比特幣配置策略正在企業(yè)界掀起新一輪熱潮。

據(jù)Bitcoin Treasuries最新數(shù)據(jù)顯示，企業(yè)財(cái)庫連續(xù)第三個(gè)季度在比特幣積累方面超越交易所交易基金(ETF)。2025年第二季度，上市公司購買了約13.1萬枚比特幣，較前一季度增長(zhǎng)18%，而ETF的購買量?jī)H為11.1萬枚，增幅8%。

這一趨勢(shì)表明，企業(yè)對(duì)比特幣的配置策略正在發(fā)生轉(zhuǎn)變。Ecoinometrics研究主管Nick Marie認(rèn)為，與通過ETF獲得比特幣敞口的機(jī)構(gòu)投資者不同，上市公司購買比特幣主要是為了提升股東價(jià)值。這種購買模式不受宏觀趨勢(shì)或市場(chǎng)情緒驅(qū)動(dòng)，而是基于不同的商業(yè)邏輯，為比特幣價(jià)格提供了新的推動(dòng)機(jī)制。他表示：

通過ETF獲得比特幣敞口的機(jī)構(gòu)投資者，與那些試圖通過積累比特幣來增加股東價(jià)值的上市公司，購買理由完全不同……這些公司他們并不真正關(guān)心價(jià)格是高是低，他們關(guān)心的是增加比特幣財(cái)庫，這樣對(duì)代理買家來說更具吸引力。

對(duì)于當(dāng)下的買幣熱潮，一些分析師將企業(yè)參與的激增與特朗普政府的相關(guān)政策聯(lián)系起來。今年3月，特朗普簽署了建立美國(guó)比特幣儲(chǔ)備的行政令。

新玩家涌入，龍頭地位穩(wěn)固

近期進(jìn)入比特幣持有領(lǐng)域的企業(yè)包括GameStop、通過與比特幣資產(chǎn)公司Nakamoto合并的KindlyMD，以及計(jì)劃通過SPAC上市前推出比特幣資產(chǎn)策略的ProCap。

而MicroStrategy仍穩(wěn)居龍頭地位，持有59.7萬枚比特幣。Swan Bitcoin首席投資官Ben Werkman表示：“很難追上Strategy的規(guī)模，他們將成為機(jī)構(gòu)資本的首選目標(biāo)。”

不過，Marie認(rèn)為當(dāng)前企業(yè)比特幣采用的速度可能不會(huì)永遠(yuǎn)持續(xù)，這可能是一個(gè)臨時(shí)機(jī)會(huì)。“你可以將這波浪潮視為一群試圖從這種套利中獲益的公司，”他說。

而盡管當(dāng)下企業(yè)參與激增，ETF仍然是比特幣的最大實(shí)體持有者，控制著超過140萬枚比特幣，約占固定供應(yīng)上限的6.8%。相比之下，上市公司現(xiàn)在持有約85.5萬枚比特幣，占4%。