債市要聞

【中央城市工作會議時隔十年再度召開】

7月14日至15日，中央城市工作會議在北京舉行。“中央城市工作會議召開頻率比較低，之所以10年之后再次召開，中國經(jīng)濟亟需培育內(nèi)需新引擎以及新增長動力。”廣東省住房政策研究中心首席研究員李宇嘉表示，城市發(fā)展方式正經(jīng)歷深刻轉(zhuǎn)變，包括從增量轉(zhuǎn)向存量、從外延擴張轉(zhuǎn)向內(nèi)涵提升、從側(cè)重硬件建設(shè)轉(zhuǎn)向關(guān)注人的需求與軟性治理能力。本次中央城市工作會議強調(diào)“加快構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式”，構(gòu)建房地產(chǎn)發(fā)展新模式也被認為是城市工作的重點之一。城中村和危舊房改造是今年多地住建工作的重點任務(wù)，本次會議進一步強調(diào)“穩(wěn)步推進城中村和危舊房改造”。

【經(jīng)濟半年度“成績單”公布，上半年GDP同比增長5.3%】

昨日國家統(tǒng)計局公布半年度經(jīng)濟數(shù)據(jù)，上半年GDP為66.05萬億元，同比增長5.3%。分季度看，一季度GDP同比增長5.4%，二季度增長5.2%。上半年固定資產(chǎn)投資增長2.8%，其中房地產(chǎn)開發(fā)投資下降11.2%。6月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比增長6.8%，社會消費品零售總額增長4.8%。國家統(tǒng)計局副局長盛來運指出，中國的政策“工具箱”豐富，也在加強政策儲備，會根據(jù)市場變化適時推出。6月70城房價數(shù)據(jù)，各線城市房價環(huán)比下降，同比降幅整體繼續(xù)收窄。新房價格環(huán)比上漲城市有14個，其中上海、長沙環(huán)比漲0.4%領(lǐng)跑；二手房價格只有西寧環(huán)比上漲。

【地方AMC迎監(jiān)管新規(guī)：量化指標防止業(yè)務(wù)泛化 劃定紅線劍指虛假出表等風(fēng)險點】

國家金融監(jiān)督管理總局公布《地方資產(chǎn)管理公司監(jiān)督管理暫行辦法》（簡稱《辦法》），明確地方AMC業(yè)務(wù)范圍、業(yè)務(wù)比例、經(jīng)營區(qū)域、可收購資產(chǎn)范圍等事項，劃定了多項經(jīng)營紅線。據(jù)了解，上述《辦法》是第一個在全國層面關(guān)于地方AMC監(jiān)管的辦法，填補了監(jiān)管制度空白。文件要求地方資產(chǎn)管理公司近三年年均收購金融不良資產(chǎn)投資額占新增投資額的比重不低于30%。上海金融與發(fā)展實驗室首席專家、主任曾剛也對財聯(lián)社記者表示，單一客戶投融資余額不得超過凈資產(chǎn)10%、單一集團客戶不得超過15%的集中度限制，有效防范了過度集中的風(fēng)險，融入資金余額不得超過凈資產(chǎn)3倍的杠桿限制，防止了過度負債經(jīng)營的風(fēng)險。

文件要求地方AMC“立足本地”，原則上不得跨省級行政區(qū)域經(jīng)營，僅允許個人不良資產(chǎn)批量收購等少數(shù)例外情形。這一規(guī)定強化了地方AMC服務(wù)本地的定位，避免無序跨區(qū)競爭，同時也為區(qū)域性風(fēng)險處置提供了穩(wěn)定力量。

文件明確禁止地方AMC為融資平臺新增隱性債務(wù)提供通道，這一規(guī)定與中央嚴控地方政府債務(wù)風(fēng)險的政策導(dǎo)向高度一致，將有效遏制地方AMC異化為地方政府“融資工具”的現(xiàn)象。

【多只QDII暫停大額申購】

7月15日，包括中銀亞太精選債券(QDII)、中銀美元債債券(QDII)、華安納斯達克100ETF聯(lián)接(QDII)在內(nèi)，多只QDII宣布暫停大額申購。其中，中銀亞太精選債券(QDII)的下屬分級基金的限制申購金額為100元，中銀美元債債券(QDII)下屬分級基金的限制申購金額為100元，華安納斯達克100ETF聯(lián)接(QDII)的限制申購金額為1000元。

【10只科創(chuàng)債ETF一天賣近300億元，最大買手興業(yè)銀行浮出水面】

科創(chuàng)債ETF公告定檔上市時間，10只科創(chuàng)債ETF即將在7月17日集體上市。10只科創(chuàng)債ETF認購戶數(shù)在1600戶至6000戶不等，其中，富國科創(chuàng)債ETF認購戶數(shù)最多，為6041戶，招商、景順長城和博時旗下產(chǎn)品有效認購戶數(shù)均超過4000戶。不出意外的是，各家托管機構(gòu)是首發(fā)的最大助力。作為托管行，興業(yè)銀行均認購了易方達、嘉實、招商、南方和景順長城基金旗下5只產(chǎn)品近三成比例，這也讓興業(yè)銀行成為科創(chuàng)債ETF最大買家，財聯(lián)社記者統(tǒng)計顯示，興業(yè)銀行認購這5只產(chǎn)品規(guī)模達到41.6億元，占10只科創(chuàng)債ETF首募規(guī)模的15%。有機構(gòu)人士預(yù)測稱，首批10只科創(chuàng)債ETF上市后，或復(fù)制近期基準做市信用債ETF的擴容速度，快速實現(xiàn)百億的跨越。此外，財聯(lián)社記者獲悉，多家基金公司已經(jīng)在籌備第二批科創(chuàng)債ETF申報，積極參與債券ETF發(fā)展。

【央行開展1.4萬億買斷式逆回購 連續(xù)兩月加量續(xù)作呵護意圖明顯 稅期流動性波動可控】

央行開展14000億元買斷式逆回購操作。其中，3個月期8000億元，6個月期6000億元。周中又將迎來稅期走款，在7月有1.2萬億元買斷式逆回購到期以及3000億元中期借貸便利（MLF）到期的情況下，央行呵護銀行體系流動性的態(tài)度明顯。從量來看，7月共有12000億元買斷式逆回購到期，其中3個月期到期量為7000億，6個月期到期量為5000億。本月開展14000億買斷式逆回購操作。這意味著當月買斷式逆回購凈投放2000億，為連續(xù)第2個月加量續(xù)作。業(yè)內(nèi)人士對財聯(lián)社記者表示，近兩個月央行連續(xù)實施買斷式逆回購凈投放，一方面有助于在政府債券持續(xù)處于發(fā)行高峰期階段，保持銀行體系流動性充裕，另一方面也釋放了數(shù)量型貨幣政策工具持續(xù)加力的信號，有助于推動寬信用進程。

【知情人士：旭輝集團三筆境內(nèi)債重組方案獲通過】

據(jù)21財經(jīng)報道，知情人士透露，旭輝集團三筆境內(nèi)債“H20旭輝2”、“H20旭輝3”和“H21旭輝01”已于7月11日通過重組方案表決。此三筆境內(nèi)債重組方案持有人會議均為線上舉行。參會的債券持有人及代理人共持有債券張數(shù)占享有表決權(quán)張數(shù)分別為91.63%、81.71%、66.21%，同意率分別為69.92%、65.78%、85.73%。三筆債券存續(xù)規(guī)模共約30.9億元。

【新希望半年歸母凈利預(yù)增超150%，債務(wù)負擔(dān)仍重，存量債券107.33億】

新希望六和股份有限公司（000876.SZ）發(fā)布公告，預(yù)計公司2025年上半年歸母凈利潤為6.8億元-7.8億元，同比增長155.85%-164.07%。業(yè)內(nèi)人士指出，農(nóng)牧行業(yè)的經(jīng)營和盈利受飼料原料價格波動、生豬價格周期性震蕩以 及動物疫病和食品安全風(fēng)險、環(huán)保成本等多因素影響，整體具有明顯的周期性和高波動性。目前，新希望存續(xù)債券合計6只，規(guī)模107.33億元，近一年內(nèi)到期的債券規(guī)模20.89億元；存續(xù)債中包括多只科創(chuàng)債品種，其中最新發(fā)行的“25希望六和SCP002”為全國首單民營企業(yè)“鄉(xiāng)村振興+科技創(chuàng)新”債券，票息1.85%。不過在利潤增長下，該公司債務(wù)負擔(dān)仍重，未來仍面臨一定資本性支出。

【今年來“二永債”發(fā)行近9000億 商業(yè)銀行密集“補血”】

今年來，商業(yè)銀行資本補充進程明顯加碼，特別是進入二季度以來，多家中小銀行密集“補血”。截至7月15日，我國商業(yè)銀行年內(nèi)已發(fā)行“二永債”8945.6億元，發(fā)行數(shù)量達到57只。業(yè)內(nèi)專家表示，近年來，在商業(yè)銀行盈利能力下降、利潤留存補充資本空間縮窄的情況下，發(fā)行“二永債”可以通過外源性渠道豐富資本金來源，提升經(jīng)營的穩(wěn)健性。未來應(yīng)不斷優(yōu)化政策和市場環(huán)境，拓寬符合條件的中小銀行的資本補充渠道。

【美國6月CPI數(shù)據(jù)出爐：通脹指標有所升溫，但沒嚇到市場】

美國勞工部最新公布的數(shù)據(jù)顯示，美國整體通脹和核心通脹均有所走高，但漲幅沒有市場原先預(yù)期那么大。具體數(shù)據(jù)顯示，美國6月美國消費者價格指數(shù)（CPI）環(huán)比上升0.3%，同比上升2.7%，均與市場預(yù)期一致，分別較5月的0.1%和2.4%的漲幅有所上升。0.3%是2月份以來的最大環(huán)比漲幅，2.7%為3月份來最高。剔除波動較大的食品和能源價格后，6月核心CPI環(huán)比上漲0.2%，同比上漲2.9%，都較預(yù)期小了0.1個百分點。報告公布后，交易員繼續(xù)押注，美聯(lián)儲最有可能在9月開始降息。交易員仍然認為本月降息的可能性不到5%，因為央行官員大多表示，他們希望在降息之前看到更多的數(shù)據(jù)。

【全球債市風(fēng)暴又來了！這一次拋售“海嘯”從日本開始】

全球發(fā)達經(jīng)濟體“家家都有本難念的赤字賬單”，從日本、德國、英國、法國到美國，各主要經(jīng)濟體的長期債券的收益率周一紛紛上升，因?qū)ω斦嘧謹U大的擔(dān)憂打擊了投資者的需求。行情數(shù)據(jù)顯示，日本30年期國債收益率周一創(chuàng)下了兩個月來的最大漲幅，而同期限德債收益率則逼近了14年來的最高水平。對于這些國家而言，財政問題正取代利率政策，成為市場關(guān)注的主要因素。隨著日債從周一亞洲時段開始就一路下跌，這樣的拋售情緒也在全球市場掀起了層層漣漪。在歐洲市場上，30年期德國國債收益率隔夜一度上漲3個基點至3.25%，觸及了2023年以來的最高水平。

公開市場：

公開市場方面，央行公告稱，7月15日以固定利率、數(shù)量招標方式開展了3425億元7天期逆回購操作，操作利率為1.4%，投標量3425億元，中標量3425億元。Wind數(shù)據(jù)顯示，當日690億元逆回購到期及1000億元MLF到期，據(jù)此計算，單日全口徑凈投放1735億元。

信用債事件

■泛海控股：子公司星火公司名下多處被查封房產(chǎn)將于8月18日拍賣；

■昆明空港投資：已完成對貴州銀行貴陽遵義路支行1.06億元逾期債務(wù)化解；

■安順西秀工投：被貴州證監(jiān)局出具警示函，因非市場化發(fā)行公司債券等問題；

■珠海華發(fā)實業(yè)：擬發(fā)行可轉(zhuǎn)債事項獲上交所審核通過；

■通威股份：取消發(fā)行“25通威GN001(科創(chuàng)債)”；

■中誠信國際：將公司主體武漢東湖高新信用評級由AA上調(diào)為AA+；

■聯(lián)合國際：將濟寧城發(fā)的國際長期發(fā)行人評級由“BBB”上調(diào)至“BBB+”，展望“穩(wěn)定”；

■中化巖土：2025年半年度預(yù)計發(fā)生超過上年末凈資產(chǎn)10%的賬面損失；

■六盤水農(nóng)投：因未履行法院判決，公司被納入失信被執(zhí)行人名單；

■海能實業(yè)：2025年半年度預(yù)計歸屬于上市公司股東的凈利潤比上年同期增長92%-122%；

■濱江集團：2025 年上半年預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤同比增長40%-70%；

■瀚藍環(huán)境：2025 年半年度業(yè)績預(yù)計實現(xiàn)歸屬凈利潤同比增9%；

■中天火箭：2025年半年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為90萬元至110萬元。

市場動態(tài)：

【貨幣市場|貨幣市場利率多數(shù)上行，DR001上行10.6BP報1.53%】

周二，貨幣市場利率多數(shù)上行，其中銀存間質(zhì)押式回購加權(quán)平均利率1天期品種上行10.6BP報1.53%，創(chuàng)逾一個月新高；7天期上行3.36BP報1.5696%，14天期上行1.77BP報1.5786%，1月期下行5.41BP報1.5183%，創(chuàng)2022年10月以來新低。

銀行間回購定盤利率全線上漲。FR001漲10.0個基點報1.6%；FR007漲5.0個基點報1.6%；FR014漲4.0個基點報1.6%。

銀銀間回購定盤利率全線上漲。FDR001漲11.0個基點報1.55%；FDR007漲4.0個基點報1.58%；FDR014漲3.0個基點報1.58%。

【利率債|上半年GDP同比增長5.3%，債市情緒修復(fù)，主要利率債收益率全線下行】

周二，國債期貨30年期主力合約漲0.47%報120.760元，10年期主力合約漲0.18%報108.890元，5年期主力合約漲0.13%報106.025元，2年期主力合約漲0.04%報102.418元。

銀行間主要利率債收益率全線下行，截至下午16:30，10年期國債活躍券250011收益率下行1.01bp報1.656%，30年期國債活躍券2500002收益率下行1.3bp報1.862%，10年期國開活躍券250210收益率下行1.5bp報1.731%。

業(yè)內(nèi)人士指出，央行今日開展買斷式逆回購操作1.4萬億，單日全口徑凈投放1735億元，市場對收緊流動性擔(dān)憂有所緩解。銀行間流動性下午轉(zhuǎn)松，利率債短端收益率修復(fù)1-1.5bp左右。上午經(jīng)濟數(shù)據(jù)公布后，權(quán)益市場走弱，債市情緒修復(fù)，10年和30年國債收益率下行1bp左右，國債期貨高開高走，30年主力合約收回前兩個交易日跌幅，最后收漲0.47%。

【信用債|信用債延續(xù)漲勢，全天成交縮量至不足1000億元】

周二，信用債延續(xù)漲勢，全天成交縮量至不足1000億元，其中1082只信用債上漲，2只信用債持平，350只信用債下跌。中債中短期票據(jù)期限利差較上日有所收窄。

AAA級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.42個基點報1.6609%；3年期收益率下行1.45個基點報1.8086%；5年期收益率下行1.79個基點報1.9003%。

AA+級中短期票據(jù)中，1年期收益率下行1.42個基點報1.7109%；3年期收益率下行1.45個基點報1.8586%；5年期收益率下行2.79個基點報2.0003%。

漲幅超2%的信用債共13只，其中“23動能03”、“22萬科06”、“24八局K2”漲幅位居前三，分別漲4.04%、3.01%、2.81%，分別成交1042.52萬元、57.47萬元、105.63萬元。

跌幅超2%的信用債共24只，其中“23瀚瑞投資MTN001”、“23山東海運MTN001”、“23江濱02”跌幅位居前三，分別跌4.63%、4.16%、3.89%，分別成交2082.92萬元、5174.98萬元、2051.07萬元。

成交金額超1億元的信用債共253只，其中“25華能水電GN007(科創(chuàng)債)”、“25電網(wǎng)MTN019”、“25伊利實業(yè)SCP008”、“25晉能煤業(yè)MTN010”、“25京城建MTN002”成交額位列前五，分別為19.44億元、13.33億元、12.9億元、11.2億元、9.4億元。

【歐債市場|歐債收益率多數(shù)下跌，英國10年期國債收益率漲2.4個基點報4.622%】

周二，歐債收益率多數(shù)下跌，英國10年期國債收益率漲2.4個基點報4.622%，法國10年期國債收益率跌2.6個基點報3.404%，德國10年期國債收益率跌1.7個基點報2.710%，意大利10年期國債收益率跌2個基點報3.570%，西班牙10年期國債收益率跌2.4個基點報3.315%。

【美債市場|美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.79個基點報3.934%】

周二，美債收益率集體上漲，2年期美債收益率漲3.79個基點報3.934%，3年期美債收益率漲5.02個基點報3.920%，5年期美債收益率漲5.11個基點報4.036%，10年期美債收益率漲4.80個基點報4.481%，30年期美債收益率漲4.27個基點報5.021%。