近日，聯合利華宣布收購男士個人護理品牌Dr. Squatch，養生堂創始人鐘睒睒以34億元入股重組膠原蛋白企業錦波生物，孩子王聯合巨子生物收購絲域實業等交易將今年的美妝投融資（并購）推向高潮。

美妝行業展現出巨大的活力，據CBO不完全統計，今年上半年共有58起美妝類投融資（含收購），其中收購達14起。包括26起A輪（包含A+、A++）及以下，5起B輪以上的融資。

年初為投融資集中期，其中1月、2月分別實現了13、12筆交易。6月成為并購集中爆發期，當月錄得多起重大收購，達7起。

超大額交易頻繁出現是顯著特征，特別是收購和中后期融資，其中億元級別交易達21筆，10億以上的交易達到6筆。金額最大的一筆交易屬歐萊雅集團對英國高端皮膚科學護膚品牌Medik8的多數股權收購，金額達10億歐元（約合人民幣83億元）。

國際資本中，聯合利華、歐萊雅為參投多的企業，均涉及6起投融資，印度、韓國、中東等地成為資本搶占的熱門市場。

中國本土產業資本活躍，水羊股份、貝泰妮、拉芳家化、孩子王、巨子生物、橘宜集團等積極參與產業鏈投資和收購。

投資領域方面，合成生物、生物技術、功效研發為核心的企業持續受到資本的追捧。

01

并購熱潮，行業巨頭加速整合與布局

戰略并購主導，行業巨頭加速整合與布局，尤以國際巨頭聯合利華、歐萊雅為代表，通過巨額并購搶占技術制高點、擴充品牌矩陣、整合產業鏈資源，是上半年市場最顯著特征。

聯合利華側重印度市場、可持續投資。如1月，聯合利華旗下投資部門Unilever Ventures領投印度奢華護膚品牌Ras LuxurySkincare，聯合利華印度公司（HUL）收購印度ETC護膚品牌Minimalist；3月，聯合利華印度公司（HUL）收購印度軟包裝回收企業Lucro Plastecycl 14.3%的股權，推動可持續包裝。

另外，聯合利華也非常注重品牌矩陣的擴充，覆蓋（男士）個人護理、護膚、美發等領域。其中，剛剛收購的Dr. Squatch被聯合利華視為向“高端和高增長領域拓展產品組合的重要一步”。

歐萊雅的投資方向則聚焦于技術創新和高端品牌整合。1月，投資美國AI數字廣告公司Rembrand，利用AI分析視頻廣告植入，優化營銷效率。6月，歐萊雅以10億歐元的價格收購了英國高端皮膚科學護膚品牌Medik8的多數股權，強化皮膚科學領域。值得注意的是，這也是上半年美妝行業最高的一筆交易。

中國產業資本同樣活躍，水羊股份、貝泰妮、拉芳家化、孩子王、巨子生物、橘宜集團等積極參與產業鏈投資和收購。其中，孩子王聯合巨子生物收購絲域實業為今年以來國內交易金額最大的個護收購案。這顯示出本土企業正積極通過資本手段完善生態布局。

02

印度、韓國、中東成資本追捧熱土

國際資本正積極涌向新興市場，尋求增量空間。分地區來看，海外投資占20多起，其中印度6起、韓國、美國3起，英國、中東各占2起。印度、韓國、中東等地成為美妝巨頭們押注的新興市場。

印度憑借龐大且快速增長的市場、數字化優勢，成為國際資本尋求增量的重點區域。今年以來至少6筆交易涉及印度品牌，如Ras LuxurySkincare、Foxtale、 Deconstruct、Pilgrim等品牌。而資本對本土化的押注邏輯在于，通過收購或投資本土企業，以快速切入文化敏感性強、偏好天然成分的市場。

國際巨頭對于韓國品牌的投資布局，則更看重其創新研發能力與K-Beauty生態輸出能力。例如，被歐萊雅看重的韓國奢侈香水品牌Borntostandout，其產品覆蓋60多個國家，擁有15家香水店和10家概念店銷售，其在美國的銷售額約占10%。本次融資也將用于加速線下擴張，特別是在歐洲和美國。而歐萊雅此前還收購了韓國護膚品牌Dr.G，以滿足市場對K-Beauty及科學有效護膚方案的需求。

目前，韓國已成為了美國、日本等關鍵市場的美容進口產品的主要供應國。根據美國國際貿易委員會的數據，從2024年1月到10月，韓國化妝品在美國的市場份額為22.2%，超過法國的16.3%。根據日本進口化妝品協會統計數據，去年前第三季度，韓國以9419億日元（市場份額占28.8%）位居第一，其次為法國25.1%，展現了韓國美容行業的強大吸引力。

而中東地區也是一個極具潛力的美妝藍海。該地區年輕化人口、高人均消費及高端化偏好為美妝市場帶來了新的增長機遇。根據市場研究機構Euromonitor的最新數據，2023年中東美妝市場規模已達到400億美元，預計到2025年將突破600億美元，年復合增長率高達10%。

2月，歐萊雅集團宣布已收購中東香水品牌Amouage的少數股權。該品牌2024年銷售額同比增長30%至2.6億多美元，其增幅約為全球香水市場增幅的2.5倍。今年一季度，Amouage更是首次單季度銷售額超過1億美元，在阿聯酋的所有零售商中穩居超豪華香水第一。

至于另一中東美妝品牌，據有關媒體報道，Huda Beauty在2023年的零售額已達4億美元，其凈資產超過10億美元(約合人民幣71.20億元)，進一步印證了該地區的潛力。

新興市場的崛起正在重塑全球美妝格局，資本流向也清晰地指示了未來增長的熱點區域。這些市場不僅提供規模潛力，其獨特的消費偏好也驅動著產品創新和品牌策略的本地化調整。

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功能性、情緒價值與新場景驅動早期融資

中國市場品牌融資涵蓋個護、功效護膚、純凈美妝、身體護理、寵物洗護、院線品牌等多個細分領域，融資輪次偏早期，種子、天使、A輪居多。

小賽道大機會。功能性、功效型產品定位清晰的品牌易獲得融資或投資，反映市場對“有效”“精準”產品的需求驅動投資，另外小眾但創新的方向對資本也極具吸引力。

· 功效彩妝熱度持續走高

“效果”成為投資關鍵詞，帶動功效彩妝品牌融資熱度持續走高。

1月，經緯創投發文官宣已于2024年9月完成了對功效型彩妝品牌First Cover的億元天使輪投資。4月，FIRST COVER的母公司又引入了凱輝消費共創基金這一新股東。據悉，FIRST COVER由戀火前主理人王玉瑩于2024年創立，定位為中國首個功效型底妝品牌。

另一純凈彩妝品牌朱棧RED CHAMBER也獲得了由水羊股份領投，解百消費基金跟投的近億元A+輪融資。這輪融資將進一步加碼公司科研體系建設，專注于肌膚微生態研究、彩妝功效驗證與Clean Beauty標準化建設，全面推動品牌在科技與美妝領域的創新發展。

· 情緒價值與體驗升級

隨著消費者愈發看重產品帶來的精神愉悅、儀式感和身份認同感，資本正積極涌入能夠提供顯著情緒價值和體驗升級的品牌。

其中，定位高端身體洗護的品牌浴見于3月，獲得貝泰妮集團旗下海南貝泰妮投資有限公司的天使輪投資，后者成為浴見第二大股東，持股15.79%。浴見主要聚焦浴室洗護場景，主打“功效+情緒”，并以高端定價成功突圍。

2014年成立的AromeManpo馥郁滿鋪在1月份完成了數千萬元A輪融資。據悉，馥郁滿鋪以“芳香療法”為基調，以晚香玉為品牌核心原料，結合生物技術，打造功效芳療護膚及家居香氛產品線。

· 挖掘新場景和新藍海

除功效與情緒價值外，基于特定場景的創新應用和對新興藍海市場的開拓，同樣是驅動早期融資的重要動力。

今年開年，個護品牌晝氛所自主研發的車載場景推廣渠道項目獲得100萬元種子輪融資。據悉，該項目主要通過搭載網約車上的“移動共享補妝機”,采用“派送化妝品小樣”的方式為品牌方進行私域引流。

高端寵物洗護賽道受關注。3月份，高端智能寵物服務提供商寵吖泡泡館，成功完成由BARBIEGO領投的A+輪融資，融資金額高達3000萬。而這投資的深層原因在于備受關注的寵物市場。據悉，中國寵物市場規模已超3000億元，年增長率超20%。

中國市場的早期投資反映了消費需求的精細化與多元化。消費者不再滿足于基礎功效，對產品的情緒價值、安全性、使用的便利性提出了更高要求，這為具備鮮明定位和解決特定痛點的創新品牌提供了廣闊的成長空間和融資機會。

04

合成生物學成為絕對熱點

2025年上半年，合成生物在美妝投融資領域中仍然處于核心地位，展現出“資金體量大、聚焦上游高價值原料創新、產投協同緊密”的鮮明特點。

單筆融資額普遍較高，A輪通常達到數千萬至億元級別，如依諾基科A輪1.5億、僅三生物Pre-A輪億元級、粒影生物A輪近億元，瑞德林C輪項目融資額超5億元，反映資本對優質合成生物項目的高度認可和信心。

投資高度集中在能產出具體高價值原料，如膠原蛋白、麥角硫因、特殊分子結構體的企業。其中，瑞德林生物于2月完成C輪融資，融資金額超5億元。此輪融資將重點用于企業產能建設和新品原料研發。

據悉，瑞德林成立于2017年，位于廣東省深圳市，是一家以合成生物技術為核心，以多學科交叉應用技術平臺為依托，研發、生產功能性健康原料為主的高新技術企業。而瑞德林之所以能夠持續獲得資本青睞，原因在于它是少數幾家能夠成功打通從研發、量產到商業化落地全流程的合成生物企業。

4月，專注于麥角硫因生物制造的僅三生物完成超億元的Pre-A輪融資，由集富亞洲、華醫資本、寬氪資本旗下基金共同投資。據悉，麥角硫因是一種稀有的天然強效抗氧化劑，常見于蘑菇、燕麥等天然物質中，在美妝領域中具有抗衰老、光保護和細胞修護的作用。其公司主營業務涵蓋麥角硫因活性原料生產、功能性護膚品和功能性食品等領域。

因此，擁有較成熟產品管線或技術平臺，特別是已在知名品牌中應用驗證的企業更易獲得大額融資，早期項目則需展現明確的技術壁壘和市場潛力。

此外，拉芳家化、芭薇股份、歐萊雅集團等原料商、品牌方積極通過投資或者并購方式向上游合成生物技術延伸，構建競爭壁壘。

資本的持續涌入印證了合成生物技術對美妝產業未來格局的顛覆性影響，尤其是在開發高效、綠色、獨特活性成分方面。隨著技術迭代和規模化落地，擁有核心知識產權和產業化能力的合成生物企業將持續受到資本大力追捧。

上半年美妝投融資熱潮，呈現出巨頭加速整合，印度、中東、韓國等新興市場成必爭之地、細分賽道活力迸發、合成生物技術站上核心舞臺等特點。隨著全球布局深化，技術驅動成為決勝關鍵，未來，誰能持續創新、掌控核心資源與技術，誰就能贏得美妝新世代。