出品|清流Plus

作者|周淼 主編|趙妍

大家好，我是近期研讀造假案例的清流君。近日，曾經的“出口冰箱大王”奧馬電器及其原實控人趙國棟因涉嫌信披違規遭證監會立案。當年，自被資深金融玩家趙國棟瞄上后，奧馬電器便跟風搞起了“互聯網金融”的副業，公司股價也一度暴漲。

只不過后來行業不景氣，公司1年便虧光近10年的利潤，曾14億買的的互金資產要2元歸還原主趙國棟。如今，在賣身給新東家TCL家電不久后，奧馬電器卻突然自爆前任諸多違規行為“埋雷”，導致公司合并報表潛在虧損凈利潤近20億元，潛在流出現金流近10億元……

趙國棟的資本游戲

奧馬電器是家老牌冰箱企業，主要進行電冰箱的生產、銷售，創立于2002年，其創始人葳冰箱行業的老兵、已年逾半百的蔡拾貳。在創業之前，蔡拾貳都已做到科龍電器冰箱分公司總經理，但自從該公司被收購后每況愈下，他便帶著一幫骨干開始單干。

在成立之初，蔡拾貳靠著價格優勢，相繼拿下了惠而浦、伊萊克斯、卡迪集團等國際客戶，在國內市場，其也一直在為TCL、美的等企業打工，不過自2005年出臺惠農政策后，國內家電品牌開始自建新廠擴產，奧馬也因此失去了國內代工市場。盡管如此，奧馬電器依然在之后11年里成為了出口量最大的冰箱品牌。

2012年，奧馬電器仍順利登陸A股，上市首日總市值超22億，創始人蔡拾貳身價也因此暴漲。其實，自2006年開始，奧馬便關注自有品牌，推出了OBM（自有品牌生產）經營模式，但由于其長期將重心放在國外市場，也錯過了建設自有品牌的最佳時期。

然而上市僅僅不滿3年，蔡拾貳便在2015年將奧馬電器拱手轉讓給互聯網金融行業創業者趙國棟。當時，市場對趙國棟這個名字并不陌生，作為國內最早一批第三方支付創業者，趙國棟成功創立了網銀在線，2012年網銀在線被京東收購，他也曾任職京東副總裁。在入主奧馬前，趙國棟旗下已有中融金、錢包金證、錢包金服等7家公司。

只不過，對于家電行業而言，他還算是個外行。彼時，趙國棟以12.13億元的總價受讓了奧馬電器創始人蔡拾貳3370萬股，成為了公司實控人。在這之后，趙國棟又定增了26億元將當時正發展火熱的互聯網金融業務賽到奧馬電器，并在2015年、2017年以近14億元現金反手收購了自己旗下的中融金全部股權。

要知道，這筆關聯并購由于超高溢價也讓奧馬電器形成了超5億元的商譽，但由于奧馬電器收購中融金的理由便是希望轉型互金業務，再加上涉及的金額較小，不夠成重大資產重組，這筆操作也順理成章地繞過了監管的眼睛。可誰也沒想到，這塊14億買來的“金疙瘩”最終會以2元低價重新回到趙國棟手里。

業績爆雷深陷泥潭

彼時，互聯網金融業正風生水起，在趙國棟的一系列資本運作下，奧馬電器逐漸將觸角伸向了銀行、小貸、保理等金融業務，收益也較之前有所改善，公司股價也在短短一個月內從停牌前的35元/股暴漲到128元/股，而蔡拾貳等創始團隊也趁此套現離場。如果不出意外，這還真的算是一場皆大歡喜的買賣。

但在2018年，隨著整個互聯網金融政策收緊，不少互金平臺爆雷倒下。2018年，奧馬電器整個金融板塊計提了11.21億元壞賬，導致全年業績虧損了19億元，隨之而來的便是大股東持股被凍結、多位高管離場，而趙國棟也背上了巨額債務。

就在金融業務垮掉時，子公司奧馬冰箱卻成了奧馬電器的利潤奶牛，為了填平資金窟窿，奧馬電器曾多次試圖將這塊“家底”轉讓給關聯方。最終，在2020年3月，奧馬冰箱49%的股權以11.27億元被成功甩賣，而接盤方便包括蔡拾貳這位教父級人物。

本以為一切會步入正軌，但在2021年初，擁有強大代工能力和殼資源的奧馬電器卻遭到李東生家族及其旗下的TCL家電的圍獵。自去年1月開始，TCL家電聯手中植系共同設立有限合伙平臺中新融澤，先后通過集中競價交易、大宗交易等方式收購奧馬電器股權，甚至一度曾在月內舉牌兩次。

最早在去年5月，TCL家電及其一致行動人中新融澤仍以24.19%的持股成為了奧馬電器的控股股東，李東生則變為其實控人，而加入TCL不到半年的胡殿謙也變為了公司董事長兼代理董秘。彼時，TCL家電已將不少自己人塞進奧馬電器董事會。據業內估算，為了拿下奧馬電器，TCL方或至少耗資10億元。

本以為可以就此并迎來新生，但在去年公布半年報后，公司便因金融業務遭到深交所問詢。之后在新管理層的自查下，奧馬一連發布了多份公告，其中總結了多條風險提示，并提到因前期運作不規范導致公司合并報表潛在減少近20億元凈利潤、潛在流出近10億現金流等事項。

此外，在其自查時發現的多項疑似違規行為，也多與其原實控人趙國棟有關。比如子公司西藏網金在廣州銀行有一筆1.45億元定期存單未披露，涉嫌違規對外擔保；此外，公司在半年報披露的應收款壞賬對象與趙國棟存關聯關系或其他業務合作關系，被認為存聯合相關方虛增資產及利潤、未充分計提壞賬準備的可能性。

隨后，奧馬電器便也對2020年財報進行了會計差錯更正及追溯調整。受此影響，公司被ST“戴帽”，并被廣東證監局責令整改，原實控人也被采取出具警示函的措施。去年年底，奧馬電器發布公告稱，因涉嫌信披違規，公司及原實控人趙國棟被證監會立案調查。

我是清流君，我們下期見。