2025年7月15日，吉利汽車發布公告，宣布與極氪科技簽署合并協議，將通過協議安排的方式私有化極氪全部已發行股份，交易完成后，極氪將成為吉利的全資子公司，并從紐交所退市。

這一看似“內部整合”的資本動作，其實遠不止于此。它是“一個吉利”戰略正式進入執行階段的關鍵一環，更是中國頭部車企在全球競爭格局劇烈變化、高質量發展要求日益凸顯的背景下，做出的深層次戰略重構。

多位行業分析人士在接受《寰球汽車》采訪時表示，此次私有化動作背后，或許體現了吉利在新時代背景下作出的三大判斷：政策與資本環境的變化要求主動應對、品牌價值的重估需要平臺支撐、組織效率的提升呼喚體系化協同。

中概股在美資本市場面臨隱形壓力，私有化是主動規避風險、提升戰略自由度的務實之舉

過去兩年，中概股在美資本市場持續面臨審計規則趨嚴、合規成本上升、地緣緊張加劇等多重外部挑戰，新能源汽車作為科技產業的一部分，亦在中美博弈中處于高度敏感地帶。極氪自登陸紐交所后，需要應對高頻的信息披露、靜默期限制、監管交叉等復雜機制，這對于一家仍在技術攻堅期的新品牌而言，無疑帶來不小負擔。

更為關鍵的是，這些合規義務限制了極氪在產品發布、戰略調整、價格策略等方面的靈活性，在當前市場競爭節奏極快的環境下，這種“慢半拍”可能就意味著錯失窗口。

一位接近吉利管理層的汽車行業分析師指出：“如今的市場環境已經不同，保留境外上市身份不僅無法為極氪帶來估值溢價，反而拖累其戰略執行效率。如果不把極氪收回來，未來可能在美股的主動權會越來越小。這一步，是順勢，也是提前布局。”

此次合并協議披露，極氪股東可選擇將股份按每股2.687美元現金或每股1.23股吉利股份的比例進行兌換，交易完成后極氪將退市。這種“現金+換股”的靈活安排，也體現出吉利對中小股東利益的平衡與尊重。

當前市場對極氪價值認知不足，合并有助于打通估值體系、重塑資本邏輯

極氪自創立以來，在智能電動化方面持續發力，產品矩陣覆蓋中高端市場，智能座艙與智駕技術不斷進化，毛利水平也位于新勢力第一梯隊。但在資本層面，極氪作為“新品牌+境外上市”的組合體，其商業模式和價值路徑并未被充分識別，導致估值長期處于低位。

與此同時，極氪與吉利集團之間高度協同的現實，也讓其在估值上難以獨立錨定。極氪既依托于吉利的平臺、供應鏈、制造體系，又肩負獨立的研發與品牌運營目標，市場一度難以厘清其“應當以獨立科技公司估值對待”，還是“應當作為傳統車企子品牌估值”的定位。

合并后的格局將大大簡化這一矛盾——極氪將正式回歸吉利整體體系，其技術資產、產品平臺、供應資源都可以統一納入集團的財務和價值呈現中。換言之，極氪未來在資本市場的敘事方式，不再是孤立單點講故事，而是作為吉利“智能電動科技平臺能力”的關鍵組成部分出現。

有投行人士向《寰球汽車》表示：“當前資本市場對極氪的價值識別不足，重歸吉利之后，其協同價值、產品力與研發護城河能更完整地體現出來。這有望為吉利的整體估值打開新的上行空間，也為后續資本動作留下靈活布局的可能。”

合并后的組織協同，有助于減少內耗、節約成本，實現真正的一體化效率提升

“一個吉利”的目標不只是品牌整合，而是從技術平臺到組織體系、從決策流程到資源配置的全面一體化。這場合并，就是向著這一方向邁出的關鍵一步。

此前，極氪與吉利雖在資源上早有深度聯動，但由于兩者分別為上市公司，在內部預算、財務制度、人事管理、產品排期等方面仍需“分頭走賬”，無法實現平臺效能最大化。例如在智駕系統、芯片適配、智艙架構等技術方向，雙方均有投入，造成一定程度重復。

公告披露，本次合并將創建一個統一上市平臺，“整合極氪的資產與資源，提升乘用車業務的整體競爭力”。據接近交易的知情人士透露，合并完成后，研發、品牌、制造等部門將統一歸口，智能化底層平臺也將進一步打通，形成更加緊密的跨品牌技術中臺。

此外，這場合并也將帶來管理層級的精簡與溝通鏈路的縮短。在過去的雙上市架構下，極氪管理層需在財報期分別向兩批投資者、分析師、監管機構回應披露與質詢，耗費了大量人力物力。合并之后，統一平臺、統一體系、統一表達，不僅有利于管理提效，也將進一步強化吉利在新能源汽車賽道上的組織執行力。

一位知名整車企業CTO在寰球汽車組織的烏鎮薈活動上曾經指出：“汽車已經從‘造機械’轉向‘造系統’，沒有體系化的協同組織能力，是無法形成競爭優勢的。

極氪回歸吉利，從研發到運營效率將明顯提升，這不是削弱，而是整體戰斗力的增強。”

當前，中國汽車產業正處于從“規模驅動”走向“價值驅動”的拐點期。國家多次強調推進新能源汽車高質量發展，要求企業在結構優化、技術升級、協同創新方面形成體系化能力。

在這樣的大背景下，極氪的私有化不僅僅是一次企業層面的交易行為，更是吉利主動應變、順勢而為的戰略決策。它回應了國際環境變化，修正了估值偏差，也為組織效能升級打開了空間。

隨著合并協議的落地，其“一個吉利、一套打法”的戰略路徑愈發清晰。這不僅是吉利的組織轉型加速點，也有望成為中國車企推動智能電動產業“高質量協同化”轉型的樣本之一。