近日，北京植物醫生化妝品股份有限公司（以下簡稱植物醫生）遞交招股書，準備深交所主板上市。其招股書一經披露，便引發行業內外廣泛關注。在光鮮的業績背后，也隱藏著諸多挑戰。

（來源：植物醫生招股書）

市場競爭白熱化，企業壓力顯著

中國化妝品市場早已是一片紅海，國際巨頭與本土品牌的激烈角逐從未停歇。根據招股書引用的Euromonitor數據，2024年度，歐萊雅集團、寶潔集團及雅詩蘭黛集團分別以14.4%、7.9%和5.1%的市場份額位居中國化妝品市場前三，展現出在品牌矩陣、渠道控制力與產品研發方面的顯著競爭優勢。而在前十強中，中國本土企業僅占據3席，分別為珀萊雅、自然堂集團和百雀羚集團，三者合計市占率為6.3%。

植物醫生在市場中的位置同樣面臨考驗，但又有其發展空間。根據中國香料香精化妝品工業協會出具的研究報告，按2024年度全渠道零售額計算，植物醫生排名中國單品牌化妝品店第一名。2024年，其產品零售額在中國化妝品市場國產品牌中排名第8，在中國護膚品市場國產品牌中排名第7，與本土企業相比，有一定優勢。隨著國際品牌不斷下沉市場，以及其他本土品牌持續發力產品創新和渠道拓展，植物醫生在工藝研發、產品質量、性能功效等方面也保持領先優勢，同時在品牌形象塑造、銷售網絡建設和營銷策略設計等方面也能很好的適應市場變化。

單一品牌依賴度高，運營集中

植物醫生長期以來重點塑造“植物醫生”單一品牌，堅持單品牌連鎖經營模式，這一模式集中優勢力量提升了品牌知名度和市場美譽度。

從數據來看，公司所有產品都集中在“植物醫生”這一品牌下，沒有其他品牌進行風險分流。2024年，公司實現營業收入215,571.71萬元，歸屬于母公司所有者凈利潤24,300.01萬元，這些業績全部依賴“植物醫生”品牌的支撐。

在品牌競爭日益激烈的當下，消費者的品牌忠誠度難以長期維系，單一品牌意味著需要公司有足夠的抗風險能力。相較于單品牌運營的同行企業，植物醫生在應對市場波動時有較高的緩沖地帶。

報告期內，植物醫生的經銷模式業務收入占主營業務收入的比重較高，2022年至2024年分別為64.63%、63.82%和63.37%。截至2024年末，植物醫生品牌線下連鎖門店共4,328家，其中授權專賣店3,830家，廣泛分布于全國33個省級行政區以及日本、印度尼西亞市場。

隨著業務規模擴大，經銷商與授權專賣店數量增加，經銷模式下不斷增加的進貨需求對公司的生產能力、庫存管控能力、快速響應能力、經銷商管理能力都提出了更高要求。

研發持續投入

植物醫生在高山植物護膚領域持續布局，2022年至2024年，品牌研發投入金額分別為7,377.39萬元、7,587.63萬元和6,633.45萬元，研發投入占營業收入的比例分別為3.48%、3.53%和3.08%，高度重視自身研發實力的提升。

截至2025年5月31日，公司共取得212項境內外授權專利，其中發明專利59項。同時，在石斛蘭等系列產品的研發上有顯著成果，如創新性地將大分子石斛多糖經過專利工藝成功制取分子量更小的石斛寡糖。在化妝品行業技術快速迭代的背景下，持續加大研發投入，鞏固技術優勢。

未來，隨著消費者對產品功效和安全性的要求不斷提高，研發能力將成為化妝品企業核心競爭力的關鍵組成部分。植物醫生一直在有效提升研發實力，推出更具競爭力的產品。

植物醫生在沖刺上市的過程中，面臨的挑戰不容忽視。但我們依然能夠相信，植物醫生能夠妥善應對這些挑戰，在資本市場站穩腳跟，實現持續健康發展。

免責聲明：市場有風險，選擇需謹慎！此文僅供參考，不作買賣依據。