2025年6月13日凌晨，以色列對伊朗核設施發動代號為"獅子的力量"的大規模空襲。

德黑蘭上空震耳欲聾的爆炸聲，不僅打破了中東地區脆弱的戰略平衡，更在全球資本市場掀起巨浪。

這場看似突發的軍事行動，實則是美伊核博弈、地區霸權爭奪與以色列安全焦慮三重因素長期發酵的必然結果，其影響正通過全球資產價格的波動向世界各地蔓延。

01 波斯灣的烽火起源

——本輪沖突之下的邏輯梳理

中東局勢的復雜性，在于其歷史經緯與現實利益的深度糾纏。

1979年伊朗伊斯蘭革命后，這個波斯灣國家便與以色列結下世仇，反美、反以成為伊朗意識形態的重要內容。伊朗將以色列稱為"小撒旦"，而以色列則視伊朗核計劃為生存威脅。

這種根深蒂固的敵意，在過去數十年間通過代理人戰爭的形式持續發酵。2024年下半年，地區局勢出現關鍵轉折。

在哈馬斯和黎巴嫩真主黨領導人相繼遇襲后，伊朗于10月首次從本土向以色列發射約200枚彈道導彈，標志著雙方沖突從代理人模式升級為直接軍事對抗。

這一轉變打破了維持多年的戰略默契，為當前的危機埋下伏筆。

今年6月12日，國際原子能機構認定伊朗違反《不擴散核武器條約》，這份決議成為以色列發動空襲的"道義掩護"。

圖：伊以沖突時間線梳理

整理自：中國新聞網、環球網

6月13日，以色列總理內塔尼亞胡宣布執行“獅子的力量”（又譯“崛起的雄獅”）行動，聲稱要消除伊朗核威脅。但分析人士指出，此舉更深層的戰略目的在于削弱伊朗地區影響力，重塑中東安全秩序。

面對以色列的襲擊，伊朗的報復行動迅速而猛烈。在代號"真實承諾-3"的反擊行動中，伊朗首次動用"泥石"彈道導彈打擊特拉維夫國防部大樓、海法煉油廠等目標，將沖突推向新高度。

更引人注目的是美國的介入——6月21日，特朗普宣布已成功對伊朗福爾多、納坦茲和伊斯法罕三處核設施發動襲擊。

事實上，美國在此次沖突中的角色從一開始就備受關注。特朗普政府在襲擊前撤離了中東外交人員，并承認"事先知情"。這種戰略模糊背后，是對伊朗"極限施壓"政策的延續。

就在空襲前兩天，特朗普還表達了對美伊核談判進展的失望，而以色列選擇在6月15日美伊第六輪核談判前夕動手，顯然是要徹底破壞談判進程。

隨著美國的下場，本次沖突迎來重大轉折。伊朗議會隨即放出關閉霍爾木茲海峽的風聲，也門胡塞武裝威脅襲擊紅海美軍艦船，地區局勢進入危險的新階段。

目前來看，美伊核談判短期難以重啟，伊朗堅持保留鈾濃縮活動，以色列要求“零核化”，短期立場難以調和。不過，考慮到俄羅斯的調停努力仍在繼續，美伊間的秘密外交渠道仍有運作的可能性。

目前，各方勢力都在密切關注局勢發展，談判桌之下暗流涌動，而歷史的走向暫未揭曉。

02 大類資產的震蕩與重構

——烽火之下的原油、黃金新格局

伊以沖突的本質是美伊地緣博弈的延伸，資本市場對地緣風險的敏感度在沖突爆發后顯露無遺。

原油市場的表現首當其沖。

6月13日沖突爆發當天，布倫特原油價格從71美元/桶沖高至78美元，一度漲超13%，反映出市場對霍爾木茲海峽可能被封鎖的憂慮。

霍爾木茲海峽作為海灣地區石油輸往全球的唯一海上通道，承載著全球約4成的原油貿易量，長期以來被視為伊朗對外威脅的重要籌碼。

歷史上，每當伊朗面臨重大外部威脅時，這一“殺手锏”便屢屢被提及，但從未真正付諸實踐。

然而，當前局勢的復雜性在于，油價波動可能引發的連鎖反應不容小覷。化工品成本攀升、航運繞道推高運費、能源通脹壓力重現——這正是美聯儲最忌憚的“二次通脹”劇本。

目前來看，市場認為伊朗最終選擇封鎖海峽的可能性有限。

首先，此舉不僅嚴重違反國際規范，還可能損害海灣地區的整體利益，使伊朗在國際舞臺上陷入更加孤立的境地；

黃金的走勢則更耐人尋味。

沖突首日金價突破3400美元/盎司，但隨后回落至3370美元附近。這種"沖高回落"反映了市場對沖突或可控的預期，但相較于加密貨幣的調整，也進一步印證了黃金作為"終極避險資產"的地位。

根據咨詢機構Metals Focus最新年度報告，全球央行繼續大舉購買黃金，預計2025年購買量將達1000噸。中國央行更是連續第7個月增持黃金，黃金儲備為7383萬盎司。這種"去美元化"趨勢，在特朗普揮舞關稅大棒的背景下更顯迫切。（來源：Wind、公開信息）

黃金的配置邏輯仍未發生動搖，但需注意兩點：

一是要注意倉位控制，從“交易思維”邁向“配置思維”，黃金更適合作為資產配置的一環而非重倉或單一布局，通常的倉位占比在5-10%即可。

二是要結合自身的風險承受能力、投資預期和資金期限選擇適合自身的黃金品種，以一個中長期投資理財的視角來考慮這個問題。

例如如果更重視流動性，那么相較于實物金條，黃金ETF或許更適合戰術調整。

03 硝煙中的策略思考

——權益市場的戰略縱深與戰術機會

事實上，對投資者而言，中東烽火帶來的結構性機會可能大于系統性風險。

歷史數據顯示，中東地區爆發沖突后，無論是短期還是長期，對A股、港股市場整體影響均不顯著，并不會改變市場本身的趨勢。

例如，2020年伊朗將領蘇萊曼尼遇襲后，A股波動率雖升但未改牛市格局。

當然，本次伊以沖突的特殊性在于，其爆發時點恰逢A股處于3400點關鍵阻力位，技術面與情緒面共振放大了波動。

但追本溯源，伊以沖突對A股基本面大概率不會產生直接沖擊，而且市場從資金層面看，“下應有底”格局并未轉變。即便外部沖擊出現，反而可能有利于市場釋放前期上漲后的交易擁擠度，加速配置機會的到來。

在當前復雜多變的市場環境中，站在投資十字路口的投資者或許正亟需一套既能防御風暴、又能捕捉機遇的策略，不妨借鑒“杠鈴策略”——一端穩固防守，一端積極進攻。

防守端：

考慮以債基、紅利/自由現金流ETF作為底倉構筑緩沖墊，疊加保持黃金ETF的倉位配置，兼顧估值保護和股息回報，以及風險偏好下行階段的防御屬性。

進攻端：

一方面，以AI終端與應用為核心的產業趨勢并未停滯，自主可控仍在加速前進，繼續配置以人工智能、信創為代表的中國“新質生產力”；

另一方面，站在歷史維度看，中東的每一次動蕩都加速了全球能源體系的變革，基于此，核聚變、固態電池等前沿方向有望蘊含投資機會。

今年年初在制定年度策略的時候，很多報告都不約而同地提到了“變局”這個詞。

果不其然，2025年上半年還沒結束，世界真的從一幅熟悉的拼圖，逐步演變成為一盤充滿未知的棋局。

俄烏沖突進入第四年，巴以沖突余波未平，以伊沖突又起，中東局勢不斷升級。同時，特朗普2.0時代，貿易保護主義和關稅博弈又給全球貿易增長帶來巨大風險。

我們不得不承認，宏觀上的“不確定性”已成為這個時代最確定的主題。

風波之下，或許我們仍然無法預測市場的具體走勢，但我們可以通過科學的資產配置，讓自己始終處于“進可攻、退可守”的位置。

與其糾結短期波動，不如回歸本質：選擇估值合理的優質資產，用時間換空間。因為歷史已經反復告訴我們，地緣沖突會改變短期價格，但永遠不會改變投資與配置的本質。

當分歧逐漸收斂，共識自然水到渠成。

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