作者：盧克文

來源：盧克文工作室（ID：lukewen1982）

自從 3 月份，長和不顧國家利益，要把 43 個港口賣給美國后，李嘉誠就處在了風口浪尖上。

隨后，國家市場監管總局開始審查交易。3月末，交易一度傳出了暫緩的聲音，外界以為，事情會不了了之，李嘉誠不會頂著國家壓力，強行推進交易。

但4月16日《華爾街日報》放出了一則消息，長和與貝萊德的交易，將被拆分為兩個。

也就是把港口交易拆成兩樁，關注度最高的兩個巴拿馬運河港口，依舊賣給貝萊德，剩下41個港口，賣給意大利首富阿龐特家族。

3月份，國家層面已經明確說了底線，令人遺憾的是，李嘉誠沒聽進去，還想通過拆分的方式，推進交易。

4月27日，市場監管總局重磅發聲，要求交易各方不得采取任何方式規避審查，否則將承擔法律責任。

不得采取、任何方式、法律責任，說得再清楚不過了。

那么，李嘉誠的拆分交易背后，藏著什么秘密？

具體來說，李嘉誠把43個港口拆分為兩個資產包，一個資產包是A資產包，包括巴拿馬運河沿線的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港；

另一個資產包是剩下的41個港口，就稱為B資產包吧。

貝萊德旗下的全球基礎設施合伙公司（GIP），將獲得“A資產包”51%的股權，意大利阿龐特家族旗下的終點站投資公司（TiL），獲得49%的股權。

“B資產包”剛好相反，GIP獲得49%股權，TiL獲得51%。

阿龐特家族是意大利首富，資產超過500億美元，擁有世界最大的航運公司——地中海航運（MSC），李嘉誠和阿龐特家族的一代目路易吉·阿龐特，是老熟人。

早在2003年，李嘉誠就曾聯合阿龐特家族，共同收購一個英國港口，此后，雙方又多次合作開發港口。

相比43個港口全部賣給貝萊德的舊方案，新方案屬于換湯不換藥。

巴拿馬運河沿線的巴爾博亞港和克里斯托瓦爾港，依舊會落入貝萊德手中，和舊方案毫無區別。

剩下的41個港口，也難保不會落入貝萊德手中，一來貝萊德在“B資產包”有49%的股份，二來貝萊德和阿龐特家族多年來一直有合作關系。

在終點站投資公司里，貝萊德就有股份。

誰能保證，阿龐特家族拿到41個港口后，不會再轉賣給貝萊德？

所以，市場監管總局再次發聲，警告李嘉誠。

李嘉誠對此沒有回應，他大概率還是想推進交易。

4月27日這次警告，和3月份的警告存在很大不同，3月份時，美國尚未對全球發動關稅戰，我們和特朗普，還沒有完全撕破臉。

當時雖然中美已經互加了20%的關稅，但雙方的關系似乎還有轉寰余地。而進入4月后，隨著特朗普發動關稅戰，中美互加關稅到了125%以上，雙方完全撕破臉。

特別是4月17日，美國貿易代表辦公室，正式出臺了針對中國制造船舶的巨額收費政策。

這個收費政策分為兩部分，一部分是針對中國制造、中國運營的船舶，自2025年10月14日起，船舶中的貨物每噸加收50美元，此后逐年上升。

到2028年，每噸貨物將加收140美元。

另一部分，針對中國制造、非中國運營的船舶。

自2025年10月14日起，船舶中的貨物每噸加收18美元（或每個集裝箱加價120美元），也是逐年上升，到2028年，每噸貨物加收33美元（或每個集裝箱加價250美元）。

這個政策，是有可能被推廣到美國之外的，比如貝萊德控制的巴拿馬運河港口。

別的美國總統或許不會，但以特朗普的為人，就難說了。到時候，咱們的損失指不定有多少。

李嘉誠明知道這些，卻還要推進交易，態度多少有些明確了。

特朗普上臺那么久，到處極限施壓，試圖訛到好處，卻鮮有人買他的賬。

即使澤連斯基，也敢在特朗普面前硬氣一把。

如果李嘉誠第一個妥協，會被特朗普視為對中國“贏”的證據，進而增強敲詐的信心。

長和在1997年收購巴拿馬運河兩個港口時，就曾引發美國許多政客的不滿。

比如，有議員說，一旦讓李嘉誠拿下港口，中國政府會在戰時進行操縱，讓美國的龐大艦隊被堵在狹窄的運河里。

由此，引發過一系列風波。

直到2001年，國務卿鮑威爾親口承認，收購不會對美國國家安全構成威脅，風波才稍稍平息，收購才得以通過。

但這么多年來，美國政界對此事感到不甘心的，大有人在。

在這些政客眼中，長和就是他們的代理人，李嘉誠再怎么否認也沒用。

特朗普的心態，我估計不會差太多。

所以，當貝萊德CEO拉里·芬克在3月初向他通報，已經和李嘉誠達成交易時，特朗普非常開心，視為對中國的一次勝利。

其實從2014年開始，李嘉誠就不斷把資產往西方轉移，重點是歐洲。他就不可能在貿易戰中，站隊中國。

在那個時候，雙方還是留了一絲體面的，畢竟李嘉誠一定程度上代表香港商界，大陸對于這個香港商界領袖，實在不好批評，以免李嘉誠回去說什么不該說的，動搖港商在大陸投資的信心。

因此，大陸對李嘉誠一些“壞規矩”的行為，往往睜一眼閉一只。

比如，從90年代開始，大陸經濟開始騰飛，90年代末大陸開始房改，而李嘉誠也差不多是這個時候，進入了大陸房地產市場。

那時候，無論是大陸企業家，還是大陸的政府部門，對房地產開發還不太了解，還是個小白，而李嘉誠已經在香港房地產市場，積累了“先進經驗”。

一進入大陸房地產市場，簡直大殺特殺。

大陸的房地產商，因缺乏自有資金，走的是“高周轉”路線，快速拿地快速開發，快速銷售快速回款，拿著利潤再快速拿地快速開發，再快速回款，再去拿更多的地。

就是靠著這種路線，才實現了企業的迅速崛起。這種模式有明顯的缺陷，那就是資金鏈脆弱，稍有風吹草動，可能就會資金鏈斷裂。

而李嘉誠則不一樣，他不缺錢，不著急還拿地的貸款，還有“港商領袖”的光環，各地很歡迎前來投資，會給出各種優惠條件，比如低價拿地。

李嘉誠低價拿地后，便選擇捂盤不動或者龜速開發，動輒10年以上，等樓盤開發好，房價也上來了，這時候再賣就能大賺一筆，有時候一個樓盤的資金回報率，可能超過大陸房企開發十個樓盤了。

最著名的，就是北京御翠園項目。

2001年，李嘉誠旗下的和記黃埔公司，以7億元摘下40萬平方米的姚家園地塊，換算下來，樓面價約1750元/平方米，準備建設“御翠園”（逸翠園）高檔住宅項目。

了解北京的都知道，這塊地有多好，四環附近，距離朝陽大悅城3公里，距離三里屯、國貿、燕莎等商圈非常近，還有地鐵線規劃。

可以說，只要拿下，肯定賺錢。

但和記黃埔一直拖拖拉拉，幾年都沒有開工。

2005年5月11日，建設部等七部門出臺了《關于做好穩定住房價格工作的意見》：

對超過出讓合同約定的動工開發日期滿一年，依然未動工開發的，征收土地閑置費；滿兩年未動工開發的，無償收回土地使用權。

李嘉誠2001年拿地，說是2003年開發，實際上2005年還沒開發，屬于無償收回土地的范疇，但就在滿兩年的前一天，李嘉誠動了（時間點掐得真準）。

他的應對手段有兩個：

第一，把地塊分期，先劃出一小塊蓋個一期，這樣就能向政府交代：我的確開工建設了，不存在土地閑置的問題。

第二，國八條只是要求動工，但沒有說明，動工的硬標準是什么。李嘉誠就可以鉆空子，挖個坑也算動工，打上幾根樁也算動工。

就這樣，一期2006年開始銷售，價格9000元/平，這已經是買價的五倍之多了。然后一直等到2011年，才開始建設“御翠尚府”，此時售價已漲到2.6萬元/平。

接著，剩下的土地又不動了。

2010年國土部曾列出1457宗閑置土地的“黑名單”，其中就點名了李嘉誠的北京逸翠園2H1、2H2地塊存在土地閑置問題。

2014年2月10日，北京市規劃和自然資源委員會又發布了《關于平房鄉姚家園新村商品房二期H組團項目公眾參與意見采信情況的通告》，公開了網上“收回和記黃埔公司的土地開發權，重新進行土地招拍掛”的建議。

這就是公開提醒李嘉誠：不要再玩捂盤的把戲了。

但李嘉誠怎么可能乖乖聽話？

各種手段和理由拖拖拖，等御翠園二期拿到預售證時，已經是2023年7月18日，售價已經突破9.07萬元了。

1750元/平買進，9.07萬/平賣出，利潤高達50倍，做啥生意能比這利潤更高？

成都南城都匯項目，也是李嘉誠“捂盤”的典型。

2004年，李旗下的和記黃埔（成都）有限公司，以21.35億的價格，購得南城都匯所在地塊，樓面地價1030元/平方米。

這個地塊位于成都著力打造的高新區，成都希望，這塊地能夠開發出一塊高品質住宅項目，像旁邊的桐梓林項目一樣，吸引更多的高凈值人群落戶高新區。

但和御翠園一樣，拿地后整整2年時間，和黃沒有任何動作。

期間，和黃還將其中的886畝地抵押，從銀行獲得了26.21億元貸款，已經比購買地塊的總價還高了4.86億。

成都知道李嘉誠在捂盤，但還是給他留了面子，一直勸說李嘉誠盡快動工。

而李嘉誠硬是把這塊地，分成了8期來建設。拖拖拉拉，12年過去了，項目才開發了6期。

此時，該區域房價已經漲到1.6萬元/平方米，李嘉誠靠賣樓，前前后后賺了180億人民幣。

2020年，成都市政府實在受不了了，勒令李嘉誠趕快完成建設。

沒想到，李嘉誠虛晃一槍，把剩下的第7期、第8期100%的股權，賣給了禹洲集團、成都瑞卓置業有限公司聯合成立的RZ公司，作價約78.47億元（大概2.4萬/平方米），把爛攤子扔給了成都人，自己拍拍屁股走人了。

光這一筆交易，就賺了38.11億元，這遠超當年21.35億元的土地拍賣款。

成都高新區怒了，直接出臺了一份文件：

因和記黃埔地產（成都）有限公司存在捂地、捂盤行為，嚴重影響區域房地產市場平穩發展，經研究，禁止高新區金融機構向該公司及其項目公司提供新增融資、貸款，禁止高新區內金融機構向該公司進行重大資產重組提供幫助。

為了規避限制，李嘉誠把和黃成都公司更名為舜鴻成都公司。同時為了脫身，和黃向另一家公司--RZ公司，提供了3.43億美元的賣方美元貸款。

讓RZ公司拿到錢后，入主舜鴻成都公司。也就是說，李嘉誠給別人錢，讓別人來接盤。

但RZ接手后才發現，舜鴻成都公司的坑非常多，光是各種訴訟就一大堆。更關鍵的是，等舜鴻成都公司把8期項目更名為山河玖璋推向市場后，因為房地產市場的調整，售價僅為1.5萬元/平方米。

RZ在均價2.4萬元時接盤，再1.5萬售出，顯然要賠錢。

賺不到錢，RZ也就沒法償還李嘉誠的貸款，李嘉誠以此為由，下令接管舜鴻成都公司的100%股權，并通過股東會決議，罷免了舜鴻原法人及董事會成員，還通過法律打官司，要求收回項目。

這樣一來，李嘉誠又狠狠割了一把韭菜。

本來，成都希望把項目剩下的房子進行法拍，一方面能保交樓，另一方面把項目盤活。

但李嘉誠提出，8期項目是當年貸款的擔保，RZ還款之前不能處理，法院只能撤拍。

至此，這個項目只能繼續爛尾。

回顧一下李嘉誠在內地的項目，幾乎沒有不捂盤的。

北京東方廣場，開發周期約12年；

上海御翠豪庭，開發周期約13年；

上海世紀匯廣場，開發周期約12年；

東莞海逸豪庭項目，1990年代購入，分多期開發至2024 年，因囤地 95個月還被罰了8000萬。

大連西崗項目，2011年以19億元購入，8年也沒怎么動工，最后以 40 億元轉售融創，直接轉賣賺了21億。

李嘉誠的玩法，有太多違規違法的地方，不僅僅在大陸，類似的玩法，李嘉誠在香港也是一堆，以前不好查他，是怕被批評為“破壞投資環境”。

而李嘉誠利用大陸的這種心態，肆無忌憚地割韭菜。

過去，大陸是看著李嘉誠港商的面子，隨著雙方撕破臉，也就沒那么多顧慮了。

總有人說，長和出售港口是“在商言商”，你憑什么管？

但美國那邊，可沒有把這樁交易當作商業交易，貝萊德CEO拉里·芬克，從交易一開始，就和特朗普保持著聯系，隨時通報進展。

美國國務卿盧比奧、國防部長海格塞斯，更是親自跑到巴拿馬，向巴拿馬當局施壓。在美國的連續施壓下，巴拿馬當局有點頂不住了，被迫聲稱，當年與長和簽訂的港口運營合同存在違規，可能要重新審計。

美國都不惜動用國家力量了，你還能說，李嘉誠和貝萊德的交易，是純商業交易？

對面處處講政治，我們也必須講政治。

有些人，享受了過去幾十年的全球化紅利，而在氛圍寬松的全球化時代，的確是可以最大限度在商言商的。

比如，李嘉誠在2014年后的撤資，我們就沒說什么。

但近十年的種種變化已經表明，曾經的全球化時代一去不復返，相應地，各種氛圍就不能再過于寬松，在商言商的范圍會收窄。

這不是故意為難李嘉誠，而是世界性大趨勢。

現在是什么時候？

中美對抗最關鍵的時候。雖然中方對特朗普的態度，就是不談判，但誰都知道，后續特朗普大概率要談判。

“關稅戰”開始后，中方通過堅決的抵抗，已經讓特朗普眨眼了，不得不對部分商品進行豁免。在姿態上，他也明顯放低了。

我們是有希望在談判中，獲得有利條件的。

要是這個時候，讓特朗普“贏”一次，對談判可能產生負面影響，甚至可能前功盡棄。所以，在談判前夜不能輕易讓步，哪怕是很小的讓步。

李嘉誠手上的港口，不僅是商業戰略的一環，也是中美博弈大棋局的一環，美國想要？

可以，拿籌碼來換。

港口不是不能賣，但絕不能這么輕易賣掉。

THE END