盡管特朗普解雇美聯儲主席鮑威爾的傳聞愈演愈烈，但金融市場的兩大“晴雨表”卻給出了截然不同的信號。

數據顯示，預測市場與利率市場在鮑威爾去留問題上出現明顯分歧。最新的動態是，華爾街見聞撰文，鮑威爾7月16日（周三）將被面談，特朗普已起草解雇信函。此番消息再一次推動了預測市場平臺Polymarket上關于“鮑威爾在2025年被免職”的押注賠率走高。

然而，利率市場對鮑威爾提前離任的擔憂程度明顯低于Polymarket押注平臺顯示的概率。利率市場（Rates Market）是指利率衍生品市場，尤其是聯邦基金期貨市場，它通過交易價格反映對未來美聯儲利率的預期。

具體來看，在美國強于預期的就業數據發布后，利率市場反而減少了對降息的押注。目前利率市場預期美聯儲將在年底前降息43個基點，而截至6月底的降息幅度為67個基點。更為關鍵的是，美國財政部長貝森特此前在接受采訪透露，并未完全支持特朗普總統對美聯聯儲的尖銳評論，其更為溫和的表態為利率市場提供了穩定錨。

由此，預測市場的參與者繼續強化特朗普的“解雇言論”，而利率市場的交易員則選擇相信貝森特的審慎立場以及顯示通脹仍存上行風險的經濟數據。

（圖為利率市場及預測市場的背離走勢）

市場分歧日益擴大

實際上，預測市場和利率市場從自7月初就開始分道揚鑣。

在7月初之前，利率期貨市場所隱含的降息概率與Polymarket上關于鮑威爾被免職的賠率走勢基本保持一致。然而，這一同步關系在7月2日被打破。

7月2日當日，特朗普公開要求鮑威爾辭職，Polymarket的相關押注賠率隨之攀升。但與此同時，短期利率市場基本未受影響。此外，7月3日公布的就業數據強于預期，導致利率市場出現拋售，交易員開始降低對降息的預期。同日，財政部長貝森特在接受采訪時，拒絕完全贊同特朗普關于美聯儲的言論。他的表態進一步強化了市場的審慎情緒。此后，兩條曲線便走向了不同的方向。

據彭博宏觀策略師Simon White分析，預測市場通常以政治言論為風向標，而利率市場更關注經濟基本面和政策信號。

利率市場定價邏輯：數據與信號優先

利率市場的表現清晰地表明，交易員傾向于過濾掉政治“噪音”，而專注于經濟“信號”。美國近期的就業數據意味著經濟韌性尚存，通脹面臨上行風險，這直接削弱了美聯儲短期內大幅降息的理由。

數據顯示，利率市場目前預計美聯儲在年底前將降息43個基點，這遠低于6月底時預測的67個基點。

這一變化的核心驅動力，除了經濟數據外，便是財政部長貝森特的立場。作為連接白宮與金融市場的關鍵人物，他更為溫和的言論被市場解讀為政策連續性的重要信號，緩和了特朗普的激烈言辭。

但策略師Simon White指出，如果任何市場參與者相信特朗普的政治意愿最終將壓倒一切，并成功安插一位更“鴿派”的美聯儲主席，那么Polymarket的賠率或許更接近真相。