關稅引發的通脹開始顯現，市場對美聯儲降息的預期也在減弱，而美聯儲主席鮑威爾被罷免的可能性卻越來越大。

當地時間7月15日，共和黨議員Anna Paulina Luna在X平臺發布推文稱：鮑威爾即將被解雇。

同日，美國財政部長貝森特表示，下一任美聯儲主席的遴選程序已正式啟動。

此言一出，在預測市場平臺Polymarket上，關于特朗普解雇鮑威爾的押注概率直線飆升，在短短四小時內從16%一度激增至26%。

投行警告稱，如果鮑威爾“被炒”，將給金融市場帶來巨大沖擊，可能引發比20世紀70年代尼克松干預美聯儲時更糟的后果，美元和美債市場將雙雙“崩潰”。

美聯儲主席候選人遴選工作已啟動

美國勞工統計局于當地時間7月15日發布的報告顯示，美國6月CPI同比上漲2.7%，高于市場預期的2.6%，環比上漲0.3%。

芝加哥Stifel Nicolaus經濟學家勞倫·亨德森（Lauren Henderson）指出，6月的CPI數據表明關稅引發的通脹開始顯現。她警告稱，“市場現在預計，美聯儲將不得不在更長時間內維持較高利率，2025年降息窗口正在逐步關閉。”

彭博經濟研究美國團隊預測，2025年美聯儲僅在12月降息一次。

芝加哥商品交易所的FedWatch工具顯示，投資者對美聯儲在7月會議上維持利率不變的概率預期升至97%，而9月降息的可能性則從60%以上大幅跌至接近50%。

降息預期的降低，讓鮑威爾的位置更加不穩。四川大學國際經濟學教授、美國國務院Fulbright項目研究學者龔秀國向《每日經濟新聞》記者（以下簡稱“每經記者”）指出，迄今，美國核心CPI已連續5個月低于預期，鮑威爾領導下的美聯儲功不可沒。“但也正因為如此，特朗普更希望降息來刺激經濟增長和緩解債務壓力。”

當地時間7月15日，美國財長貝森特在接受媒體采訪時表示，關于確認下一任美聯儲主席候選人的程序已經啟動，美聯儲內部和外部都有很多優秀的候選人。貝森特參與了決策過程，但（美聯儲主席的任命）將由美國總統特朗普決定。

同日，共和黨議員Anna Paulina Luna在X平臺發布推文稱：鮑威爾即將被解雇。

解雇鮑威爾的“突破口”

美聯儲主席鮑威爾 圖片來源：視覺中國

作為美聯儲系統的重要組成部分，聯邦公開市場委員會（FOMC）負責對美國貨幣政策作出關鍵決策。FOMC由12名成員組成，包括7名美聯儲理事和5名地區聯邦儲備銀行行長。

美聯儲主席與其他票委票權相等，在利率決議上“一人一票”，美聯儲主席并不具備“一錘定音”的絕對權力，但他可以通過設定議題和控制討論的節奏來影響討論結果。作為議題設定者，美聯儲主席負責安排議程，即先討論什么，重點是什么，如何組織發言，其發言可能會影響其他委員的傾向。

需要明確的是，美聯儲的所有理事都是由美國總統提名，經過國會確認后才能上任。每位理事的任期為14年，到任后不能連任。理事一旦上任，美國總統沒有權力罷免，除非理事出現嚴重錯誤，那也需要國會三分之二的成員投票通過。在美聯儲111年的歷史上，從未有過一名在任理事進入被罷免的程序，更不用說真的被罷免。

然而，特朗普政府近日似乎找到了一個突破口。

上周，白宮管理和預算辦公室主任拉塞爾·沃特就美聯儲大樓“奢華的25億美元翻修工程”嚴厲質詢鮑威爾。針對沃特的指控，美聯儲則予以反駁，稱這是上世紀30年代建成的總部首次全面翻修，需要處理“遠超預期的污染及滲漏等問題”。

這場爭議一度還引發出“鮑威爾即將辭職”的消息，但美聯儲迅速辟謠，稱“鮑威爾未提出辭職，也無意提前離任”。

13日，美國白宮經濟顧問哈塞特（Kevin Hassett）稱，若有正當理由，特朗普有權解雇鮑威爾。他同時表示，特朗普是否會因“超支7億美元”解雇鮑威爾，“將很大程度上取決于美聯儲對沃特質詢的回應”。

哈塞特目前被視為美聯儲下任主席潛在人選之一。而同樣為潛在主席候選人的美聯儲前理事凱文·沃什同一天在電視節目中稱，“美聯儲已迷失了方向，需要改朝換代。”

鮑威爾“被炒”后果比尼克松危機更嚴重，美元和美債將雙雙“崩潰”

美國白宮 圖片來源：視覺中國

在德意志銀行發給每經記者的報告中，全球外匯策略主管喬治·薩拉維洛斯（George Saravelos）明確表示，“鮑威爾的卸任將是未來一個月被低估的最大的風險之一”。

如果鮑威爾真的卸任，市場將面臨什么？

龔秀國向每經記者表示，如果鮑威爾被罷免，可能引發市場對通脹的擔憂，可能導致美元信用和美元走弱，美債收益率上升（價格下跌），美國股市再進一步升高。“短期內可緩解債務壓力，但長期可能加大債務危機爆發風險。”

喬治·薩拉維洛斯預測稱，如果特朗普強行解除鮑威爾職務，美元和債券市場“都可能崩潰”，“市場將在24小時內做出劇烈反應”，其中美元貿易加權指數可能下跌3%至4%，而10年期以上的美債收益率則可能飆升30至40個基點。而且，其后果將遠遠超出美國國界。

薩拉維洛斯認為，罷免美聯儲主席的破壞性將遠超20世紀70年代尼克松總統干預美聯儲的時期，因為當前美國的“雙赤字”和負對外資產頭寸規模遠超預期，資本市場更為開放，且全球匯率系統已轉變為自由浮動制，這些因素都預示著全球經濟將比“上世紀70年代更加動蕩”。

荷蘭國際集團（ING）分析師帕德里克·加維（Padhraic Garvey）則指出，若鮑威爾在2026年任期結束前被迫卸任，美聯儲的政策前景將發生實質性轉向。短端美債收益率將在寬松預期推動下迅速回落，而長期利率則可能因通脹風險重估而走高。2年與10年期美債利差有可能擴大至200個基點以上，接近1980年代的極值水平。

7月15日與此同時，30年期美債收益率升破了標志性的5%關口，10年期美債收益率上漲6.4個基點，至4.487%，連續四天走高，觸及6月11日以來的最強水平。

鮑威爾被罷免還可能引發美元新一輪結構性拋售浪潮。加維表示，美元作為全球儲備貨幣的核心依賴并非美國財政狀況，而是美聯儲的獨立性。一旦這一制度基礎動搖，美元將面臨大規模資本流出。他預計，歐元兌美元匯率在事件發生當周內可能上漲逾4%，突破1.25關口，而美元兌日元則可能迅速跌向135。

歷史亦提供了警示案例。2021年，土耳其總統罷免央行行長納吉·阿巴爾（Naci Agbal）后，土耳其里拉在數日內貶值15%，隨后兩年內累計貶值幅度接近60%。雖然美聯儲制度更為穩固，但一旦政治干預成為現實，全球資產價格將圍繞“信任危機”展開重估，美元亦難以獨善其身。

美股的情況可能更加復雜。ING分析師帕德里克·加維指出，市場初期或因避險情緒上升轉向安全資產，導致股市遭遇拋售。但隨后可能迅速反彈，因為投資者可能將其解讀為大幅降息即將到來的信號。

Cresset Capital首席投資官杰克·阿布林（Jack Ablin）則持更為謹慎態度。他認為，雖然初期的降息預期可能對股市構成支撐，但長期利率的持續上行將逐漸形成壓制。“一開始股市可能表現不錯，但我認為，這終將加速全球投資者將資本撤離美國的趨勢，”阿布林表示。

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