前中國首富鐘睒睒的資本版圖再擴張。

在外界的印象里，鐘睒睒一直和農夫山泉綁定在一起。但他這次投資的，卻是一個醫美領域的“新晉王者”——曾是山西醫科大學老師的楊霞帶隊創辦錦波生物，如今憑借重組膠原蛋白產品，撐起近400億市值。

6月26日晚，錦波生物發布《2025年度向特定對象發行股票募集說明書（草案）》（以下簡稱草案）。草案中包含公司向養生堂有限公司特定對象發行股票并簽署《股份認購協議》，公司控股股東、實際控制人楊霞向久視管理咨詢（杭州）合伙企業（有限合伙）（以下簡稱“杭州舊視”）轉讓股份并簽署《股份轉讓協議》兩項交易。

前中國首富鐘睒睒 圖片來源：視覺中國

擬20億元定增+14億元股權轉讓

草案顯示，錦波生物以引入戰略投資者方式，向鐘睒睒旗下養生堂發行相當于本次發行前錦波生物已發行股份總數6.24%的人民幣普通股股份，融資金額不超過20億元。募資中，11.5億元擬用于人源化膠原蛋白FAST數據庫與產品開發平臺項目，8.5億元用于補充流動資金。

錦波生物發布《2025年度向特定對象發行股票募集說明書（草案）》

按照約定，養生堂將在錦波生物董事會中擁有一個董事席位，且其承諾不謀求上市公司控制權。上述戰略合作期限為協議生效之日至養生堂不再持有錦波生物股份之日。養生堂出具承諾，其此次認購的上市公司股份將鎖定三十六個月。

除此之外，6月26日，錦波生物還發公告稱，控股股東、實際控制人楊霞與杭州久視簽署了《股份轉讓協議》。楊霞將其持有的上市公司575.33萬股無限售條件流通股（占簽署日上市公司股本總額的5%），連同與之相關的全部權利義務協議轉讓給杭州久視，轉讓價格為243.84元/股（含稅），共計約14.03億元。

天眼查顯示，杭州久視的實際控制人為鐘睒睒

此次權益變動之后，鐘睒睒將通過旗下兩家公司持有錦波生物10.58%股份。

錦波生物表示，公司是重組人源化膠原蛋白領域目前唯一一個實現植入級三類醫療器械技術突破并完成產業化的企業。目前，公司急需通過戰略合作建設大規模工業化生產體系，建立面向更大范圍消費者的推廣、銷售、渠道管理體系。養生堂可以為公司在產品研發、工業化生產、商業化推廣、市場戰略和經營管理等多方面進行賦能，在原材料、食品飲料添加、化妝品添加、藥品開發、現有產品的商業化轉化及大規模工業化生產人源化膠原蛋白等多個領域形成合作，從而幫助公司突破產能建設、產品商業化、市場渠道建設和管理等瓶頸，推動公司高質量發展。

錦波生物創始人為“山西女首富”

公開資料顯示，錦波生物作為國家級專精特新“小巨人”企業，以及全球全品類注射級人源化膠原蛋白的開創者和行業標準制定者，在重組人源化膠原蛋白領域擁有國際領先的核心技術及原始創新成果。

錦波生物的核心業務為以A型重組人源化膠原蛋白為核心原材料制備的高端植入級醫療器械的研發、生產及銷售。公司終端產品主要應用于注射類醫學抗衰老、醫療美容整形領域；其次應用于婦科、外科、皮膚科、五官/口腔科、肛腸科等科室的修復性治療；也少量用于抗衰修復類護膚領域。

2024年，錦波生物核心產品“薇旖美”的銷量翻倍，公司全年實現營業收入14.43億元，同比增長84.92%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為7.32億元，同比增長超140%；毛利率高達92.02%，高于貴州茅臺主營業務92.01%的毛利率。

毛利率高達92.02%

2024年，公司86.89%營收來自于醫療器械產品，醫療器械產品實現收入12.54億元，較上年同期增長84.37%；毛利率為95.03%，而2024年貴州茅臺年報顯示，茅臺酒當年的毛利率為94.06%。

2025年2月，錦波生物再獲得全球首款注射用重組Ⅲ型人源化膠原蛋白凝膠產品批件。

從2025年初至今，錦波生物股價一路狂飆，一度突破500元關口。目前雖有所回落，但截至2025年6月27日，錦波生物收盤價仍高達348.80元，市值超400億，是北交所股價和市值最高的上市公司。

作為創始人，楊霞的身家同樣水漲船高。根據2025年胡潤全球富豪榜，楊霞憑借115億元身家，成功問鼎“山西女首富”。

“山西女首富”楊霞 圖片來源：錦波生物官網

錦波生物年報顯示，楊霞出生于1974年。她曾任山西醫科大學講師，專注于肝移植手術領域的教學與科研工作。

楊霞個人簡介

據人民網報道，楊霞在接受采訪時曾回憶：“我在山西醫科大學任教時，全球只有美國一家公司具備從人體胎盤中提取人源化膠原蛋白的技術，天然人源化膠原蛋白1毫克賣到上萬元，且不溶于水，使用起來十分不便。”敏銳地捕捉到這一市場需求后，2008年，楊霞創立了錦波生物，嘗試通過人工合成膠原蛋白來替代人類膠原蛋白，特別是針對人體皮膚中含量豐富、具有獨特彈性的Ⅲ型膠原蛋白。

通過投資錦波生物，鐘睒睒也由此進入了醫美行業，資本版圖再次擴大，也有望為集團尋找到新的業務增長點。

今年4月，中信證券曾發布研究報告稱，重組膠原蛋白行業在技術/工藝/產品化等方面持續進步，格局穩定。同時，消費者認知日益增強，重組膠原蛋白原料商業化放量提速。其認為已推出或擬推出以重組膠原蛋白為重點成分，有望成為業績重要增長點的企業值得關注。

值得注意的是，錦波生物目前花在銷售上的費用，似乎遠高于研發。2024年公司研發費用為7121萬元，但總共支出了2.59億元銷售費用，同比增長56.73%，其中，全年支出線上推廣及服務費、宣傳推廣費合計約9198萬元，較上年增幅近90%。同時公司銷售人員總薪酬拉升到1.16億元，以期末人數粗略計算，人均薪酬約40萬元，較2023年增長超過276%。顯然，錦波生物需要更寬闊的渠道來迅速占領更多市場。

編輯 孫志成 綜合中國證券報、證券時報、藍鯨新聞、人民網等