老鋪海外首店選址新加坡濱海灣金沙，6月21日開業后首個周末表現搶眼。

據追風交易臺消息，摩根士丹利最新實地調研顯示，高峰時段顧客需排隊約1小時，顯示了強勁的初期需求。

根據現場觀察和社交媒體反饋，大摩表示，該門店定價策略與中國內地基本持平。目前到店消費者主要來自中國大陸。值得關注的是，老鋪在新加坡獨家推出"黃金十字架"系列，試圖拓展傳統中華文化客群之外的市場。但摩根士丹利對其與老鋪傳統品牌形象的契合度及市場接受度持觀望態度。

為吸引顧客，老鋪新加坡店在6月21日至29日期間推出購物滿100新元立減10新元的促銷活動。前兩個月運營期間，顧客無法享受退稅優惠和商場積分。

老鋪海外首店客流強勁，“黃金十字架”系列引發關注

此次新加坡首店還特別推出了全新的“黃金十字架”系列產品，定價在3600至7000新元之間（約合每克1500新元）。新系列旨在拓寬客戶基礎，吸引更多元化的消費群體，與老鋪現有聚焦中國傳統文化的產品形成補充。

但大摩認為，盡管“黃金十字架”系列有望吸引新的消費群體，但市場對該系列的需求表現仍持觀望態度。此前的一項消費者調查顯示，老鋪在“體現中國文化傳承”方面排名第一，而新推出的“黃金十字架”系列與品牌固有的中國文化形象存在一定差異，這使得大摩對其能否成功融入品牌并獲得消費者認可持觀望態度。

定價方面，以一款蝴蝶項鏈為例，摩根士丹利進行的定價調研顯示，考慮零售折扣后，蝴蝶項鏈在各地區的價格差異顯著：

• 新加坡：人民幣1461元/克（8.86克重，折后2320新元）
• 香港：人民幣1239元/克（8.9克重，港幣12247元）
• 中國內地：人民幣1416元/克（8.9克重，人民幣12600元）

即使未來新加坡門店開通9%的退稅服務，價格仍將比香港高7%，但比中國內地低6%。公司表示，退稅和商場積分政策可能在兩個月后發生變化。

摩根士丹利維持老鋪黃金"持平"評級，目標價865港元，基于2025年預期市盈率33倍，PEG比率1.4倍。截止發稿，老鋪黃金下跌2.38%至860港元/股。