財聯(lián)社7月16日訊（編輯 李響）在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型升級背景下，高成長產(chǎn)業(yè)債正成為債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的重要抓手。今年來，相關(guān)部門和交易所通過"制度創(chuàng)新+配套機制"雙輪驅(qū)動，為高成長產(chǎn)業(yè)債鋪設(shè)發(fā)展快車道。

在今日上交所舉辦的路演活動中，上交所明確將高成長產(chǎn)業(yè)債定位為加強債券市場對實體經(jīng)濟有效支持的戰(zhàn)略工具，重點解決投資者重城投輕產(chǎn)業(yè)的市場失衡問題，暢通產(chǎn)業(yè)企業(yè)債券融資渠道。

據(jù)了解，高成長產(chǎn)業(yè)債首發(fā)于2024年3月，由南山集團有限公司發(fā)行成功，票面利率為4%，創(chuàng)彼時同期限民營企業(yè)最低利率。

“設(shè)立高成長產(chǎn)業(yè)債的初衷就是解決中小企業(yè)融資難、民企發(fā)債難的問題，目前發(fā)行主體為非城投、非金融、非房地產(chǎn)、非產(chǎn)投的實體企業(yè)，民企、地方國企、央企、外企均可參與試點發(fā)行，目前已有53只高成長產(chǎn)業(yè)債成功落地，總規(guī)模達373億元，覆蓋37家發(fā)行人，力爭年底高成長產(chǎn)業(yè)債發(fā)行規(guī)模達到百只”，上交所相關(guān)人士表示。

據(jù)了解，高成長產(chǎn)業(yè)債對發(fā)行人的財務(wù)指標并無具體要求，適合企業(yè)轉(zhuǎn)型階段產(chǎn)業(yè)屬性顯著的發(fā)行人，尤其是民營企業(yè)中長期融資需求使用。對于發(fā)行人而言，看重信息披露投融合作方面有較強的合作意愿，同時發(fā)行人要有良好的償債意愿和信用記錄，無財務(wù)造假。目前53單高成長產(chǎn)業(yè)債中民企發(fā)行19單，發(fā)行金額109億元，高成長產(chǎn)業(yè)債已在AAA以下的產(chǎn)業(yè)民營企業(yè)中產(chǎn)生了一定的影響力。

中金公司研究員雷文斕在研報中表示，當前高成長產(chǎn)業(yè)債發(fā)行審核平臺僅為上交所，在國企和非國企融資成本方面差別不大。科技板上信用資質(zhì)偏弱的非龍頭民企能否在不依賴信用征信風險分擔的情況下，較大面積實現(xiàn)獨立融資，未來可能還有賴于債券市場多層次投資者的培育和風險偏好的提振。

財聯(lián)社注意到，高成長產(chǎn)業(yè)債作為上交所專屬品種，上交所為此也建立了全鏈條的服務(wù)團隊和工作機制，其中在工作機制方面，包括投資者保護機制、信息披露機制、二級市場詢報價機制、評級跟蹤機制、投融對接機制等5大方面。

以二級市場詢報價機制為例，2024年上交所發(fā)布了債券發(fā)行承銷與報價交易聯(lián)動業(yè)務(wù)指南，截止2025年6月底，高成長產(chǎn)業(yè)債平均年化換手率已達260%，僅略低于基準信用債年化的換手率，其中詢報價組參與的累計撮合成交超1800筆。目前已發(fā)行的高成長產(chǎn)業(yè)債中，近一半已落實一二級聯(lián)動機制，有15家詢報價主參與商針對高成長產(chǎn)業(yè)在開展詢報價業(yè)務(wù)。

此外，針對高成長產(chǎn)業(yè)債偏高收益?zhèn)膶傩远ㄎ唬瑸樵黾痈叱砷L產(chǎn)業(yè)債對投資者的吸引力，促降低融資成本，在投資者保條款設(shè)計上，上交所有三大類6條款的完善保護。比如在突發(fā)情況下發(fā)行人違反償債承諾，持有人有權(quán)利直接召集持有人會議來審議通過救助方案，無需滿足30%持有人同意的前置條件；同時在投資者保護條款中，還含有財務(wù)事項承諾條款、限制性承諾條款等，發(fā)行人需對關(guān)鍵財務(wù)指標和重大經(jīng)營事項進行披露的承諾。

市場人士指出，該類產(chǎn)品通過"高透明度+強保護"機制，有效彌合了產(chǎn)業(yè)企業(yè)與投資者間的信息鴻溝。特別是對制造業(yè)單項冠軍、專精特新"小巨人"等優(yōu)質(zhì)中小企業(yè)而言，高成長產(chǎn)業(yè)債正成為替代非標融資的重要選擇。

作為債券市場服務(wù)實體經(jīng)濟的創(chuàng)新實踐，高成長產(chǎn)業(yè)債通過制度設(shè)計實現(xiàn)了多方共贏，其中發(fā)行人獲得多元化融資渠道，投資者分享產(chǎn)業(yè)升級紅利，監(jiān)管層達成穩(wěn)增長與防風險平衡。隨著更多配套細則落地和市場認知深化，這一產(chǎn)品有望進一步推動資金流向高端制造、綠色能源等戰(zhàn)略領(lǐng)域，為經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展注入強勁動能。