《科創(chuàng)板日報》6月24日訊（記者 郭輝）用時6個月，芯聯(lián)集成并購項目順利完成從受理到過會。

昨日（6月23日）晚間，上交所官網(wǎng)顯示，芯聯(lián)集成擬發(fā)行股份及支付現(xiàn)金購買芯聯(lián)越州72.33%股權(quán)項目，獲上交所重組委審核通過。

這是今年5月滬深交易所發(fā)布新修訂《上市公司重大資產(chǎn)重組審核規(guī)則》（下稱“重組新規(guī)”）后的首個重組過會項目。

在上會現(xiàn)場審議環(huán)節(jié)來看，上交所并購重組審核委員會對芯聯(lián)集成并購重組案的關(guān)注重點，一方面在于標的的估值方式合理性，另一方面則是未來盈利預期跟業(yè)務(wù)協(xié)同性。

據(jù)了解，芯聯(lián)集成對標的芯聯(lián)越州的估值方式采用了市場法，而非資產(chǎn)基礎(chǔ)法，二者得出的股東全部權(quán)益價值分別為81.52億元、60.16億元，相差近21億元，差異率為26.20%。

對于估值方式選擇以及合理性，芯聯(lián)集成在今年3月的問詢回復中曾表示，市場法是從可比公司的市場估值倍數(shù)角度考慮的，反映了當前現(xiàn)狀企業(yè)的市場估值水平。由于標的公司主要從事功率半導體領(lǐng)域的晶圓代工業(yè)務(wù)，企業(yè)的主要價值除固定資產(chǎn)、營運資金等有形資源之外，還應(yīng)包含企業(yè)擁有的技術(shù)及加工工藝、研發(fā)團隊及研發(fā)能力、服務(wù)能力、市場地位等重要的無形資源的貢獻。

另外，從行業(yè)其他可比公司來看，從投產(chǎn)到實現(xiàn)盈利均經(jīng)歷了較長的周期，該期間企業(yè)生產(chǎn)時通常會存在規(guī)模不經(jīng)濟所帶來的虧損。芯聯(lián)集成認為，由于該成本難以量化，本次資產(chǎn)基礎(chǔ)法中未確認該部分企業(yè)發(fā)展必須付出的沉沒成本。

據(jù)公告顯示，2024年5月-10月，芯聯(lián)越州硅基產(chǎn)線的產(chǎn)能利用率為83.23%，化合物產(chǎn)線已接近滿產(chǎn)。

芯聯(lián)集成預計，至2026年，并購標的硅基產(chǎn)線（包括IGBT及硅基MOSFET）和化合物產(chǎn)線（包括6英寸及8英寸）的產(chǎn)能利用率將穩(wěn)定在90%。同時，由于標的公司已成功進入國內(nèi)眾多優(yōu)質(zhì)新能源汽車廠商、電網(wǎng)的供應(yīng)商體系，芯聯(lián)集成表示，其獲得其訂單、定點并有大量合作在開發(fā)產(chǎn)品，高附加值產(chǎn)品的訂單占比在逐步增加。

結(jié)合產(chǎn)能利用率的提升及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，生產(chǎn)規(guī)模效應(yīng)顯現(xiàn)、工藝優(yōu)化并伴隨高附加值產(chǎn)品的持續(xù)導入，芯聯(lián)集成預測，2026年標的公司硅基產(chǎn)品毛利率提升至約-4.07%，化合物產(chǎn)品毛利率提升至約19.35%，綜合毛利率提升至約9.19%。

芯聯(lián)集成表示，目前上市公司已布局三條核心增長曲線，覆蓋不同的產(chǎn)品領(lǐng)域和應(yīng)用方向。交易完成后，芯聯(lián)越州將成為公司的全資子公司，有利于公司加強對先進工藝平臺的控制，更好地實現(xiàn)對公司整體工藝平臺技術(shù)開發(fā)和演進的部署，進一步針對工藝平臺進行深度優(yōu)化和定制設(shè)計，使工藝更好地實現(xiàn)客戶對產(chǎn)品性能的需求，并通過集合統(tǒng)一管理更好地實現(xiàn)協(xié)同效應(yīng)。

2025年一季度，芯聯(lián)集成實現(xiàn)營收17.34億元，同比增長28.14%；歸母凈利潤為-1.82億元，同比減虧24.71%。

芯聯(lián)集成此前已宣布其盈利目標。芯聯(lián)集成董事長趙奇在今年第二季度舉行的電話會上表示，預計2025年公司收入將保持雙位數(shù)增長；同時，預計2025年將實現(xiàn)單季度的凈利率轉(zhuǎn)正，目標2026年實現(xiàn)全面盈利。

趙奇在今年6月舉行的2025年度投資者日上表示，芯聯(lián)集成未來在發(fā)展戰(zhàn)略上，將融合傳統(tǒng)工藝代工和IDM模式各自優(yōu)勢，選擇系統(tǒng)代工模式。即晶圓制造商通過與終端客戶深度合作，從傳統(tǒng)“供應(yīng)商”交付產(chǎn)品的角色，轉(zhuǎn)變?yōu)椤肮矂?chuàng)者”，緊貼市場脈搏，為不同的客戶、不同的應(yīng)用場景需求，打造豐富的“全場景貨架”。