你有觀察過(guò)投資者情緒和投資收益的關(guān)系嗎？

你猜猜周一和周五，哪個(gè)交易日平均收益率更高？

滿月和新月會(huì)對(duì)平均收益率有影響嗎？

從一段時(shí)間區(qū)間來(lái)看，怎么來(lái)判斷投資者情緒，從而賺到市場(chǎng)先生的錢呢？

跑上來(lái)就給你拋了4個(gè)問(wèn)題，是不是把你問(wèn)懵了？

下面我們一個(gè)個(gè)來(lái)解答。

01

想象你剛剛發(fā)了一筆意料之外的獎(jiǎng)金，這筆獎(jiǎng)金頗為豐厚，然后你打開證券app一看，你看好的基金或股票目前被低估，價(jià)格公道，童叟無(wú)欺，此時(shí)你會(huì)多買一點(diǎn)，還是少買一點(diǎn)？

換個(gè)場(chǎng)景，你依舊獲得了相等數(shù)額的現(xiàn)金，但這筆錢是正常的每月工資，此時(shí)面對(duì)同樣的基金和股票，你會(huì)比拿到前面的獎(jiǎng)金買得更多還是更少，甚至說(shuō)，根本就不買。

是的，同樣手上有一筆錢，但一筆是超出期望的錢，這筆錢讓你的大腦獲得了更多的多巴胺；而正常工資的錢，由于你覺得這本來(lái)就是應(yīng)該發(fā)給我的，所以它無(wú)法給你帶來(lái)更多的愉悅。

因此，在不同的多巴胺水平（情緒）下，你的買入動(dòng)作及其買入的多少，可能就會(huì)很不一樣。

推而廣之，不同投資者情緒總量的差異堆疊后，在其共同作用下的買賣力道也會(huì)發(fā)生偏移。

我們都知道，買的人多，需求大于供給，股價(jià)就會(huì)上漲；

賣的人多，供給大于需求，股價(jià)就會(huì)下跌。

所以你看，投資者情緒，是不是對(duì)股票的上漲下跌會(huì)起作用；無(wú)數(shù)投資者情緒的疊加，是不是就能影響到你短期的投資收益？

02

那到底怎樣來(lái)準(zhǔn)確地理解投資者情緒呢？

清華教授余劍峰認(rèn)為，在現(xiàn)實(shí)生活中，由于某種心理偏差，導(dǎo)致了投資者對(duì)某投資標(biāo)的產(chǎn)生了過(guò)高或者過(guò)低的錯(cuò)誤估計(jì)就是投資者情緒。

聯(lián)系到我們前面做的思想實(shí)驗(yàn)，你可以很容易得出這樣的結(jié)論：

當(dāng)一個(gè)個(gè)體多巴胺水平較高，情緒高漲時(shí)，他更偏向于對(duì)股票產(chǎn)生過(guò)高估計(jì)，所以買買買；

當(dāng)一個(gè)個(gè)體多巴胺水平較低，情緒低落時(shí)，他更偏向于對(duì)股票產(chǎn)生過(guò)低估計(jì)，所以少買、不買甚至拋售。

研究統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，平均來(lái)看，周一股價(jià)低開的概率更高，同時(shí)周五股價(jià)高開的概率更高。

這里的因果關(guān)系很可能與周一打工人“上班如上墳”，周五終于盼到休息度假的情緒有關(guān)。

當(dāng)然，如果“996現(xiàn)象”繼續(xù)蔓延，可能周五大家的心情仍舊會(huì)很down，到時(shí)候，周五股價(jià)概率性高開的那么一丟丟紅利也就要越來(lái)越少了。

03

除了周一和周五會(huì)影響投資者情緒，滿月和新月也會(huì)產(chǎn)生影響，而且影響還不小。

我們以前一起看過(guò)美國(guó)從1802年到2012年這210年間含通脹的年化收益率大約為10.2%。

但這10.2%可不是線性平均的，根據(jù)余教授的研究，從美國(guó)數(shù)據(jù)來(lái)看，滿月時(shí)期年化收益率僅有大約5%；而新月區(qū)間的年化收益率則要高達(dá)14%。

除了美國(guó)，日本、英國(guó)、德國(guó)、法國(guó)、意大利和加拿大也都表現(xiàn)出了類似的情況：

這是什么原因呢？

這可能和西方發(fā)達(dá)國(guó)家的文化有關(guān)，比如圓月之夜狼人會(huì)變身這種傳說(shuō)，雖然對(duì)成年人不會(huì)產(chǎn)生顯性意識(shí)的直接影響，但潛意識(shí)的情緒是無(wú)法調(diào)用前額皮層的理性能量去做控制的。

這就好比肚子餓的時(shí)候見到美食，你可以出于禮貌拒絕，但你依舊會(huì)忍不住吞咽口水，因?yàn)檫@是身體的本能反應(yīng)。

所以，難怪經(jīng)常聽到身邊人在某個(gè)時(shí)間段會(huì)抱怨自己總是月初（當(dāng)時(shí)正值滿月時(shí)期）盈利，月中又虧了回去，這很可能也是受到了“月有陰晴圓缺”的影響。

04

理解了投資者情緒對(duì)投資收益率的影響，作為投資者，除了“周一、周五”，“滿月、新月”的時(shí)間維度，還有沒有更直觀的方式，可以很快地洞察到投資者的情緒呢？

答案當(dāng)然是肯定的，一個(gè)很重要的情緒指標(biāo)是：股市新開戶數(shù)。

這個(gè)指標(biāo)甚至可以在某些關(guān)鍵時(shí)期幫助你底部建倉(cāng)，頂部逃頂。

比如我們來(lái)看這張圖：

你可以清晰地看見2015年上證綜指到達(dá)頂點(diǎn)前，開戶數(shù)率先登頂，超過(guò)了每周400萬(wàn)戶；

再往前追溯，2008年10月時(shí)，開戶數(shù)探到了谷底，在此之后的9個(gè)月，上證指數(shù)走出了一波單邊上揚(yáng)的行情。

是的，這就是依靠直觀的數(shù)據(jù)來(lái)觀察投資者情緒，作為一項(xiàng)重要參考指標(biāo)去幫助你提前布局，更大概率去賺取市場(chǎng)先生錢的典型案例。

不過(guò)2019年2月22日，周數(shù)據(jù)已經(jīng)停止更新了，取而代之的是月度數(shù)據(jù)：

如果你對(duì)此感興趣，并且愿意花苦功夫，可以每月定好鬧鐘，把查看這項(xiàng)指標(biāo)作為你的月度功課。

最后的話

股市可以賺兩筆錢，就如同巴菲特的老師格雷厄姆所述：

一筆是稱重機(jī)，是投資標(biāo)的內(nèi)在價(jià)值增長(zhǎng)的錢，長(zhǎng)期來(lái)講和企業(yè)的ROE相關(guān)；

另一筆是投票機(jī)，是投資者情緒波動(dòng)引發(fā)的錢，短期來(lái)看和影響情緒的多重因素（周一周五、滿月新月、開戶數(shù)等等）有關(guān)。

長(zhǎng)期的錢，靠“眼光”和“耐心”賺取；

短期的錢，需要依靠你對(duì)投資者情緒的洞察賺取。

你喜歡賺哪種錢呢？

好了，今天就講到這里，

每次為你凝結(jié)一個(gè)知識(shí)結(jié)晶，

每次都和你一起有策略地成為更好自己。

我是行為心理的研究者和踐行者，

暢銷書《行為上癮》作者，我是何圣君，我的文章會(huì)定期更新。

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因?yàn)槿松械男逕挾贾粸樵诟叩牡胤接鲆娔恪?/strong>

人不能用實(shí)力賺到超出他認(rèn)知邊界的錢。

最近我在策劃一本和投資心理學(xué)相關(guān)的書，如果你是編輯，歡迎你私信我，我們一起聯(lián)合打造出一本為中國(guó)投資者擴(kuò)大投資認(rèn)知邊界，讓這個(gè)世界變得更好的書。