引言穩定幣為跨境交易帶來了希望的改善。但對于發達經濟體的美國支付而言，它們卻是一種自找麻煩的解決方案。

圍繞穩定幣的炒作已經達到了震耳欲聾的程度，但任何期待加密貨幣引發美國人日常商品支付方式革命的人都會感到失望。

總部位于紐約的穩定幣發行商Circle上個月上市，市值達400億美元，較該公司一個月前的估值高出近500%。聚焦穩定幣的新聞稿如潮水般涌來，市值950億美元的支付巨頭Fiserv表示將發行自己的美元支持代幣，Stripe宣布與Shopify商家建立合作伙伴關系，消費者可以使用穩定幣支付。據報道，亞馬遜和沃爾瑪已考慮推出自己的數字美元代幣，這一消息導致Visa的股價下跌了5%。鑒于穩定幣主要由國庫券支持，并推高了需求，分析師甚至將穩定幣吹捧為解決美國政府債務成癮的潛在解決方案之一。

從所有這些喧囂來看，穩定幣似乎即將顛覆世界各地的主流支付方式。然而，這種情況極不可能發生。就實際支付而言，美國等發達經濟體的消費者缺乏大規模采用穩定幣的動力，而且目前尚不清楚這些動力是否會真正出現。而且，美國穩定幣支付的處理成本似乎并不比目前的信用卡支付系統低多少。

穩定幣最引人注目的商業案例涉及跨境支付。風險投資公司 Oak HC/FT 的普通合伙人馬特·斯特里斯菲爾德 (Matt Streisfeld) 曾投資 Paxos 和 Bridge 等穩定幣公司，Stripe 去年以 11 億美元收購了Bridge。他表示，這些數字代幣將在取代代理銀行業務方面發揮最大作用。代理銀行業務是每年用于轉移數十萬億美元資金的全球系統，資金必須在多家銀行之間停留，才能到達最終目的地。

假設一家俄亥俄州的公司想向克羅地亞的一家零部件供應商付款。由于俄亥俄州和克羅地亞之間沒有直達的付款渠道，這筆錢可能需要先從俄亥俄州轉到紐約的一家銀行，再轉到倫敦的一家銀行，最后才能到達克羅地亞。“每家銀行都會在過程中收取手續費，”Autonomous Research 負責 Circle 的分析師 Ken Suchoski 表示。“這需要更多時間，而且缺乏透明度。”

蘇喬斯基表示，穩定幣可以輕松改善這個問題，因為它們只需幾分鐘即可完成結算，而且處理成本遠低于國際支付中經常收取的4%至6%的費用。數據分析公司Artemis估計，每年有800億美元的非交易相關的穩定幣支付，其中大部分來自美國以外的國家，約一半是由企業支付給其他企業。

穩定幣在拉丁美洲和非洲等新興市場的消費者中也越來越受歡迎，這些市場對美元的需求很高。例如，根據分析公司Chainalysis 的數據，在通貨膨脹率超過 40% 的阿根廷，穩定幣占所有加密貨幣交易的 62%，這使得穩定幣在加密貨幣支付中的占比高于任何其他國家。除了接受穩定幣支付外，Stripe 還在努力幫助消費者獲得穩定幣。它支持 Remote.com 提供的一項功能，企業可以使用穩定幣而非當地貨幣向自由職業者支付報酬。

目前，最大的穩定幣發行商Tether（USDT）和Circle（USDC，股票代碼CRCL）不向穩定幣持有者支付利息。這種情況可能會改變，這些美元支持的代幣可能會成為貨幣市場基金的加密貨幣競爭對手，并吸引投資者和投機者。目前已有少數風險較高的穩定幣發行商提供高達4%的收益率。過去，對這些不受監管的穩定幣的投機行為曾導致災難。2022年TerraUSD穩定幣的崩盤引發了一場毀滅性的崩盤，市值蒸發了數百億美元。

然而，分析師肯·蘇喬斯基表示，對于美國和英國等發達經濟體的日常支付，“消費者幾乎沒有動力去轉換”。銀行卡極其便捷，還能給美國人帶來豐厚的回報。慣性是零售金融服務中的一股強大力量，Oak 的斯特雷斯菲爾德認為，消費者行為需要發生巨大轉變才能讓美國人放棄目前的習慣。金融科技公司Plaid的支付和財務管理主管布萊恩·達梅爾認為，穩定幣“不太可能在短期內被消費者直接用于”日常支付。

Artemis 數據科學家 Andrew Van Aken 認為，在每年估計的 800 億美元非交易穩定幣支付中，大約 10% 是由消費者進行的日常支付，而在這部分支付中，不到 10% 是由美國人發起的。

美國零售商樂見支付現狀發生重大變化，因為他們不愿支付2%到3%的交換費來接受在Visa和Mastercard等網絡上運行的信用卡。但美國穩定幣支付的處理成本似乎并不比信用卡低多少。Stripe對穩定幣支付的收費僅為1.5%，而信用卡支付的收費為2.9%，但這1.5%并不涵蓋重要的消費者保護功能，例如退款和欺詐。Stripe最初可能將其穩定幣處理產品定價較低是為了搶占市場份額，未來可能會提高價格。

斯特雷斯菲爾德認為，在美國，處理信用卡支付和穩定幣支付的成本差異是“凈中性的”。這使得零售商幾乎沒有空間提供更大的獎勵來吸引消費者使用超出其現有承受能力的穩定幣。

Stripe 的高管 Neetika Bansal 負責公司資金流動和加密貨幣業務部門。她表示，國際支付是目前為止穩定幣最明顯的用例。她認為，穩定幣將在美國等發達市場成為日常支付的“越來越受歡迎”的領域，但她表示，現在判斷穩定幣的普及程度還為時過早。Bansal 表示：“美國的趨勢才剛剛開始。”

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