”的戰略。

2016年，江淮汽車宣布與蔚來汽車（09866.HK）合作，成為最早與造車新勢力合作代工的企業之一，前者負責生產制造，后者授權品牌和技術。不過2023年，隨著蔚來獲得造車資質，兩家最終分手。

2017年，江淮汽車拿下大眾汽車，以各出資50%的方式成立江淮大眾，成為大眾在華的第三家合資公司，隨后雙方就聯手推出全新電動車品牌思皓。

然而，江淮汽車與大眾汽車的合資業務成為了業績“拖油瓶”。

2024年，江淮汽車財報顯示，聯營企業大眾安徽經營業績出現虧損，導致報告期內公司確認對大眾安徽的投資收益為-13.5億元左右。公司部分資產發生減值，計提資產減值準備11億元左右，這也意味著江淮汽車借助車企巨頭尋求新增量的計劃落空。

豪賭尊界

面對業績與銷量困境，江淮汽車試圖通過高端車型實現逆襲。

2023年9月，江淮牽手華為，雙方約定在產品開發、生產制造、銷售、服務等多個領域全面合作，著力打造豪華智能網聯電動汽車，這份合作協議下的第一款豪華智能電動車正是尊界S800。

S800于去年11月26日正式開啟預售，從產品定位上看，相比較于問界，尊界將對標邁巴赫、勞斯萊斯等超豪華品牌車型，其預售價格為100萬元-150萬元（實際售價調整至70.8萬元-101.8萬元），頂配車型高達150萬元，該車型48小時的預訂量達到2108輛，預計在2025年上半年上市。

尊界S800是目前鴻蒙智行旗下定位最高的車型，因此華為余承東稱其為“中國智造走向高端化的一個開端”。江淮汽車對尊界也寄予厚望，希望能夠借此點燃增長引擎。

圖源：江汽集團

6月18日，在尊界S800批量投產儀式上，安徽江淮汽車集團控股有限公司（下稱“江汽集團”）黨委書記、董事長、總經理項興初表示，“在尊界S800的基礎上，我們還在加速推進尊界品牌第二、第三款產品的研發，將為市場和消費者提供更多屬于中國人自己的超豪華品牌產品。”

在尊界上市前，自主品牌百萬級豪車已有紅旗國雅、紅旗國耀、仰望U8、仰望U9等，新能源高端市場的空間容量極為有限，尊界如何在一個極為狹窄的賽道爭奪市場份額，找到屬于自己的位置，同樣面臨不小的壓力。

此外，靠商用車發家的江淮汽車，產品定位多以中低端為主，品牌形象仍然頗具大眾化特征，消費者對其品牌形象的認知也多與經濟實用相關。要推出百萬級別的高端車型，一方面需要改變消費者對江淮汽車品牌的固有印象，這需要長期且大量的品牌建設和市場推廣投入。另一方面，高端汽車市場中，傳統豪華品牌占據主導地位，已擁有龐大的用戶基礎、成熟的銷售服務網絡和完善的品牌體系，加之自主品牌和新勢力也紛紛向高端豪華領域進軍，使得市場競爭進一步加劇。

本文源自：金融界

作者：營銷君