水電龍頭股對公募產(chǎn)品的吸引，已體現(xiàn)在產(chǎn)品類型多樣化上的魅力四射。

隨著公募行業(yè)愈加重視高質(zhì)量選股，以及水電行業(yè)在低估值、紅利和高股息上的吸引力，廉價的水電賦能AI與科技的現(xiàn)實，也逐步打破配置水電股的基金產(chǎn)品類型界限。券商中國記者注意到，從紅利基金到科技基金，從環(huán)保基金到互聯(lián)網(wǎng)基金，從國企主題到全球QDII，重倉水電龍頭股的基金產(chǎn)品類型愈加多樣化，部分債券基金甚至將一半的股票倉位，重倉配置到一只水電股上，體現(xiàn)出水電的高質(zhì)量增長，正成為公募資金蜂擁而入的關鍵力量。

打破行業(yè)界限，水電股吸引基金類型多樣化

伴隨著2025年夏季全國各地的高溫天氣，電力股已經(jīng)持續(xù)進入投資者視野。例如公募重倉的超級牛股、水電龍頭長江電力就備受資金關注，目前長江電力市值拉高到7218億元，已接近這只基金重倉股的歷史新高。自2014年以來至今的12個年度里，長江電力有10個年度取得股價正收益，其間出現(xiàn)巨大漲幅。

而今，此股的吸引力正呈現(xiàn)出基金經(jīng)理逐步打破行業(yè)固有印象的局面。券商中國記者注意到，長江電力對基金產(chǎn)品類型的吸引堪稱多樣化，當前公募基金對長江電力的重倉來源不僅A股基金，還有港股基金甚至全球QDII基金，不僅吸引紅利主題基金、大盤價值、國企主題、電力主題、環(huán)保主題等基金，還涌來許多成長主題、新能源主題、安全主題基金，甚至還有互聯(lián)網(wǎng)電商行業(yè)基金、新經(jīng)濟主題、服務業(yè)主題、內(nèi)需消費主題、科技主題基金重倉配置。

例如，7月18日，廣發(fā)基金披露二季報，旗下一只全球主題QDII基金將A股上市的長江電力列為第一大股票。服務業(yè)主題基金也“變著花樣”重倉長江電力，建信基金旗下的建信現(xiàn)代服務業(yè)基金，也將長江電力列為第三大重倉股，配置比例超過9%。至于公募發(fā)行的ESG主題基金，長江電力頻現(xiàn)此類主題產(chǎn)品的重倉股名單。新經(jīng)濟賽道產(chǎn)品方面，7月18日，交銀創(chuàng)新領航基金披露2025年二季度報告，基金將長江電力列為該產(chǎn)品的第三大重倉股，倉位配置比例高達9.76%，此外，交銀新經(jīng)濟動力也在同期將該股列為十大重倉股之一。

股票配置需求較弱的債券基金，也對重倉長江電力較為熱衷。前海開源基金旗下的前海開源祥和債券在今年1月初配置的長江電力股票倉位僅有0.16%，而到了今年3月末，這只債券基金將長江電力的配置倉位占比猛增到6.22%。

一只債券基金對單一個股配置6.22%的倉位是什么概念？券商中國記者發(fā)現(xiàn)，前海開源祥和債券基金截至今年3月末，高達85%的配置在債券資產(chǎn)上，股票總倉位僅有約10%，而長江電力一只股票，就吸引了這只基金全部股票倉位中的一半。

公募高質(zhì)量選股挖掘核心指標

水電股為何能吸引如此多樣化的行業(yè)主題基金產(chǎn)品，并打破傳統(tǒng)行業(yè)吸引基金經(jīng)理有限的印象。

券商中國記者注意到，長江電力吸引公募產(chǎn)品打破行業(yè)主題的驅(qū)動因素，在于公司基本面在整體經(jīng)濟環(huán)境下韌性十足，在企業(yè)價值層面的公司治理、現(xiàn)金流、低估值等特征，符合當前公募投研環(huán)節(jié)的高質(zhì)量發(fā)展與高質(zhì)量選股。長江電力發(fā)布的公告顯示，2024年，公司實現(xiàn)營業(yè)總收入844.92億元，同比增長8.12%；歸母凈利潤324.96億元，同比增長19.28%，這一凈利潤增長幅度甚至超過很多科技股、小盤彈性品種。

值得一提的是，長江電力2024年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額高達596.48億元，這也符合當前公募市場高質(zhì)量發(fā)展的投研環(huán)節(jié)，即公募基金更多地開始深入挖掘企業(yè)內(nèi)部價值的現(xiàn)金流指標，重視創(chuàng)造現(xiàn)金流所帶來的企業(yè)高質(zhì)量增長。

前海開源基金王霞認為，在股票市場應更加重視“穩(wěn)穩(wěn)的幸福”，因為現(xiàn)金流是企業(yè)價值反映的關鍵指標，低估值策略結(jié)合基本面分析，不僅有助于控制投資風險，也在于其長期復利的價值。

易方達基金張坤在今年初強調(diào)，要以企業(yè)所有者的視角審視投資，關注自由現(xiàn)金流這一唯一可靠的回報來源，中國優(yōu)質(zhì)上市公司的估值洼地可能正是信心修復的起點，長期來看，治理能力卓越的企業(yè)與低估的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，終將回歸其真實價值。

南方基金熊瀟雅認為，穩(wěn)定的現(xiàn)金流和充足的現(xiàn)金儲備，更多出現(xiàn)在業(yè)務模式相對穩(wěn)定的行業(yè)或者公司，獲得好業(yè)績的關鍵在于精準把握企業(yè)核心價值。熊瀟雅告訴券商中國記者，投資公司在于挖掘企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金流的能力，買入與賣出的決策考量是公司業(yè)務的盈利增長點。

ETF密集入市增強水電價值挖掘

業(yè)內(nèi)人士也認為，當前公募行業(yè)密集發(fā)行高股息產(chǎn)品、紅利ETF以及公用事業(yè)等指數(shù)化產(chǎn)品，大量公募新資金依據(jù)基金合同規(guī)定按需適配，也將對水電行業(yè)的優(yōu)質(zhì)品種形成價值挖掘。

僅以今年6月末至今的基金產(chǎn)品發(fā)行看，已有包括國投瑞銀公用事業(yè)指數(shù)基金、易方達國證價值100指數(shù)基金、大成中證全指自由現(xiàn)金流指數(shù)聯(lián)接基金、銀華國證自由現(xiàn)金流指數(shù)聯(lián)接基金等新基金密集成立，這些產(chǎn)品根據(jù)基金合同規(guī)定的“紅利”“現(xiàn)金流”“價值”“公用事業(yè)”等關鍵詞，倉位也將覆蓋水電行業(yè)龍頭股，體現(xiàn)出公募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展和高質(zhì)量選股，也對實體經(jīng)濟形成友好支撐。

深圳一位重倉紅利資產(chǎn)的基金經(jīng)理表示，她看好此類品種的另一邏輯就是公募行業(yè)大量ETF、指數(shù)基金密集進入資本市場，這使得包括水電等在內(nèi)的紅利資產(chǎn)迎來持續(xù)不斷的資金覆蓋，對紅利資產(chǎn)的估值提升空間帶來利好的一面。

廣發(fā)中證電力公用事業(yè)ETF基金經(jīng)理陸志明認為，市場對相關板塊的關注度逐步上升，我國用電需求繼續(xù)保持增長，發(fā)電量平穩(wěn)增長，而供給端成本逐步下降。從估值和波動率來看，截至今年6月末的全指電力指數(shù)TTM市盈率仍然位于歷史較低的分位數(shù)，作為具備公用事業(yè)行業(yè)低波動特征的行業(yè)指數(shù)，具備長期投資價值。

易方達綠色電力ETF基金也認為，在碳中和的背景之下，清潔能源發(fā)電市場空間巨大，隨著全社會用電量的整體擴容以及風光發(fā)電占比的持續(xù)提升，綠色電力正式邁向長坡厚雪的賽道。同時伴隨業(yè)務模式轉(zhuǎn)向新能源發(fā)電、國內(nèi)電力市場改革深入推進，電廠在成本端和收入端都已發(fā)生重要的變革，綠色電力板塊的長期投資價值和配置價值值得關注。

責編：王璐璐

排版：劉珺宇

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