金融賦能激發消費新活力

編者按消費既是經濟增長的引擎，也是人民美好生活的直接體現。當前，我國商品消費升級加速推進，服務消費需求持續迸發，新型消費業態蓬勃生長。為強化金融對消費的支撐作用，中國人民銀行等六部門近日聯合印發《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》，通過一系列精準有力的金融“組合拳”，為消費市場注入源頭活水。本期深度報道聚焦這一重要政策，從多維視角解碼金融賦能消費升級的路徑，深入分析金融政策如何通過完善收入增長機制、創新財富管理工具、健全社會保障體系等長效舉措，從根本上增強居民消費能力與信心，推動實現從“能消費”到“敢消費、愿消費”的轉變。

■中國經濟時報見習記者 鐘秋月

當前，我國居民財產性收入的配置邏輯正在發生改變。

7月初，上證指數創今年以來新高，A股總市值刷新歷史紀錄。但越來越多的投資者正從股市、基金等投資中抽身，轉而構建以穩健收益為核心的財產性收入體系。

這種轉變反映了居民財富管理正在發生變革：從追求資本利得向穩定現金流轉變，從短期投機向長期配置轉型，從單一資產投資向多元化財富管理演進。這種轉變既是市場教育的必然結果，也預示著我國居民財富管理模式正在經歷根本性重構。

金融工具與消費場景“深度織網”

當前，我國居民財富管理呈現出顯著的風險規避特征，將資產安全置于收益追求之上。

接受中國經濟時報記者采訪的多位理財經理指出，這一轉變主要體現在三個方面：其一，在經濟不確定性加劇及房地產市場深度調整背景下，居民儲蓄意愿顯著上升。曾經熱衷“以錢生錢”的年輕人開始重新評估風險，將保本置于收益之前。儲蓄目的從應急轉向養老、醫療等長期規劃；其二，理財產品結構加速調整，銀行理財與商業養老保險配置比例上升，公募基金持倉占比下降，互聯網理財平臺通過降低門檻吸引保守投資者；其三，投資渠道呈現多元化特征，黃金等避險資產配置比例激增。

面對這一現狀，近日，中國人民銀行等六部門聯合印發的《關于金融支持提振和擴大消費的指導意見》（以下簡稱《意見》）明確指出，要創新適應家庭財富管理需求的金融產品，規范居民投資理財業務，提高居民財產性收入，為居民財富提供多元化、穩健的增值渠道。

業內人士指出，過去傳統的分散化、同質化個人理財模式已難以有效激活消費潛能，只有金融工具與消費場景的深度融合，方能真正實現消費需求的乘數級釋放。

接受中國經濟時報記者采訪的多位分析師指出，目前，金融機構針對家庭財富管理的多元化需求，已推出一系列創新產品，兼顧資產增值、風險對沖與場景化需求，部分產品已落地實踐并取得良好效果。并且，當前與消費場景結合的創新金融產品主要通過技術驅動（大數據、AI）、場景深度融合（家電、教育、醫療）、政策響應（綠色消費、以舊換新）及風控優化（實時反欺詐、智能評估），構建了覆蓋全生命周期、多場景需求的消費金融生態。

創新產品通過場景綁定、技術賦能和政策支持，正在重塑家庭財富管理的方式，讓“錢袋子”在安全增值的同時，更靈活地服務于生活需求。例如，在教育場景中，部分銀行推出教育金信托，并附加學費通脹對沖條款，避免資金因時間貶值；在養老場景中，目標日期基金根據退休年齡動態調整資產比例，成為家庭長期養老規劃的熱門選擇。

北京師范大學政府管理學院教授魏成龍建議，后續應優先在“新市民消費升級”“銀發經濟”“縣域品質消費”三大重點領域突破，這些領域存在40%以上的金融服務缺口。

大力發展養老金融成最重要抓手

值得注意的是，《意見》中多次提及鼓勵開發符合各類消費場景需求的金融產品，尤其是符合養老需求、具有長期限特征且有一定收益率的個人養老金專屬產品。這一政策導向與去年出臺的《關于金融支持中國式養老事業服務銀發經濟高質量發展的指導意見》形成呼應，表明我國正在通過制度創新構建多層次養老金融體系。

在當前經濟環境下，消費是拉動增長的重要動力，而養老是居民的后顧之憂，解決養老問題能夠提升消費信心。個人養老金作為個人自愿參與的養老儲備，能改善整體養老保障體系。

“在經濟不確定性背景下，居民普遍都不愿意拿錢出來消費，反而對養老儲備、醫療支出等剛性金融需求顯著增加。”中國工商銀行北京市昌平支行理財經理韋永順向中國經濟時報記者介紹，當前，許多客戶都在調整資產配置策略，主要以養老年金保險為核心，搭配靈活理財產品，同時將重疾險作為必要的風險保障補充。

他認為，自2022年個人養老金制度試點以來，市場反饋的實際效果與預期存在一定差距。盡管制度設計初衷是完善多層次養老保障體系，但當前金融機構推出的個人養老金專屬產品仍面臨收益率偏低、流動性受限等問題，其長期限與收益率的矛盾顯著。

南開大學老齡發展戰略研究中心主任原新在接受中國經濟時報記者采訪時指出，激活消費潛能要著力提升養老金融產品的普惠性與適配性。“養老金融產品開發需堅守惠民本質，針對不同群體設計差異化的養老金融產品是必要的，以此進一步加速完善社會保障體系。”

在他看來，在我國養老金融領域，盡管金融產品和服務在不斷創新，但普遍存在同質化問題。這主要體現在以下幾個方面：一是產品和服務缺乏針對性；二是創新不足，模仿現象普遍；三是定位模糊，缺乏差異化競爭。

原新建議，金融機構應針對個體的具體需求，創新養老金融產品，提供多樣化的養老金融服務。

一是金融機構需精準識別市場需求。通過運用大數據分析技術，精確洞察不同年齡、不同收入水平、不同風險承受能力群體的需求特征，設計、推出個性化養老金融產品。比如，對于風險承受能力較低的群體，一方面推出低風險高流動性的養老理財產品，滿足老年人短期資金周轉需求，另一方面設計中長期穩健收益的理財產品，滿足中青年群體預防性養老資金積累的需求。

二是金融機構應創新服務模式。養老金融服務應線上線下進一步深度融合，探索以房養老、代際養老、長期護理等養老服務。

三是使用互聯網、大數據和云計算等工具，開發符合老年人需求的普適性養老金產品，為客戶提供一站式便捷、貼心的老年生活照料、交通出行、文化娛樂等養老金融綜合服務。

此外，中國證券投資基金業協會發布的《青年群體個人養老金投資行為調查報告（2024）》顯示，近65%的受訪青年已開通個人養老金賬戶，但實際進行投資的僅占28.27%。這表示年輕群體的養老投資意愿還并未被完全激活，具有廣闊的藍海市場。

“年輕群體選擇個人養老金產品的關鍵在于兩點：首先是需要具備穩定的就業與經濟收入基礎，并對未來經濟預期保持信心；其次需通過系統性宣傳教育，引導其理解此類產品作為長期資產配置工具的核心價值，從而為老年階段做好資產配置。”原新表示。

總 監 制丨王列軍車海剛

監 制丨陳 波 王 彧 楊玉洋

主 編丨毛晶慧 編 輯丨陳姝含