價值線 |出品

熱點|欄目

荊軻、邊江|作者

秋水|編輯

價值線導(dǎo)讀

驚天巨浪！

今日雅魯藏布江下游水電工程（簡稱雅下水電工程）開工帶動的超級水電板塊全線爆發(fā),滿屏漲停!

這個超級工程總投資約1.2萬億元，是三峽工程的5倍，發(fā)電量是三峽工程的3倍。

這個項目到底有多牛？哪些細分板塊最值得持續(xù)跟蹤？龍頭都是誰？

價值線為您詳細梳理。

概念股滿屏漲停！

今天一開盤，雅魯藏布江下游水電工程開工帶動的超級水電板塊全線爆發(fā),滿屏漲停!

五新隧裝30%漲停，深水規(guī)院20%漲停，浙富控股、中國電建、西藏天路、保利聯(lián)合、高爭民爆、華新水泥等十余股漲停。

今日相關(guān)個股漲幅前10

盤中，做多情緒不斷發(fā)酵，超過預(yù)期。

至收盤，建材相關(guān)行業(yè)板塊漲幅“霸榜”，民用爆破、水泥、鋼鐵等板塊領(lǐng)漲兩市。此外，工程機械、電力設(shè)備等同樣漲幅居前。

港股方面，由于無漲跌幅限制，東方電氣H股開盤暴漲700%后迅速回落收盤漲65.21%，華新水泥漲85.63%；東北電氣漲40.82%；重慶鋼鐵漲25.53%……

東方財富證券研報特別指出，隨著該項目的正式開工，民爆、掘進、巖土等多個細分行業(yè)的需求將迎來確定性增長，后續(xù)催化預(yù)期持續(xù)增強。

中信證券認(rèn)為，隨著雅魯藏布江下游水電工程的持續(xù)建設(shè)，將長期利好水電配套設(shè)備、電網(wǎng)外送工程核心設(shè)備等頭部供應(yīng)商。

投資額=5個三峽，發(fā)電量=3個三峽

拉動GDP0.1%，帶動20萬人就業(yè)

建設(shè)周期10年以上

7月19日（周六）上午，西藏自治區(qū)林芝市，在中共中央政治局常委、國務(wù)院總理李強的宣布下，雅魯藏布江下游水電工程（下稱：雅下水電工程）正式開工。

該工程總投資約1.2萬億元，是總投資2220.18億元的三峽工程的5倍。

雅魯藏布江是世界上海拔最高的河流，穿越地球上最長和最陡峭的峽谷，擁有亞洲最豐富的未開發(fā)水資源。雅下水電工程所處位置河段落差大，是全球罕見的“水能寶庫”。

規(guī)劃顯示，建成后，雅下水電工程預(yù)計裝機規(guī)模約6000萬千瓦，每年發(fā)電3000億千瓦時，超過非洲剛果河的英加大型水電樞紐4400萬千瓦和長江三峽水電站2240萬千瓦，成為全世界最大的水力發(fā)電站和清潔能源生產(chǎn)基地。

這一規(guī)模相當(dāng)于3個三峽水電站（三峽裝機2240萬千瓦，年發(fā)電量約1000億千瓦時）。

未來雅下水電工程的裝機量將占到新中國成立以來已建水電裝機總量的21.22%，超過五分之一。

浙商證券預(yù)測，預(yù)計項目建設(shè)周期10年以上。如果按每年平均投資1200億元作為中性情景，采用1.2倍財政乘數(shù)估算，對應(yīng)每年新增投資額約為1440億元。

2025年我國名義GDP規(guī)模約為140萬億元，該工程對應(yīng)可正向拉動經(jīng)濟0.1個百分點左右，可帶動就業(yè)的規(guī)模約為20萬人左右。

同時，雅魯藏布江下游水電工程建成后，每年可減少煤炭消耗近1億噸，市場普遍估計減排二氧化碳近3億噸，若未來碳匯指標(biāo)實現(xiàn)交易，還將新增較大規(guī)模的收益。

同時，未來雅魯藏布江下游水電站可憑借廉價綠電吸引算力中心集聚遷至林芝，有望創(chuàng)造更大的稅基，也意味著地方綜合財力的增厚。

A股誰最受益？

建筑央國企

建筑央國企作為水電工程勘察設(shè)計和施工主體，將率先受益，中國電建和中國能建被多家券商研報提及。

此外，中國中鐵、中國鐵建、中國交建、中國建筑等央企全球化布局，未來在水電站基建施工領(lǐng)域有望受益。

中國電建：

中國電建承擔(dān)了我國80%以上的河流規(guī)劃及大中型水電站勘測設(shè)計任務(wù)、65%以上大中型水電站的建設(shè)施工任務(wù)、90%的抽水蓄能電站的勘察設(shè)計和78%的建設(shè)任務(wù)、60%以上的風(fēng)力及太陽能發(fā)電工程的規(guī)劃設(shè)計與建設(shè)任務(wù)，占有全球50%以上的大中型水利水電建設(shè)市場。

中國能建：

中國能建完成了國內(nèi)90%以上的火電設(shè)計業(yè)務(wù)，承擔(dān)了國內(nèi)70%以上的火電工程建設(shè)，在水電工程領(lǐng)域施工市場份額超過30%(大型水電超過50%）。

炸藥：需求量約14萬噸

三峽工程炸藥用量超過5.2萬噸。假設(shè)單位裝機使用炸藥相同，則西藏雅下水電工程使用炸藥量約為13.93萬噸。

銀河證券表示：高爭民爆、易普力、廣東宏大等在西藏地區(qū)民爆市場份額較大。值得關(guān)注。

高爭民爆：

高爭民爆是西藏自治區(qū)內(nèi)唯一具備民爆物品生產(chǎn)、銷售、運輸及爆破服務(wù)全產(chǎn)業(yè)鏈資質(zhì)的企業(yè)，區(qū)域壟斷性極強。

其核心業(yè)務(wù)覆蓋工業(yè)炸藥、工業(yè)雷管等民爆產(chǎn)品生產(chǎn)，以及礦山、基建等場景的爆破工程服務(wù)，下游直接對接西藏本地基建、礦業(yè)及城市建設(shè)項目。

2024年，高爭民爆在西藏地區(qū)的收入為12.9億元，占比為76.28%。

易普力：

易普力實控人為國資委，由中國能建分拆而來，2023年,易普力與南嶺民爆完成戰(zhàn)略重組,正式登陸資本市場。易普力承擔(dān)了三峽工程近70%的爆破工程量。

西藏區(qū)域目前工業(yè)炸藥許可產(chǎn)能合計8.3萬噸，其中易普力在西藏區(qū)域產(chǎn)能布局為2.5萬噸。

2024年，易普力在西南地區(qū)的收入為13.44億元，占比為15.73%。

廣東宏大：

廣東宏大創(chuàng)立于 1988 年，是廣東省環(huán)保集團有限公司控股企業(yè)，是中國第一家礦山民爆一體化服務(wù)上市公司。民爆領(lǐng)域，公司擁有 69.75 萬噸工業(yè)炸藥產(chǎn)能，位居國內(nèi)前列,公司有約 45%的工業(yè) 炸藥產(chǎn)能在內(nèi)蒙、甘肅和新疆地區(qū)。

廣東宏大2024年民爆器材銷售收入23.09億元，占比16.91%;西南地區(qū)收入11.4億元，占比8.35%。

水泥：需求超1600萬噸

浙商證券研報表示，參考三峽大壩1600多萬立方米的混凝土澆筑量，預(yù)計雅魯藏布江下游水電站項目混凝土總用量超4000萬立方米，對應(yīng)水泥總用量約1600多萬噸，每年水泥需求超100萬噸，占近五年西藏地區(qū)水泥年平均產(chǎn)量的約10%。

西藏地區(qū)水泥價格較高，主要廠家包括西藏天路、華新水泥、中交設(shè)計、海螺水泥等。

西藏天路：

2024年，西藏天路水泥產(chǎn)量393.69萬噸，銷量392.97萬噸，庫存11.95萬噸。西藏天路的水泥產(chǎn)量約占西藏地區(qū)總產(chǎn)量的30.06%。

華新水泥：

華新水泥深耕長江經(jīng)濟帶和西部開發(fā)重點區(qū)域，雅魯藏布江下游水電工程及三峽水運新通道等重大項目有望支持區(qū)域需求。

作為產(chǎn)業(yè)援藏標(biāo)桿企業(yè)，華新水泥在西藏有山南、日喀則兩家工廠。華新水泥（西藏）公司擁有三條新型干法熟料水泥生產(chǎn)線，具備年產(chǎn)水泥260萬噸的能力，并配套骨料生產(chǎn)線，產(chǎn)品涵蓋普通硅酸鹽、中熱、低熱等特種水泥，填補西藏地區(qū)空白。

地基處理：投資總額約610-930億元

受地理因素影響，西藏自治區(qū)水電站地層滲透系數(shù)普遍較低，排水性能差，對軟基處理技術(shù)要求極高。天風(fēng)證券表示，按照地基處理占建造成本的10%-15%計算，雅下水電工程地基處理環(huán)節(jié)投資額約610-930億元。

上海港灣：

上海港灣作為軟土地基處理領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，于2001年首創(chuàng)“快速‘高真空擊密法’軟地基處理方法”，成功攻克了傳統(tǒng)軟土處理工期長、成本高、污染嚴(yán)重的技術(shù)難題。此后，公司不斷創(chuàng)新，進一步研發(fā)出“快速‘低位高真空分層預(yù)壓擊密’軟地基處理方法”和“數(shù)頭振沖器共振地基處理設(shè)備及其方法”等一系列專利技術(shù)，技術(shù)儲備豐富，在軟土地基處理領(lǐng)域方案優(yōu)勢明顯。

中巖大地：

該工程中中巖大地優(yōu)勢集中在：

1）智能感知超級旋噴（SJT），在深覆蓋層壩基方面或有重要應(yīng)用；

2）固化劑材料方面，比如防沖刷等領(lǐng)域或具備一定優(yōu)勢。

今年3月，公司與葛洲壩市政簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，助力雙方持續(xù)深耕水利水電領(lǐng)域，充分發(fā)揮各自優(yōu)勢，推動合作項目落地。

特種工程機械

浙商證券表示，本次重大工程中，典型的定制化裝備包括：高原全斷面掘進機 TBM（Tunnel Boring Machine）、2300 米水頭超高壓鋼管等，未來可直接移植至川藏鐵路等重大工程。

中鐵工業(yè)：

中鐵工業(yè)作為國內(nèi)基建高端裝備龍頭企業(yè)，緊抓機遇，深度融入，自主研發(fā)制造的盾構(gòu)機/TBM、隧道施工專用設(shè)備、道岔、架橋機、鋼橋梁等產(chǎn)品。

特別是作為“中國名片”的盾構(gòu)機/TBM，公司產(chǎn)銷量連續(xù)6年世界第一。