昨夜今晨，特朗普發出第二波關稅通知書，覆蓋八個國家，其中對巴西將征收的50%關稅為公布新對等關稅以來最高水平。

特朗普在社交媒體平臺“真實社交”上發布了致巴西有關加征關稅的信函，表示美國將自2025年8月1日起對所有巴西產品征收50%的關稅。

巴西在特朗普最新關稅目標中顯得與眾不同，因為該國實際上對美國存7在貿易逆差。據美國人口普查局數據，2024年巴西進口約440億美元美國產品，而美國從巴西進口約420億美元。

正是因為對美貿易逆差，在4月2日的解放日關稅中，巴西僅被課以10%的基礎對等關稅。如今50%的高額關稅，政治意圖明顯，直接證明關稅已經被特朗普當做了政治武器，而不僅是出于調整逆差的經濟目的。

特朗普稱，50%的新關稅部分源于巴西最高法院正在審判其前總統博索納羅（特朗普的政治盟友），他呼吁巴西政府撤銷對博索納羅企圖政變的指控，稱對他的“審判不應該進行。這是一場政治迫害，應該立即結束。”

博索納羅被稱為“熱帶特朗普”，其支持者沖擊政府機構的行為與2021年美國國會騷亂高度相似，特朗普將此視為對自身政治路線的攻擊。

此外，7月6日金磚國家峰會在巴西里約熱內盧發布聯合聲明，譴責“單邊關稅和非關稅措施扭曲貿易、違反世貿規則”，雖未點名美國，但被普遍視為針對特朗普政府的貿易政策。

數小時后，特朗普作出反擊，發文稱：“任何與金磚國家反美政策立場一致的國家，都將被加征10%的關稅。這項政策不會有任何例外。”

此次巴西50%的關稅，正好比第一批關稅中越南40%的最高關稅高出10%，似乎印證了特朗普10%額外懲罰性關稅的說法。

中美貿易談判之際，特朗普對巴西征收的關稅水平，暗示了對華關稅水平的基礎情形，即作為金磚核心、美國的頭號戰略對手，中國關稅至少匹配巴西的50%。

而中美日內瓦會談確定的、30%部分關稅的90天休戰期在8月到期后，除非新的協議談成，否則美國對華關稅將會自動恢復到50%水平，也對上了巴西50%的關稅水平。

事實上，解放日關稅最初設定的對華關稅即為54%。由此可見，本輪中美貿易談判最終商定的關稅若在50%以下，則可以視為美國讓步。

在基礎情形，即美國對華關稅恢復到50%左右的情況下，野村最近警告，中國可能會在下半年遭遇需求斷崖，亟需政策支持。

野村指出，5-6月因中美貿易談判窗口期，企業加速出口以規避未來高關稅（“搶出口”），推動出口增速達8%左右。但8月后，美國對華實際關稅可能恢復至50%左右，疊加轉運漏洞被堵（如墨西哥、越南等國對美出口亦被課重稅），出口將顯著萎縮。

此外，內需方面，2024年政策拉動汽車、家電消費增速超30%，但2025年政策雖加碼至3000億元，耐用品需求已被提前透支，下半年消費增速或大幅回落。而房價持續下跌（前4月地產投資降10.3%）、股市波動導致居民資產縮水，疊加收入預期疲軟，消費傾向進一步降低。

野村呼吁下半年政策支持需要加大力度，在財政與貨幣政策上同步發力，并加強社會保障支出。